Глава 8

АНАЛИЗ ОТЧЕТНОСТИ В СИСТЕМЕ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

После изучения этой главы вы сможете получить представление:

• об истории становления и истоках финансового анализа;

• о месте анализа отчетности в системе финансового анализа;

• о классификации видов финансового анализа;

• о трактовках профессии «финансовый аналитик»;

• о принципах анализа;

• о логике п видах анализа финансовой отчетности;

• о логике структурирования системы показателей оценки имущественного и финансо­ вого потенциалов фирмы.

Профессия финансового аналитика на слуху, а сам термин активно используется в совершенно различных контекстах. В частности, под финансовым аналитиком могут понимать:

а) сотрудника банка, брокерской или финансовой компании, специализирующего­ ся на анализе положения группы компаний, отдельной фирмы, конъюнктуры рынка ценных бумаг, сектора финансового рынка, валюты и др.;

б) специалиста по оценке кредитоспособности и инвестиционной привлекательно­ сти компаний;

в) специалиста, занятого анализом и прогнозированием макроэкономических фи­ нансовых индикаторов;

г) профессионального менеджера по управлению инвестиционным портфелем;

д) сотрудника бухгалтерии или финансовой службы компании, ответственного за оценку финансового состояния компании и аналитическое обоснование управленче­ ских решений финансового характера.

Даже не прибегая к детальному структурированию круга функциональных обязан­ностей каждого из означенных представителей экономической практики, можно согла­ситься на определенную правомочность каждого из них именоваться финансовым ана­литиком, поскольку они действительно подавляющую часть своего рабочего времени заняты разработкой и выполнением аналитических процедур с использованием сведе­ний финансового характера, в общей массе которых данные бухгалтерского учета зани­мают весьма существенное место.

Отмеченная неопределенность обусловлена, в частности, и тем обстоятельством, что не существует общепринятого и однозначно трактуемого определения, что такое, собственно, «финансовый анализ». Этот вопрос достаточно подробно будет рассмотрен ниже, а пока ограничимся следующим общим определением: совокупность аналитиче­ских процедур в отношении некоторого объекта исследования, основывающихся па данных финансового характера, может быть поименована финансовым анализом в ши-

8.1. Истоки зарождения финансового анализа • 201

р оком смысле. Вследствие неоднозначности трактовки финансового анализа четко не определено и понятие «финансовый аналитик», не отграничена сфера его деятельности и содержание работы.

Рассмотрим один из возможных подходов к определению сущностной природы фи­нансового анализа и места, занимаемого в нем анализом финансовой отчетности.

8.1. Истоки зарождения финансового анализа

Появление категории «финансы» ученые датируют средними веками: уже в XIII и XIV вв. были широко распространены выражения finatio, financia, а также financia pecuniaria, означавшие обязательную уплату денег (подробнее см. [Pay]). С развитием и усложнением финансовой практики, т. е. операций прямо или косвенно опосредован­ных денежными средствами, постепенно начала зарождаться финансовая наука¹, в рам­ках которой систематизировались и процедуры финансового анализа.

Элементы практического финансового анализа, понимаемого как анализ с помощью стоимостных оценок, при желании можно найти уже в Древнем мире, когда товарооб­менные операции стали осуществляться с использованием денежного измерителя (счи­тается, что деньги как товар, выполняющий роль всеобщего эквивалента, были введены примерно в 700 г. до н. э. в Лидии, древнем государстве Малой Азии [Edwards, 1989, р. 27]). С появлением денег с неизбежностью эффективность подобных операций стала выражаться с помощью количественных стоимостных оценок, т. е. начали выполняться простейшие процедуры финансово-аналитического характера. Однако говорить о заро­ждении финансового анализа в те годы не приходится; вероятно, более оправданно от­носить его появление к эпохе торгового капитализма.

С определенной долей условности можно выделить четыре истока финансового анализа: (1) появление (манориалыюго) аудита; (2) распространение баланса как от­четной формы информационно-контрольного назначения; (3) становление ссудо-заемпых операций и (4) формирование рынков капитала.

Появление аудита было обусловлено необходимостью решения проблемы противо­речий, возникающих при отграничении функций управления предприятием, происте­кающих из права собственности (прерогатива собственника), от функций текущего контроля и управления его хозяйственной деятельностью (прерогатива управленче­ского персонала). Как показало время, аудит явился одной из наиболее эффективных форм решения этой проблемы и потому его рудиментарные формы начали формиро­ваться по мере появления назначаемых (позднее - наемных) управляющих.

Первые упоминания об аудите относятся ко временам Восточной Римской импе­рии. В 812 г. римский император Карл Великий (742-814) выпустил серию весьма де­тализированных инструкций по управлению королевским хозяйством, предусматрп-

¹ Классическая теория финансов, понимаемая как свод административных и хозяйственных знаний по ведению камерального, т. е. дворцового, а в широком смысле, государственного, хозяй­ства, сформировалась во второй половине XVIII в. благодаря усилиям немецких ученых-ка-мералнстов, в частности И. Юсти (1720-1771) и Й. Зоиненфельса (1732-1817), которых и приня­то считать родоначальниками финансовой науки. Изначально предметом пауки являлись государ­ственные финансы, под которыми понимались средства государства, полученные в виде денег, материалов, услуг. В дальнейшем предмет был расширен до финансов публичных союзов. Цель науки состояла в систематизации и развитии методов управления финансами публичных союзов. Новые реалнп в общемировых тенденциях развития экономики в первой половине XX в., нашед­шие воплощение в необычайно высокой роли рынков капитала, естественным образом привели к становлению неоклассической теории финансов, понимаемой как система знании об организа­ции и управлении финансовой триадой: ресурсы, отношения, рынки. Основной вклад в ее разви­тие сделан представителями англо-американской финансовой школы, многие из которых были удостоены Нобелевской премии. Подробнее см., например, [Ковалев В., Ковалев Бит., с. 266-292).