218 • Глава 8. Анализ отчетности в системе финансового анализа

т ы. Анализ состояния и тенденций изменения эти трех ключевых характеристик биз­неса может выполняться с той или иной степенью детализации в зависимости от имею­щегося информационного обеспечения, степени владения методиками анализа, временного параметра, наличия технических средств для выполнения расчетов и т. п. Различия между описанными в отечественной литературе методиками анализа не но­сят критического характера, иначе говоря, все такие методики имеют единую логику, которая может быть объяснена, в частности, схемой, представленной на рис. 8.2.

Начало

отчетного

периода

Финансово-хозяйственная деятельность фирмы в отчетном периоде

Конец

отчетного

периода

эп_п

ЭП,

ФПп

ип₀

ФР

игь

ФП,

Оценка изменений с позиции ликвидности и платежеспособности (краткосрочная перспектива)

О ценка изменений с позиции финансовой устойчивости (долгосрочная перспектива)

Рис. 8.2. Логика содержания методики анализа финансовой отчетности фирмы:

ЭП - экономический потенциал фирмы (представлен в форме № 1); ИП - имущественный по­тенциал фирмы (представлен в форме № 1); ФП - финансовый потенциал (состояние) фирмы (представлен в форме № 1); ФР - финансовые результаты за отчетный период (представлены

в форме № 2)

В основу данной схемы заложено понятие экономического потенциала фирмы и его перманентного изменения с течением времени. В научной литературе известны различ­ные подходы к определению этого понятия, в частности, в этой книге мы будем пони­мать под экономическим потенциалом способность предприятия достигать поставлен­ные перед ним цели, используя имеющиеся у него материальные, трудовые и финансо­вые ресурсы. Для формализованного описания экономического потенциала наиболее удобна бухгалтерская отчетность, представляющая собой финансовую модель фирмы. В этом случае выделяются две стороны экономического потенциала: имущественное положение фирмы (имущественный потенциал) и ее финансовое положение (финансо­вый потенциал) (см. рис. 8.3).

Имущественный потенциал характеризуется величиной, составом и состоянием ак­тивов (прежде всего долгосрочных), которыми владеет и распоряжается или которые контролирует коммерческая организация для достижения своей цели. Он изменяет i с течением времени за счет различных факторов, главным из которых являются достиг­нутые за истекший период финансовые результаты. Достаточно подробная характери-

8.3. Логика и процедуры анализа финансовой отчетности «219

с тиха имущественного потенциала в динамике приводится в активе баланса (форма № 1), а также в сопутствующих отчетных формах.

Э кономический потенциал фирмы

как совокупность экономических

способностей фирмы в достижении

поставленных целей

Составные компоненты

Имущественный потенциал фирмы

как совокупность целесообразно

структурированных ресурсов

фирмы, находящихся под се

контролем

Взаимообуслов­ленность

Финансовый потенциал фирмы

как характеристика состояния и

возможностей фирмы в финансовом

обеспечении и поддержании целевого

имущественного потенциала и

генерировании приемлемой

доходности

Информационно

представлен активом

баланса

Информационно представлен

пассивом баланса, активными

статьями расчетов и отчетом о

прибылях и убытках

Рис. 8.3. Структура экономического потенциала фирмы

Здесь необходимо отмстить два обстоятельства. Во-первых, говоря об анализе иму­щественного потенциала, мы имеем в виду не предметпо-вещпостпую или функцио­нальную его характеристику (это сфера интересов тге финансовых менеджеров, бухгал­теров, экономистов, а линейных руководителей), по прежде всего стоимостную его оценку, позволяющую делать суждения об оптимальности, возможности и целесооб­разности вложения финансовых ресурсов в активы предприятия. Во-вторых, большая часть ресурсов фирмы обычно находится в ее собственности, однако некоторые из них могут находиться лишь под се контролем (например, объекты финансового лизинга). На баланс подобные ресурсы могут попадать в том и только в том случае, если они явля­ются следствием юридически оформленного договора. В случае с российской компа­нией сказанное описывается ситуацией, когда имеется совокупность договоров, оформ­ляющих лизинговую сделку, причем в одной из статей соответствующего договора ба­лансодержателем объекта лизинга определен лизингополучатель (т. е. как раз и будет иметь место ситуация, когда фирма не обладает правом собственности па имущество, но пользуется им и отражает его па своем балансе).

Финансовый потенциал, безусловно, также определяется достигнутыми за отчет­ный период финансовыми результатами, приведенными в Отчете о прибылях и убыт­ках (форма № 2), и, кроме того, описывается некоторыми активными и пассивными статьями баланса, а также соотношениями между ними. Пассивные статьи характери­зуют источники финансирования, а в иной интерпретации - задолженность фирмы по-