3. «Балансовый план активов и пассивов»

Балансовый план отражает ваше представление о вероятном состоянии проекта к концу первого года. Это обычный счет «активов» — имущества предприятия в стоимостном выражении и «пассивов» — денежных обязательств перед кредиторами, вклю­чая инвесторов. Другими словами, «пассивы» — это все полученные предприятием деньги, «активы» — все то, что на них куплено.

Разность между активами и пассивами (сальдо) дает оценку собственно­го капитала предприятия: средства вкладчиков и нажитый «верх».

4. «График прибылей»

Что сюда входит — понятно без комментариев. Отметим одну необходи­мую процедуру — расчет точки самоокупаемости инвестиций. Точка самоокупаемости от­мечает такое состояние дела, при котором доходы покрывают все расходы, включая перво­начальные инвестиции.

Для инвестора смысл расчета состоит в том, что оценивается общая сум­ма затрат на создание живого организма — поддержание дела в работоспособном состоянии с возрастом всех первоначальных вкладов. Далее с каждым дополнительным впрыском ин­вестиций начинает образовываться прибыль, «дело несет откат».

Для производственника это означает минимальное количество реализации или объема выпуска и продаж продукции, которого хватит для погашения долгов по созда­нию дела.

ИНВЕСТИЦИОННАЯ МАТРИЦА

Мы коснулись традиционных подходов в составлении бизнес-плана. Как видите, цифры представлены в нем однозначно, что отражает сбалансированность рыночной среды западного предпринимательства. Такой подход не гарантирует от просчетов на этапе планирования.

Зададимся простым вопросом: если поставить вас на место инвестора, что позволит вам доверять прогнозным цифрам в условиях российской среды? Ответ отрица­тельный: ничего.

Как вы видите, план финансирования проекта на этапе проверки ТЭР мо­жет быть кардинально неизменяем только когда речь идет о проверке конкретных чужих цифр. Вам же мы не советуем строить свои прогнозы таким способом. Будет лучше, если вы перейдете на рамочные оценки типа «от—до». Например, разброс ставок банковских кре­дитов к концу прогнозного периода может варьироваться, скажем, от 145 до 170 процен­тов. Реальная цена на вашу продукцию лучше пусть будет описана скажем от минимум 165 до максимум 200 долларов за изделие.

Таким образом ваши расчеты приобретут весьма неудобоваримый вид, при котором сводить концы с концами в рамочных оценках «от—до» будет тяжело

Кроме того, вам придется вносить изменения в план финансирования в финальной части ваших работ при написании окончательного варианта бизнес-плана с уче­том выявленных рисков дела и рекомендуемых защитных мероприятий. Наш бизнес-план отличается от типового наличием разделов «Рискография дела» и «Антирисковая програм­ма». Рискография описывает опасности, антирисковая программа дает полное представление об антирисковых и защитных мероприятиях, включая стоимостные выражения.

Мы также говорили с вами о необходимости планирования различных сценариев воплощения дела — штатных режимах проекта. Эти сценарии, рождаемые пос­ле окончания рискологии дела, подлежат денежным оценкам и учету, фактически вам при­дется делать финансовое планирование под каждый штатный режим проекта.

Таким образом, вы можете подойти к весьма непростой задаче. На входе перед вами будет несколько сценариев воплощения дела. Как мы уже отмечали ранее, их общее количество может составлять нескольких десятков. В каждом сценарии вас будут ждать «минимаксные вилки» возможных исходов Чтобы представить себе, с чем вам пред­стоит столкнуться в поисках безошибочного инвестиционного решения, приведем простой пример. Взаимосвязь только двух рамочных оценок дает вам квадрат четырех возможных ис­ходов: «лучший-лучший», «лучший-худший», «худший-лучший» и «худший-худший». Как быть, когда в расчеты задействована масса таких параметров?

Выручит инвестиционная матрица: наборы описаний всех инвестиций с различными вариантами проектных исходов. Матрица — это перебор всех возможных вари­антов развития дела. Два из них представляют наибольший интерес для инвестора - худ­ший вариант инвестирования и лучший. Оба варианта — гипотетичны, ибо маловероятно, что одновременно все факторы примут либо худшие, либо лучшие значения. Истина будет плавать где-то посередине, и святое право инвестора прибиться к тому или иному берегу в зависимости от собственных опасений и вожделений. От вас требуется дать эти прогнозы.

Ввиду исключительной нудности таких счетных занятий, появились раз­личные компьютерные программы, позволяющие не только обсчитывать различные прогноз­ные исходы для финансового планирования, но и составлять бизнес-планы поточным мето­дом, как пончики на конвейере. Оставляя вам возможность самостоятельного поиска необ­ходимого «программного обеспечения», в конце Практикума неплохое предложение вас ожидает.

ОБЕСПЕЧЕНИЕ ИНВЕСТИЦИОННОГО РЕШЕНИЯ

Скорее всего вам не придется принимать решение за своего клиента. Вы всего лишь снабжаете его необходимой информацией для этого. Если вы работаете с чужой инициативой, помогая своему клиенту в нелегком деле размещения капитала, для выработки решения о вхождении в проект ваш клиент должен будет проанализировать его с пози­ций эффективности своих вкладов. Вывод об экономической несостоятельности слабых про­ектов просматривается уже на этапе проверки ТЭР, что выявляется проведением блиц-экс­пертиз, и служит скорее для ориентации потенциального инвестора относительно того, сто­ит ли вообще заниматься исследованием подобного проекта. Для проведения блица необхо­димо провести финансовую оценку и проанализировать рациональность возможных инве­стиций. В этом случае от вас могут затребовать базовые финансовые показатели дела, что лег­ко получить либо из ТЭР, либо, как это в подобных делах чаще всего и бывает, со слов ини­циаторов проекта. Какие параметры необходимо уточнить?

• Период окупаемости проекта

Характеризует период, в течение которого сумма чистых доходов нагонит сумму инвестиций. Применяют упрощенный расчет или расчет с учетом фактора времени-« Каков реальный срок отката?»

• Чистый приведенный доход

Характеризует общий итог инвестиционной деятельности за весь срок проекта, начиная с момента начала инвестиций. Выражается как разница между всеми до­ходами и всеми расходами за весь срок инвестирования. «Сколько мы на этом заработаем?»

• Внутренняя норма доходности

Если бы вы вкладывали получаемую от проекта прибыль в максимально надежные государственные ценные бумаги (скажем, для России — это ГКО и КО), какова должна быть доходность этих бумаг для того, чтобы погасить все ваши вклады в проект? Этот процент и будет равен внутренней норме доходности проекта. Характеризует мини­мальную проектную доходность — самую безопасную с точки зрения проектных рисков, оп­ределяется внутрипроектными данными.

• Рентабельность инвестиций

Характеризует отношение всех приведенных доходов к приведенным на эту дату инвестиционным расходам. «Сколько долларов получим на один вложенный?»