6.2. Оценка и ее роль в формировании представления о фирме «139

О днако они обладают и весьма существенным недостатком - их значимость и достовер­ность, например с позиции текущих рыночных цен, с течением времени может стреми­тельно снижаться. Отсюда и возникает желание заменить их па нечто более адекватное, по крайней мере, текущему моменту. Поначалу роль подобного заменителя отводилась рыночным ценам; позднее стали говорить о справедливой стоимости. На первый взгляд справедливая цена как стоимостная оценка текущей ценности актива весьма разумна и оправданна, однако необходимо иметь в виду как минимум три обстоятельства:

во-первых, в зависимости от того, что рассматривается в качестве целевого крите­рия процедуры оценивания, справедливая стоимость (или, например, рыночная цена) может уступать оценке по себестоимости;

во-вторых, не существует определенного и недвусмысленного алгоритма исчисле-ния справедливой стоимости, а потому отказ в учете и отчетности от оценок по себе­стоимости не только чреват субъективностью, но и потенциально несет в себе возмож­ность введения в заблуждение пользователей и, следовательно, повышение уровней рисков в отношении данного хозяйствующего субъекта;

в-третьих, тотальное внедрение справедливых стоимостей чревато для предприятий дополнительными и весьма существенными затратами (хотя бы потому, что нужно бу­дет приглашать профессиональных оценщиков).

Из перечисленного наиболее существенно замечание о субъективности оценки по справедливой стоимости. Действительно, никакие нормативные документы не содер­жат и не могут содержать точных алгоритмов ее расчета. При наличии активного рын­ка¹ в качестве справедливой берется рыночная цена. Вместе с тем рыночная цена не яв­ляется справедливой стоимостью в полном смысле этого слова, поскольку: (а) любой рынок несовершенен; (б) даже при наличии совершенного рынка достоверная оценка экономической ценности невозможна, так как подобная оценка предполагается в отно­шении конкретных активов, абсолютно точных аналогов которых найти невозможно.

При отсутствии активного рынка заменителями справедливой стоимости выступа­ют субъективные оценки, предполагающие профессиональное суждение оценщика. На практике именно субъективные оценки доминируют над рыночными ценами. Пред­ставьте себе, что вам нужно показать в балансе по «справедливой» стоимости станок, купленный три года назад. Очевидно, что рынка именно таких подержанных станков не. существует, поэтому нет рыночной стоимости, а вместо нее и будет использована стои­мостная оценка, сделанная оценщиком. При этом логика формирования справедливой стоимости базируется на способности оценщика рассчитать ценность объекта с пози­ции его участия в генерировании будущих доходов. По сути, речь идет о выборе между следующими оценками: возможная чистая стоимость продажи, ценность от использо­вания, стоимость замены.

Отсюда видно, что, строго говоря, справедливость (и то в известном смысле) может быть достигнута лишь в отношении активов, точные аналоги которых торгуются на рынке. Несложно сообразить, что такими активами являются рыночные цепные бума­ги, и потому лишь в отношении их можно говорить о справедливости в случае примене­ния рыночных цен. Все другие активы в подавляющем большинстве случаев не имеют активного рынка, а потому справедливость оценки (а таковой в этом случае выступает суждение оценщика) исключительно условна (особенно если мы примем во внимание уровень профессионализма отечественных оценщиков).

¹ Согласно ст. 7 МСФО 38 под активным понимается рынок, па котором соблюдаются вес следующие условия: (а) статьи, продаваемые па рынке, являются однородными; (б) обычно в лю­бое время могут быть найдены желающие совершить сделку продавцы и покупатели; (в) имеется доступность цеп для общественности.