214 • Глава 8. Анализ отчетности в системе финансового анализа

т уру активов, каков должен быть страховой запас тех или иных видов оборотных средств, оптимален ли портфель финансовых инвестиций и др.);

• поиска и оптимизации источников финансирования (оптимальна ли структура источников, может ли предприятие поддерживать сложившуюся структуру пассивов, нет ли смысла выйти па рынок капитала со своими ценными бумагами, какие финансо­ вые инструменты более предпочтительны для мобилизации дополнительных источни­ ков и др.);

• текущей деятельности (каково положение с ликвидностью и платежеспособно­ стью, обеспечивают ли оборотные средства ритмичность производственного процесса, оптимальна ли политика предприятия в отношении своих кредиторов и дебиторов и др.);

• оценки положения фирмы на рынке факторов производства, товаров и услуг (ка­ кую нишу стабильно занимает предприятие на рынке данной продукции, каковы тен­ денции в отношении этого показателя, какова динамика собственных индикаторов на рынке капитала и др.);

• целесообразности установления или продолжения бизнес-контактов с данным предприятием (каково финансовое положение фактического или потенциального контрагента в динамике, надежен ли этот контрагент в плане исполнения своих обяза­ тельств, какие условия можно ожидать от данного потенциального поставщика и др.).

Очевидно, что перечисленные управленческие действия могут рассматриваться с позиции разных лиц, вместе с тем очевидно, что какое-то обоснование всегда может быть сделано па основании публичной отчетности; иными словами, этот информацион­ный источник является достаточно универсальным для решения многообразных задач. Без умения читать и анализировать отчетность ни один аналитик, в том числе и финан­совый, не может считать себя аналитиком в полном смысле этого слова.

8.3. Логика и процедуры анализа финансовой отчетности

Любой анализ по определению предусматривает выполнение некоторой неархаич­ной последовательности действий (расчет, оценка и др.) - иными словами, предполага­ется, что анализ проводится по какой-то схеме, имеет какую-то внутреннюю логику. Точно так же и с анализом отчетности - безусловно, можно делать некие разрозненные действия, например рассчитать три-четыре показателя, однако подобные действия ни­коим образом не могут быть квалифицированы как анализ в полном смысле этого сло­ва. Иначе говоря, анализ не может быть алогичным, и эта логика должна быть ясно и не­двусмысленно объясняема. Рассмотрим принципы и последовательность проведения аналитических процедур, имеющих место при оценке финансового состояния фирмы по данным публичной отчетности.

8.3.1. Принципы анализа

Заполучить бухгалтерскую отчетность какого-либо предприятия в принципе воз­можно, однако мало обладать данными, потенциально несущими информацию, - надо еще суметь «выудить» ее, а это уже весьма непростая задача. Нередко, сообразно моде, «продвинутый» аналитик (менеджер) начинает считать какие-то коэффициенты, а по­том мучительно соображает, что же с ними делать, как их проинтерпретировать, с чем сравнить. Подобный кавалерийский наскок на отчетность редко дает положительный результат, а иногда и, напротив, лишь усугубляет негативное отношение не только к этой «бесполезной» отчетности, но и к труду бухгалтера в целом. На самом деле все не так безнадежно, как представляется на первый взгляд, если в своей аналитической ра-