198 • Глава 7. Методы анализа отчетных данных

т оки которых имеют вид аннуитетных поступлении, можно воспользоваться соответст­венно формулами (7.26) и (7.27):

PV;;_st =A ■ FMA(r, n); (7.26)

PKre =^pv^ •(!+ r)=A-FM4(r, n)-(i+ r), (7.27)

где

Э кономический смысл FMA(r, n), называемого дисконтирующим множителем для аннуитета, заключается в следующем: он показывает, чему равна с позиции текущего момента величина аннуитета с регулярными денежными поступлениями в размере од­ной денежной единицы (например, один рубль), продолжающегося п равных периодов с заданной процентной ставкой г. Значения этого множителя также табулированы.

Рассмотренные методы оценки эффективности и обоснования финансовых опера­ций широко используются в анализе и финансовом менеджменте, они необходимы для понимания многих понятий и категорий, описываемых в международных стандартах финансовой отчетности; иными словами, на современном этапе развития бизнеса по­добные методы входят в состав базового аналитического инструментария всех участни­ков бизнес-отношений. Примеры использования методов финансовых вычислений можно найти, например, в [Ковалев, 2001; Ковалев, Уланов].

МАТЕРИАЛЫ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОЙ РАБОТЫ

Дайте определение следующим ключевым понятиям: система показателей, муль-тиколлинеарность, моментный показатель, интервальный показатель, средняя хроно­логическая, средняя арифметическая, жестко детерминированная факторная модель, стохастическая модель, факторный анализ, метод цепных подстановок, метод прогно­зирования на основе пропорциональных зависимостей, наращение, дисконтирование, процентная ставка, учетная ставка, эффективная ставка, денежный поток, аннуитет, прямая (обратная) задача оценки денежного потока.

Вопросы для обсуждения

1. Сформулируйте и поясните преимущества системы показателей перед сово­ купностью показателей. Всякая ли совокупность показателей может быть на­ звана системой? Приведите примеры системы показателей.

2. В чем смысл требования допустимой мультиколлинеарности показателей, включаемых в систему?

3. Какие типы средних применяются для усреднения моментных и интервальных показателей? Как усредняются относительные показатели?

4. Сформулируйте и прокомментируйте основные рекомендации к построению аналитических таблиц.

5. Охарактеризуйте достоинства и недостатки факторных моделей: (а) жестко де­ терминированных; (б) стохастических.

6. Какие отчетные формы содержат в себе табличные реализации жестко детер­ минированных факторных моделей? Дайте формульное выражение этих моде­ лей.

7. В отечественных и западных методиках факторного анализа применяются раз­ личные подходы в отношении «весов» в методе цепных подстановок (или

Материалы для самостоятельной работы «199

а рифметических разниц). Какой подход представляется вам более обоснован­ным и почему?

8. Постройте пример на использование метода скользящей средней. Зачем нужен этот метод?

9. Приведите примеры корреляционной и регрессионной зависимостей.

10. В чем суть метода прогнозирования на основе пропорциональных зависимо­ стей?

11. Могут ли совпадать будущая и дисконтированная стоимости? Если да, то при каких условиях?

12. Как соотносятся между собой процентная и учетная ставки?

13. В чем состоит принципиальная разница между простым и сложным процента­ ми? Какая схема начисления процентов - простая или сложная - и при каких условиях более предпочтительна?

14. Какое начисление процентов - более или менее частое - и при каких условиях более выгодно?

15. Составьте пример па использование эффективной годовой процентной ставки.

16. Дайте экономическую интерпретацию будущей и дисконтированной стоимо­ стей денежного потока.

17. Дайте экономическую интерпретацию факторных множителей, применяемых для оценки единичных платежей и денежных потоков.

18. Связаны ли между собой факторные множители?

19. Что такое финансовые таблицы и как ими пользоваться?

20. Имеют ли наращение и дисконтирование какое-либо отношение к отчетности? Если да, то поясните его смысл.