6.3. Гудвилл и его отражение в отчетности • 155

			Окончание		табл. 6,2
	Актив		Пассив
	Статья	Сумма	Статья		Сумма
II. Оборотные Запасы Дебиторская	активы задолженность	160 100 60	Нераспределенная прибыль IV. Долгосрочные обязательства V. Краткосрочные обязательства		124 20 70
Баланс		330	Баланс		330

Этап 2. Рассчитывается величина чистых активов по формуле:

ЧА = [ВА + (ОА - ЗУ)] - [ДО + (КО - ДБП)], (6.7)

где ВА - внеоборотные активы (итог первого раздела актива баланса); ОА - оборотные активы (итог второго раздела актива баланса); ЗУ - задолженность учредителей по взносам в уставный капитал; ДО - долгосрочные обязательства; КО - краткосрочные обязательства; ДБП - доходы будущих периодов.

Согласно приведенной формуле (6.7): '

ЧА = 330 -20-70 = 240 млн руб.

Заметим, что в условиях задачи величина чистых активов совпала с итогом раздела «Капитал и резервы». Безусловно, подобное совпадение не является предопределен­ным, а в зависимости от финансового состояния фирмы величина чистых активов мо­жет даже не достигать величины уставного капитала (это касается баланса, составлен­ного в любых ценах). Причинами этого могут быть наличие непокрытого убытка про­шлых лет, а также активов, которые не принимаются во внимание при расчете величины чистых активов (имеются в виду собственные акции, выкупленные у акцио­неров, и задолженность учредителей по взносам в уставный капитал).

Этап 3. Рассчитывается величина гудвилла.

1. Если акции продаются по цене 250 руб. за штуку, это означает, что рынок оцени­вает компанию в сумму 225 млн руб. (250 руб. • 900 000 = 225 000 000 руб.). Таким обра­зом, чистые активы фирмы в рыночной оценке составляют 240 млн руб., а капитал фир­мы оценивается в 225 млн руб., т. е. фирма имеет отрицательный гудвилл в сумме 15 млн руб., она недооценена рынком. Подобные фирмы являются объектами поиска так называемых рейдеров, которые, обнаружив подобную фирму и скупив ее акции, мо­гут в дальнейшем действовать двояко. По первому варианту активы фирмы распрода­ются по частям, что и приносит выгоду рейдерам¹. Согласно второму варианту, новые собственники проводят коренные изменения в системе производства и управлении приобретенной фирмой (нанимают новый управленческий персонал, избавляются от непрофильных активов, меняют схемы финансирования, производственные линии и др.), имея в виду повысить ее рыночную стоимость и в дальнейшем перепродать фир­му. В обоих случаях собственно бизнес не интересует новых владельцев фирмы - они пытаются в достаточно сжатые сроки получить доход от купли-продажи фирмы.

¹ С подобными ситуациями можно встретиться и в нашей стране. Естественно, что действия по фактической ликвидации или радикальному перепрофилированию предприятий, что по сути также представляет собой ликвидацию ранее функционировавших объектов, обычно не афиширу­ются и пока еще в научной литературе не обобщаются, однако в отношении подобных сделок на бытовом уровне информация иногда публикуется. Так, недавно в одной из газет появилась публи­кация о продаже за 100 тыс. долл. дачи одной известной певицы, причем собственно дача покупа­теля не интересовала - его привлекло месторасположение дачи, а сами постройки будут снесены.