4.1.3. Сравнение проектов по сокращению выбросов пг на основе финансовых характеристик

Как мы отмечали, чистая дисконтированная стоимость определяется по формуле:

T

S{Dt - (Ct+Kt )} (1+E)^-t

t=0

где Dt - доходы от осуществления сделки в году t;

Ct - текущие затраты в году t;

Kt - капитальные затраты в году t;

Т - срок жизни проекта.

Е - коэффициент дисконтирования. Он предназначен для приведения экономических показателей к одному моменту времени.

Внутренняя норма эффективности определяется на основе приведенной выше формулы (чистая дисконтированная стоимость). Значение Т фиксируется и решается уравнение:

T

S{Dt - (Ct+Kt )} (1+E)^-t = 0

t=0

Переменной является Е. Решение уравнения и есть внутренняя норма эффективности.

Приведем пример, который иллюстрирует сказанное выше.

	Предприятие А	Предприятие В
Выбросы (т)	400	500
Лимит выбросов (т)	300	450
Сокращение выбросов (т)	0	150
Продажа/покупка (т)	100	- 100
Затраты на сокращение выбросов ($ / т)	0	5
Выручка ($)	- 500	500

В нашем примере мы предположили, что оба предприятия не укладываются в лимиты. Требование соблюдения лимитов ставится жестко, но природоохранные органы дают природопользователям определенную степень свободы: должен соблюдаться общий лимит - 750 т. Как они поделят между собой усилия по достижению этого лимита - это их личное дело. Предприятия либо сокращают выбросы до лимитов, либо торгуют разрешениями между собой. Платежи за сверхнормативные выбросы составляют $3/т, затраты предприятия А на сокращение выбросов составляют $15/т, а предприятия В - $5/т (под затратами мы понимаем чистую дисконтированную стоимость затрат). Для простоты в данном примере мы предполагаем, что для сокращения выбросов необходимы единовременные капитальные затраты, которые осуществляются в первый год. Эффект от мероприятия - сокращение выбросов - предприятие получает на протяжении длительного периода. Текущие затраты мы принимаем равными нулю).

Если лимиты установлены только на один год, то предприятиям не выгодно снижать свои выбросы. Предприятие А должно затратить $1500, а эффект от этих затрат - экономия на платежах в течении года - составит только $300. Для предприятия В сокращение выбросов также невыгодно. Его затраты для того, чтобы снизить выбросы на 50 т - $250, а экономия на платежах - $150.

Если лимит установлен на два года, то при коэффициенте дисконтирования 0.1 экономия предприятия В на сверхнормативных платежах составит

150 + 150/1.1 = 286.36.

С учетом необходимых затрат его чистая экономия будет 286.36 - 250 = 36.36.

Для предприятия А осуществление природоохранных мероприятий по-прежнему невыгодно, т. к. его экономия за два года составит $572.72, что меньше необходимых затрат, которые, как мы уже говорили, равны $1500.

Предположим теперь, что разрешена торговля, но сделка может заключаться только на один год. Предприятие В может продать предприятию А 100 т из своего разрешения. Минимальная цена при этом будет $5/т. Это покроет полностью издержки предприятия В по соответствующему сокращению выбросов. Чтобы сделка состоялись, предприятие А должно заплатить $500. Его годовая экономия составит только $300, что не покроет затрат на покупку. Из этого можно сделать вывод, что если сделка заключается только на один год, то она не состоится. Сделка состоится только при условии, что она заключается минимум на два года. Тогда, затратив $500 на покупку разрешений и используя их в течении двух лет, предприятие А сэкономит $572.72, затратив только $500. Таким образом, его чистая экономия от сделки составит $72.72. При таких условиях сделка состоится и общая нагрузка на экономику, связанная с достижением этих жестких лимитов, составит $750. Здесь еще раз подчеркнем тот фундаментальный факт, что введение торговли правами на выбросы позволяет достичь заданного состояния окружающей среды при минимальных затратах. Если торговля не разрешена и предприятия достигают свои лимиты самостоятельно, то общие затраты составляют $1750. Это на $1000 больше, чем в условиях торговли правами на выбросы.

В таблице приведен пример, когда сделка осуществляется по цене $5/т. В реальной практике цена может быть немного другая. Например, если предприятия захотят поделить дополнительный доход пополам, тогда цена составит $5.36/т.