5.1.4 Минимальные элементы систем торговли квотами

Схема торговли выбросами должна служить достижению экологических целей с наименьшими затратами. Для этого необходима такая институциональная структура, которая сводила бы трансакционные издержки к минимуму. Для этого потребуются следующие "минимальные элементы"¹⁶:

• Обусловленное нормативами обязательство, определяющее ограничение общих выбросов вредных загрязняющих веществ – то естьустановленные пределы выбросов;¹⁷

• Измерение объемавыбросов; составление отчетности, а также контроль за выбросами и осуществлением сделок;

• Взаимозаменяемость: необходимо определить, чем следует торговать, а также обеспечить, чтобы продаваемые единицы товара свободно подлежали взаимному обмену;

• Подотчетность:система, предусматривающая, чтобы источники выбросов несли ответственность за фактически произведенные выбросы по сравнению с разрешенными количествами выбросов, а также предусматривающая исполнение взятых обязательств;

• Согласованность нормативной структуры;

• Прозрачность при представлении отчетности, осуществлении контроля и использовании институциональных структур.

а. Ограничение или пределы общих выбросов. Установление пределов выбросов или ограничений на выбросы является отправной точкой при разработке рыночных механизмов контроля за загрязнением воздушной среды.

(1)Пределы общих выбросов. Контроль за загрязнением окружающей среды будет наиболее эффективным, если ограничение на выбросы определяется как предел общего объема выбросов. Ограничение интенсивности выбросов от каждого конкретного источника загрязнения может оказаться неэффективным в случае, если возрастает количество таких источников загрязнения, уровень производства или выработки продукции.¹⁸

Важным правовым вопросом является срок действия предела выбросов. Ограничение может быть установлено на относительно короткий период времени, например, на один год или на бюджетный период выбросов в пять или десять лет. В каждом случае предприятию-загрязнителю предоставляется гибкость в отношении регулирования выбросов в оговоренный период времени. Срок действия предела выбросов должен быть четко оговорен законодательством, нормативно-правовым актом или планом деятельности предприятия, в зависимости от конкретной ситуации. Все соответствующие требования, такие как меры по предотвращению создания зон концентрации загрязняющих веществ, также должны быть четко определены в законе, нормативно-правовом акте или программе предприятия.

(2)Географические границы установленного предела выбросов. Насколько это возможно, устанавливаемый предел выбросов должен распространяться на весь географический район, неблагополучный в экологическом отношении. Если атмосферное загрязнение распространяется на регионы с разной политической юрисдикцией, то необходимо провести переговоры по согласованию уровня ограничения выбросов на всех территориях. Неблагополучный район также может включать несколько различных отраслей промышленности, например, зона загрязнения в аэропорту. Предел выбросов может быть установлен на общенациональном уровне, как в случае программы США по торговле выбросами диоксида серы, или он может быть установлен на региональном уровне, как в Калифорнии, США, где разработана программа региональной торговли квотами на выбросы в рамках борьбы с загрязнением на южном побережье.

Теоретически, реализация программы торговли квотами на обширной территории с большим числом участников может оказаться более эффективной. Однако, практика показывает, что даже небольшие программы торговли квотами приносят значительные выгоды. Снижение издержек на сокращение выбросов при использовании механизмов торговли квотами является функцией размера района, в котором продаются квоты, а также числа сделок. «Согласно американскому исследованию, разрешение использования торговли квотами между источниками выбросов одного завода позволило снизить затраты завода на выполнение обязательств по ограничению выбросов на 30-60 процентов. Расширение программы торговли до уровня штата привело к дополнительному сокращению издержек на 20 процентов, а введение торговли квотами между штатами сократило затраты на выполнение обязательств еще на 15 процентов (Tietenberg, 1995).

(3) Предел выбросов для промышленного сектора экономики или для отдельных компаний. Предел может быть также установлен на выбросы в конкретной отрасли промышленности или даже на выбросы, производимые конкретной компанией. Например, программа США по торговле квотами на выбросы диоксида серы устанавливает ограничения для крупных тепловых электростанций.

(4) Ограничения выбросов и торговля квотами. Ограничение выбросов не обязательно должно быть установлено до начала использования форвардной торговли и опционных контрактов. Обычно форвардные сделки и опционные контракты могут заключаться между хозяйствующими субъектами, желающими получить определенный вид гарантии, т.е. в целях смягчения или ограничения риска установления пределов выбросов в будущем.

Предел на общие выбросы и проекты по сокращению выбросов: Если страна, регион или предприятие устанавливают ограничения на выбросы, а затем разрешают производить кредиты выбросов в проектах, осуществляющих сокращение выбросов ниже установленных уровней «базовой линии», необходимо определить правовую основу для распределения разрешений на выбросы, покрывающих уровень базовой линии проекта. Правовая основа должна быть прозрачной, справедливой и широко доступной, чтобы инициаторы проекта могли легко использовать разрешения на выбросы, определенные базовой линией, а также чтобы регулирующие правительственные органы, другие проекты, и загрязняющие отрасли имели ясное представление о скорости распределения остающихся разрешений на выбросы.

б. Измерениеозначает, что выбросы каждого участника системы могут быть количественно оценены с разумной степенью погрешности. Принцип измерения является важным в процессе реализации любой программы ограничения выбросов. До заключения сделок с квотами необходимо знать точные данные о фактических и разрешенных выбросах, что позволит определить количество разрешенных выбросов, доступное для обмена без нарушения экологической целостности системы ограничений.

Точные количественные измерения выбросов (фактические или расчетные данные) необходимы не только для обеспечения экологической целостности системы, но и для обеспечения ее справедливости, доступности общественности, совместимости и прозрачности. В связи с этим, методы количественного измерения выбросов должны быть надежными, законными, прозрачными и понятными общественности.

в. Взаимозаменяемость - это способность проводить операции (сделки) с единицами или определенными частями разрешенных выбросов. Если программа торговли квотами на выбросы связана с большим объемом бумажной работы, с задержками между началом и осуществлением программы, то участие в такой программе станет невыгодным для предприятий. Любые факторы, без необходимости затрудняющие обмен разрешениями на выбросы, приводят к снижению стимулов для предпринимателей искать возможности сокращения выбросов. Это распространяется как на покупателей, так и на продавцов, препятствуя достижению экономической и экологической эффективности программы.

г. Подотчетность требует, чтобы участники программы несли ответственность за превышение выбросов относительно разрешенного количества. Программа должна быть реализуема. Подотчетность основана на количественном измерении выбросов как для базового, так и для текущего года, добавляя тем самым элемент экологической и финансовой гарантии легитимности сокращений выбросов. В рамках своих полномочий природоохранные органы должны уделять основное внимание разработке упрощенной структуры надзора за сокращением выбросов в сочетании с серьезными штрафными санкциями за предоставление недостоверных данных или за невыполнение взятых количественных обязательств по сокращению или ограничению выбросов.

д. Прозрачность - это обязательство информировать общественность об экологических целях, стратегиях и фактической деятельности в области охраны окружающей среды. Доступность и прозрачность информации - ключевые факторы эффективного функционирования системы торговли квотами. Информация, хранящаяся в центральном регистре, должна быть открыта общественности. Доступ общественности к такой информации гарантирует, что любой хозяйствующий субъект, желающий купить разрешения на выбросы, может свободно установить текущего и предшествующего владельца квоты.

Доступ общественности к информации поможет также регулирующим и другим органам удостовериться в том, имеют ли хозяйствующие субъекты достаточное количество разрешений на выбросы. Такая информация может быть особенно ценной при осуществлении «поиска по названию» собственника квот на выбросы с целью предотвращения повторных сделок. Более того, возможности «поиска по названию» могут позволить покупателям осуществить поиск более надежных разрешений на выбросы, продаваемых предприятиями, соблюдающими взятые ими количественные обязательства по ограничению выбросов. Следовательно, такие функции «поиска по названию» могут способствовать возникновению рыночных предпочтений относительно качества и соблюдения обязательств при повышении доверия общественности к такой системе.

Правительства и, соответственно, хозяйствующие субъекты должны определить компетентные подотчетные органы для выполнения рассмотренных выше институциональных функций. Например, хозяйствующие субъекты должны определить специалистов, обладающих достаточной технической и юридической компетенцией, которые будут нести ответственность за подготовку отчетов по выбросам, осуществлять сделки с квотами на выбросы, а также обеспечивать поддержание баланса на счетах разрешений на выбросы для обеспечения соблюдения обязательств. Правительственные регулирующие органы должны будут четко определить сферу ответственности за контрольную деятельность на правительственном уровне.

Орган управления измерением и отчетностью: Регулирующий орган, обычно правительственный (или в случае осуществления добровольной программы в рамках предприятия – часть предприятия), должен иметь юридическое право потребовать от предприятий-загрязнителей провести измерения выбросов, составить отчеты и предоставить их регулирующим органам и общественности. Закон или нормативно-правовой акт, регулирующий ведение такой отчетности, должен оговаривать конкретные процедуры измерения выбросов. Регулирующий орган может потребовать, чтобы контрольные устройства для непосредственного мониторинга выбросов устанавливались на дымовых или отводных трубах. Кроме того, регулирующий орган может установить, что расчет выбросов может производиться на основе, например, характеристик сжигаемого топлива, его типа и состава, срока и места сжигания топлива, а также технологии сжигания топлива.

Представление отчетов должно осуществляться ежегодно. Централизованная организация должна своевременно публиковать эти отчеты, чтобы заинтересованные стороны имели самую свежую информацию о характере выбросов предприятий-загрязнителей. Информация о передаче разрешений на выбросы и балансах счетов, а также, в определенном объеме, о фактических выбросах участников, доступная в реальном масштабе времени, является важным фактором формирования рыночных цен и оценки соблюдения взятых обязательств. Пример такого доступа к информации в реальном масштабе времени можно найти в программе США по торговле квотами на выбросы оксидов серы. Использованные в ней системы отслеживания квот на выбросы (ATS) и системы контроля выбросов (ETS), могут способствовать созданию моделей для разработки соответствующих национальных систем контроля за выбросами и торговли квотами в других государствах.

Одним из правовых вопросов, возникающих в связи с требованиями правительственных органов о представлении отчетности о выбросах предприятий, является аргумент о раскрытии деловых секретов, связанных с запатентованными производственными процессами или другой конфиденциальной производственной информацией, что может подорвать конкурентоспособность предприятий. Следовательно, важно обеспечить, чтобы требования относительно предоставления отчетности применялись для всех предприятий каждой отрасли промышленности и чтобы все предприятия конкретного сектора рассматривались на равных условиях. Кроме того, можно так разработать требования к предоставлению отчетности, что давление рынка будет стимулировать представление докладов предприятиями в самом полном объеме и с соблюдением принципа прозрачности, насколько это возможно, поскольку потребители произведенной предприятиями продукции будут принимать решения о покупке продукции с учетом экологической деятельности на предприятии. И наконец, могут быть разработаны правовые механизмы с учетом возможности разрешения юридических требований относительно производственных секретов.

Орган отслеживания объемов выбросов и сделок.Юридический субъект, которым может являться та же организация, что контролирует измерение выбросов, другой правительственный орган или частное предприятие, обеспечивающее этот вид услуг для правительства на контрактной основе, должен иметь полномочия требовать от владельцев разрешений на выбросы осуществления контроля и составления отчетов о квотах и о сделках с ними, включая идентификацию предприятий, от которых такие разрешения на выбросы получены, а также предприятий, которым такие разрешения переданы. В случае системы установления общего предела на выбросы и торговли квотами, нет необходимости заблаговременного одобрения сделок с квотами при условии соответствующего функционирования системы количественного измерения выбросов и составления отчетности по ним, а также системы контроля разрешений на выбросы и отчетности. Однако, при торговле кредитами выбросов регулирующий орган должен будет одобрять производство и выдачу кредитов на поэтапной основе для гарантии того, чтобы кредиты выбросов были действительно «избыточными».

Нормативы и институты для реализации принципа подотчетности: Соблюдение принципа подотчетности означает предоставление информации для системы торговли выбросами. Каждое предприятие, принявшее количественные обязательства по сокращению выбросов, будет обязано вести учет данных о своих выбросах, об имеющихся разрешениях на выбросы и о сделках с квотами на выбросы, основанный на принципах прозрачности и доступности для общественности. Следует установить строгие штрафные санкции за предоставление недостоверной информации, а также за отказ вести отчетность таких данных. Как минимум, отказ вести должный учет данных повлечет за собой принудительное отнесение выбросов на счет конкретного предприятия в течение всего периода, когда не производился должный учет выбросов.

В то же время, государственный орган или беспристрастная третья сторона, являющиеся юридически и политически подотчетными общественности, должны нести ответственность за ведение книг учета выбросов и разрешений на выбросы в рамках всей системы. Такая функция может быть осуществлена специально назначенным органом на национальном уровне. С другой стороны, она может осуществляться каким-либо независимым профессиональным органом вне правительства, но поддерживаемым правительством в течение оговоренного срока, который может быть продлен в условиях транспарентного конкурентоспособного процесса заключения сделки. Критерий, используемый для отбора учетного органа (независимо от того, является ли он государственным или частным), должен включать наличие технического опыта, способность выполнять обязательства пунктуально и своевременно, а также финансовую независимость. В случае, если учетным органом будет являться третья сторона, то такую третью сторону можно будет привлечь к работе на условиях, аналогичных тем, согласно которым государственная корпорация нанимает дипломированного бухгалтера высшей квалификации, или аналогично тому, как правительственный орган нанимает генерального инспектора. Кроме того, независимо от того, является ли она государственной или частной, организация, осуществляющая функции учета, должна соблюдать требования законов, предусматривающих уголовные санкции за предоставление недостоверной информации. Если такую функцию будут выполнять правительственные организации, то, возможно, придется отказаться от иммунитета суверенного государства от обычной гражданской ответственности.

Вся учетная деятельность, связанная с ведением национальных книг учета выбросов и разрешений на выбросы, должна быть прозрачной и доступной для общественности. Учетный орган и все его служащие должны иметь способность обнаруживать финансовые конфликты и конфликты интересов. Правовая структура, в рамках которой применяется функция ведения учета, должна включать в себя требование о том, что деятельность органа, ответственного за ведение учета, прекращается в случае предоставления недостоверной информации или когда не удается избежать конфликта данных.

Конкретные обязанности Организации по ведению отчетности включают следующие:

• Ведение балансов счетов в книгах учета по счетам фактических выбросов и счетам разрешений на выбросы;

• Корректировка данных книг учета выбросов в режиме реального времени;

• Корректировка данных книг учета разрешений на выбросы в режиме реального времени;

• Извещение всех участников программы обо всех изменениях в рамках системы;

• Определение того, соблюдает ли должным образом конкретный участник системы ведение отчетности своих выбросов;

• Отнесение определенного количества выбросов на счет участника, не выполнившего требований по представлению отчетности, применяя при этом заранее оговоренное предписание, определяющее консервативные допущения об объеме выбросов на период, по которому не была представлена достаточная информация;

• Оценка того, привел ли участник программы баланс счетов в соответствие с требованиями обязательств в оговоренный период времени.

Большинство из этих функций являются, в основном, государственными функциями, и они будут, главным образом, осуществляться государственными органами, возможно, за исключением функций регистра.

Орган учета будет осуществлять периодическую проверку соблюдения требований ведения учета и предоставления отчетности. Если орган учета выбросов обнаружит, что не выполняется какое-либо требование, то такой орган учета будет обязан уведомить об этом участников системы незамедлительно. По условиям, в таком уведомлении должен быть указан срок, в который виновный участник системы должен исправить свои недочеты по введению учета/предоставлению отчетности. Если участник не выполнит эти требования, то орган учета должен своевременно определить автоматические последствия, вытекающие из ненадлежащего выполнения требований (например, временная отсрочка в выполнении торговых операций, отнесение дополнительных выбросов предприятиям), а также должен уведомить всех участников программы о возникновении таких последствий.

Нормативы и институты для реализации принципа взаимозаменяемости:

Как институциональная, так и правовая структура должны обеспечить, чтобы единицы разрешений на выбросы/единицы кредитов выбросов могли бы подлежать взаимному обмену, а также чтобы единицы разрешений на выбросы/единицы кредитов выбросов могли бы быть обменены на зачеты выбросов. Именно такая возможность осуществления сделок, или взаимозаменяемость, способствует привлечению инвестиций в деятельность по сокращению выбросов, поскольку возможность осуществления сделок - это то, что превращает инвестиции, сделанные в сокращение выбросов, из затрат в активы.

Определение предмета торговли:Правовая структура должна будет четко определить, что есть предмет торговли. Система может быть ограничена торговлей квотами на выбросы; или расширена до включения торговли кредитами сокращений выбросов. Законодательство, нормативно-правовой акт или стратегия должны точно идентифицировать и определить предмет торговли.

Сериализация данных, регистрация и ведение учета:Правовая система должна предусмотреть требование идентификации всех разрешений и кредитов на выбросы, торговля которыми будет осуществляться, с помощью единого идентификационного номера, аналогично серийным номерам, присваиваемым для идентификации собственности, например, для крупного оборудования, автомобилей или ценных потребительских товаров. Необходимо предусмотреть, чтобы все сделки регистрировались в специальных книгах учета, к которым имеет доступ общественность, с указанием серийного номера передаваемых разрешений на выбросы или кредитов выбросов, их происхождения, предприятия, передающего эти разрешения, и предприятия, принимающего разрешения на выбросы, а также даты передачи разрешений. Кроме того, данная система должна предусмотреть требование о создании и должном ведении счетов разрешений на выбросы/кредитов выбросов владельцами разрешений, балансы которых должны быть известны в любой момент времени. Регулирующие органы, так же как и общественность, должны иметь возможность определить количество разрешений и кредитов выбросов, имеющихся у каждого владельца на его счету в любой конкретный момент времени в течение всего срока действия данной рыночной системы. Эти характерные особенности – сериализация и регистрация – могут значительно повысить степень взаимозаменяемости и, следовательно, повысить возможность привлечения реальных инвестиций в сокращение выбросов, так как инвесторы обретут больше доверия к тому, что сокращения выбросов или «избыточные» разрешения на выбросы, произведенные в результате их инвестиций, могут быть свободно выставлены на продажу.

Сверка балансов счетов выбросов и разрешений на выбросы. Ключевым компонентом является правовой механизм, с применением которого правительственные регулирующие органы и руководство предприятий может сравнить количество выбросов от источников за рассматриваемый период времени с количеством разрешений на выбросы, имеющихся у предприятий на конец определенного периода. Такое сравнение или сверка счетов выбросов и разрешений на выбросы является средством достижения того, что квоты или кредиты выбросов передаются только будучи «избыточными», и поэтому с ними могут осуществляться сделки. Это также является методом оценки соблюдения обязательств.

Соблюдение обязательств и их принудительное исполнение: Не менее важными являются функции соблюдения взятых обязательств и их принудительного исполнения. В большинстве случаев лучше эти функции отдать государству. Функции обеспечения исполнения обязательств начинают выполняться, если участник системы не смог сбалансировать счета выбросов и разрешений на выбросы. В таком случае государственный орган должен иметь полномочия заставить участника системы отчитаться за невыполнение обязательств, наложить штрафные санкции с тем, чтобы участник свел баланс своих счетов, возместил любой дополнительный экологический ущерб, который имел место в результате несоблюдения обязательств, поддерживая таким образом экологическую целостность системы.

Может иметь место целый ряд последствий, в зависимости от сложившейся ситуации, участвующих государственных структур, а также других факторов. Механизмы подотчетности должны быть четко определены в действующих законах и нормативно-правовых актах, при этом должны составляться графики их применения.

Ниже приведен пример возможных последствий невыполнения обязательств. Важно, чтобы процессы наложения санкций за ненадлежащее исполнение обязательств имели следующие черты:

·стабильность,

·справедливость,

·прозрачность,

·были хорошо понятными для участников системы с самого начала,

·по возможности, носили бы автоматический характер и были свободны от политизации,

·были ранжированы по степени характера нарушения обязательств,

·налагались бы лицами, в обязанности которых входит заблаговременное обнаружение конфликтов, а также принятие мер по избежанию возможных конфликтов интересов,

·налагались бы в рамках системы нормативно-правовых актов,

подверженной изменениям в редких случаях; а если такие изменения неизбежны – то они осуществлялись бы посредством ранее установленных процедур.

Потенциальные санкции, налагаемые в системе торговли выбросами, могут включать один или более из нижеуказанных элементов:

В случае, когда выбросы производятся сверх разрешенных уровней:

• Требование «сохранить целостность окружающей среды» путем осуществления дополнительных сокращений выбросов или посредством покупки разрешений на выбросы с целью компенсации невыполнения обязательств. Такое требование может включать «штрафные санкции» на компенсацию несоблюдения обязательств в течение периода времени, определенного нормативно-правовыми актами. Существует несколько причин, по которым налагается санкция за невыполнение обязательств. В некоторых случаях, когда имеют место выбросы загрязняющих веществ, имеющих длительный срок пребывания в атмосфере, отсрочка в соблюдении обязательств может привести к дополнительной негативной нагрузке на окружающую среду. В таких случаях наложение штрафных санкций может быть оправданно с экологической точки зрения. Наложение штрафной санкции может быть также оправдано с экономической точки зрения, поскольку предприятия-загрязнители вносят инвестиции в обеспечение соблюдения обязательств только тогда, когда затраты, связанные с будущим несоблюдением обязательств – определенные по курсу валюты сегодняшнего дня - перевесят затраты на осуществление соблюдения обязательств.

• Штрафы в денежном выражении. Штрафы должны быть установлены на достаточно высоком уровне, чтобы иметь превентивный эффект, а не создавать искаженный стимул «плати и продолжай загрязнять окружающую среду». Следует отметить, что системы, позволяющие государству выдавать большее количество разрешений на выбросы после достижения определенного уровня цены, также могут служить отрицательным стимулом типа «плати и продолжай загрязнять», если граница устанавливается на достаточно низком уровне и существует реальная вероятность того, что такой уровень будет достигнут. Следовательно, правовая структура должна гарантировать установление цены на уровне, значительно более высоком, чем максимальные ожидаемые затраты на соблюдение обязательств плюс процент, накопленный за период соблюдения взятых обязательств.

• Запрет на дальнейшую продажу разрешений на выбросы.

• Отказ от других экономических привилегий.

• Другие правовые механизмы для обеспечения подотчетности предприятий-загрязнителей и в случае, когда объемы выбросов превышают разрешенные уровни. В принципе, имеется целый ряд вариантов правового характера. Возможные механизмы включают сокращение количества разрешений на выбросы/кредитов выбросов, которые могут иметься на предприятиях-источниках загрязнения окружающей среды в течение будущих регулируемых периодов; сокращение стоимости разрешений на выбросы/кредиты выбросов, которые принадлежат загрязнителям, не соблюдающим установленные обязательства; запрещение осуществлять дальнейшую продажу разрешений на выбросы/кредиты выбросов в случае несоблюдения обязательств; обязательные периоды «выверки» данных, в течение которых не соблюдающие обязательства источники загрязнения должны закупать разрешения на выбросы/кредиты выбросов у других предприятий; механизмы, которые предотвратили бы покупку потенциальными покупателями разрешений на выбросы у предприятий, находящихся в серьезной ситуации несоблюдения обязательств, а также другие варианты.

В случае несоблюдения требований о предоставлении в должном порядке отчетности о выбросах, штрафные санкции могут быть следующими:

• Отнесение выбросов (увеличение необходимых объемов сокращения выбросов), по которым не представлены доклады, к определенным источникам выбросов. Такое «отнесение» является экологически существенным для гарантирования целостности всей системы. Отнесение выбросов к конкретным источникам является также стимулом для обеспечения составления точной отчетности по выбросам. Правовая система дает возможность предприятиям-загрязнителям, на чей счет относятся выбросы, опротестовать такое «отнесение»; однако система должна быть разработана таким образом, чтобы источники загрязнения не могли «играть» с системой путем подачи несерьезных несвоевременных апелляций.

• Запрещение последующих продаж разрешений на выбросы.

• Запрещение последующих покупок разрешений на выбросы.

Структура подотчетности и соблюдения обязательств будет наиболее эффективной, если она предусматривает наибольшую степень автоматизма и наименьшую степень дискретности со стороны регулирующего органа. Метод «высокого автоматизма» будет считаться справедливым, если он предусматривает такие санкции за несоблюдение обязательств, которые определены в соответствии с характером того или иного нарушения. Система контроля соблюдения обязательств не будет считаться справедливой, и, соответственно, будет подвергнута сомнению легитимность всей правовой структуры, если система будет применять драконовские штрафные санкции за незначительные нарушения или будет применять минимальные штрафные санкции за серьезные нарушения. Она также будет считаться несправедливой, если санкции будут применяться политическими органами, притом на непостоянной основе.

Согласованность нормативно-правовой структуры

Трудно переоценить важность принципа согласованности в структуре правовых норм и функционирования установленных институтов. Инвестиционные потоки в осуществление деятельности, связанной с сокращением выбросов, значительно снизятся, если участники рынка имеют причину считать, что регулирующие органы смогут изменить правовые нормы системы на основе какого-то специального решения, произвольно или просто непредсказуемо. И наоборот, устойчивая структура, в которой правовые нормы редко подвергаются изменениям, например, только в случае необходимости защиты окружающей среды и только с соблюдением заранее оговоренных процедур, может послужить мощным стимулом для вложения инвестиций в деятельность по сокращению выбросов, поскольку каждое вложение капитала в сокращение выбросов будет потенциально способствовать достижению сокращений, с которыми могут осуществляться сделки, имеющие денежную стоимость, путем передачи «избыточных» разрешений на выбросы или путем образования кредитов выбросов.

Важно разработать и опубликовать предварительно согласованную процедуру изменения правовых норм. Структура регулирования должна четко оговаривать, какие органы власти будут иногда вносить изменения в правовые нормы системы, причем только в случае необходимости и только в соответствии с заблаговременно определенными процедурами. В данной структуре должны быть детально оговорены процедуры предоставления участникам системы и широкой общественности своевременного уведомления о предполагаемых изменениях в правовых нормах, а также возможность высказать свое мнение и довести его до сведения регулирующих официальных лиц относительно преимуществ, недостатков и потенциально неблагоприятных последствий, возможных в результате изменения правовых норм.