8.2. Финансовый анализ: виды и логика обособления «213

м енный финансовый анализ в приведенной трактовке является крупным подразделом финансового менеджмента, а к его основным особенностям относятся:

• ориентация на решения по оптимизации баланса;

• обоснование решений по привлечению ресурсов и их размещению;

• ориентация на оптимизацию внутрипроизводственной деятельности (точнее, производственно-технологического процесса);

• базирование на оперативных и учетных данных, имеющих ограниченный доступ лиц;

• обеспечение в основном принятия решений рутинного оперативного характера;

• принципиальная невозможность безусловной унификации;

• достаточно высокая степень гибкости информационного обеспечения и счетных процедур в соответствии с текущими запросами линейных и функциональных руково­ дителей;

• сочетание критериев в натуральных и стоимостном измерителе;

• высокий уровень субъективизма.

В рамках и внешнего, и внутрифирменного финансового анализов всю совокуп­ность аналитических действий можно условно сгруппировать в два блока: (а) анализ отчетности и (б) аналитическое обоснование решений инвестиционно-финансового ха­рактера. Некоторое различие лишь в том, что в системе внешнего анализа доминирует первый блок; в системе внутрифирменного анализа - второй блок. Суть первого бло­ка - в формировании суждения об имущественном и финансовом положении фирмы; суть второго блока - оптимизация решений по финансированию (откуда и на каких ус­ловиях привлечь источники долго- и краткосрочного финансирования) и инвестирова­нию (во что вложить свои финансовые ресурсы).

В рамках первого блока внешние инвесторы и кредиторы делают оценку инвестици­онной и контрагентской привлекательности фирмы, выступающую основой для приня­тия решений о целесообразности вложения средств в данную фирму и/или установле­ния с нею контрагентских отношений. Второй блок в большей степени ориентирован на топ-менеджеров фирмы и предназначен для обоснования решений по оптимизации фи­нансовой модели фирмы и наращиванию ее экономического потенциала (создание до­бавочной ценности для собственников фирмы).

Итак, мы рассмотрели один из возможных вариантов обособления и интерпретации основных видов финансового анализа. Сразу же подчеркнем, что приведенный вариант не является единственно возможным, вместе с тем он достаточно логичен и не протиро-речит, в частности, сложившимся па Западе подходам к обособлению, структурирова­нию и содержательному наполнению финансового анализа. Вместе с тем, по мнению ав­торов, дело не в строгих дефинициях, а в понимании сущностного предназначения того или иного вида анализа.

Как следует из приведенных рассуждений, анализ финансовой отчетности пред­ставляет собой лишь некоторую часть общей совокупности аналитических процедур, относимых к компетенции финансового аналитика. Однако это исключительно важ­ный раздел анализа, поскольку практически любому финансовому аналитику, какой бы ни была его узкая специализация, приходится более или менее часто сталкиваться с не­обходимостью проанализировать публичную отчетность. В подтверждение этого тези­са приведем о/дин из вариантов обособления потенциально важных управленческих ре­шений в отношении фирмы, несомненно требующих надлежащего финансово-ана­литического обоснования; к числу ключевых относятся решения в области:

- инвестиционной деятельности (является ли фирма привлекательной для потен­ циальных инвесторов, куда вложить денежные средства, не следует ли изменить струк-