4.3 Оценка экологического и социального воздействия проектов по снижению выбросов парниковых газов

Проведение экологической оценки заключается в том, чтобы рассматриваемые варианты проектов, обеспечивающие выгоды от снижения выбросов парниковых газов, были экологически приемлемы и обеспечивали устойчивое состояние окружающей природной среды. При этом необходимо обратить внимание на то, что любые последствия для окружающей природной среды можно было бы выявить заблаговременно и учитывать их при подготовке проекта. Это позволит своевременно рассмотреть проблемы и избежать при осуществлении проекта дополнительных затрат и задержек, вызванных этими проблемами.

Экологическая оценка воздействия проекта является основополагающей частью общего технико-экономического обоснования проекта и основой для выдачи разрешения на осуществление проекта.

При этом экологическая оценка проекта должна содержать оценку не только фактических воздействий проекта на окружающую среду, но и эффективности мероприятий по предупреждению или уменьшению экологического ущерба.

Экологическая оценка проекта должна быть направлена на координацию осуществляемых или планируемых природоохранных мероприятий, а также учитывать другие планы действий проекта и стратегии, общие принципы экологической политики и природоохранного законодательства, целью которых является охрана окружающей среды и эффективное природопользование.

При экологической оценке проекта должны быть учтены в обязательном порядке проблемы, вызывающие беспокойство у населения.

Экологическая оценка должна включать оценку воздействия проекта на здоровье людей, условия их жизни, а также оценку экологического ущерба, который может быть вызван вынужденным переселением людей.

Важным этапом классификации основных областей экологического и социального воздействия является определение, какие аспекты предлагаемого проекта играют серьезную роль, и необходимость дальнейшего их рассмотрения.

Цель классификации - выявить важнейшие потенциальные проблемы экологического и социального характера, определить, какой вид экологического анализа необходим для того, чтобы эти проблемы можно было эффективно решать в процессе планирования проекта, его разработки и выработки оценочного заключения по проекту.

4.4 Инструменты вторичного рынка ценных бумаг

Для увеличения российского потенциала по производству неиспользованных квот на выбросы парниковых газов и минимизации рисков невыполнения собственных обязательств в стране должна развиваться комплексная и достаточно гибкая система управления финансовыми потоками в проекты, обеспечивающие снижение выбросов парниковых газов и секвестрацию углерода.

На ранних стадиях развития рынка необходимо использование финансовых посредников, способных организовать привлечение финансовых ресурсов и их направление в проекты, обеспечивающие сокращение выбросов парниковых газов и секвестрацию углерода. Такой посредник - уполномоченный инвестиционный институт - будет занимать особое место в трансфере квот на выбросы парниковых газов и распределении инвестиционных ресурсов на основе формализованной процедуры - проектного цикла.

В сотрудничестве с Российской Программой Организации Инвестиций в оздоровление окружающей среды в России подготовлен предварительный пилотный портфель проектов, обеспечивающих сокращение выбросов парниковых газов. В портфеле представлены проекты по повышению энергоэффективности производственных процессов, проекты по улавливанию попутного газа, оптимизации систем транспортировки газа, переработки отходов, лесовосстановления. Много проектов по повышению энергоэффективности муниципальных отопительных систем и устранению утечек метана.

Хотя в период становления рынка цена на квоты определяется стоимостью проектов, направленных на сокращение выбросов парниковых газов, постепенно формируется вторичный рынок по их продаже. Это же происходило при формировании рынка прав на выбросы SO2 в США.

Как уже отмечалось, основными стратегиями на будущем вторичном рынке является покупка опционов и фьючерсов. Эти финансовые инструменты дают менеджерам компаний больше гибкости, больше вариантов при принятии инвестиционных решений в области контроля за выбросами ПГ. Такая гибкость способствует и снижению финансовых рисков. Фирмы получают возможность распределить инвестиции во времени с наибольшей выгодой для себя, а если обстоятельства на рынке изменятся, то даже прекратить запланированные инвестиции.

Фьючерсы специально созданы для снижения риска инвестирования в такие проекты, которые сильно зависят от ситуации на рынке в будущем. Хеджирование рисков похоже на покупку страхового полиса. Страховая премия выплачивается, чтобы скомпенсировать потери в случае неблагоприятного развития событий (неожиданного изменения цен, обменных курсов и т.п.). Корпорации стремятся обезопасить себя от таких рисков и связанных с ними финансовых потерь.

Например, если компания планирует делать какие-то закупки в будущем, то она будет минимизировать риск, связанный с неожиданным повышением цен на эти товары. Конечно, можно закупить весь товар сейчас. А если цена в будущем упадет? Тогда лучше подождать с закупками. Поэтому менеджеры покупают фьючерсы на планируемые в будущем снижения выбросов ПГ, чтобы ожидаемые в будущем выгоды от снижения выбросов могли скомпенсировать потери, связанные с колебанием цен на рынке квот. Фьючерсы продаются на биржах и представляют собой обязательства купить или продать определенное количество квот к определенной дате в будущем. Фьючерсы похожи на форвардные контракты, но есть и различия. Форвардный контракт есть соглашение между двумя сторонами. Но при покупке фьючерса только одна сторона обязуется купить или продать некоторое количество квот по определенной стартовой цене.

Проблема может возникнуть, если не найдется второй стороны, которая будет согласна продать (купить) товар по заранее оговоренной во фьючерсе цене. Поэтому до заключения сделки ее сторонам жизненно важно выяснить платежеспособность и репутацию друг друга.

Форвардная цена (ФЦ) товара определяется по формуле:

ФЦ = Ц (1+r),

где Ц - рыночная цена товара;

r- ставка банковского процента.

Понятно, что эта формула предполагает краткосрочность форвардных контрактов, когда колебания их цены незначительны. Прибыль лица, покупающего форвардный контракт, определяется краткосрочными колебаниями рыночной конъюнктуры. Надежность получения им доходов достаточно низкая. Никто не несет ответственности, что в какой-то момент времени он окажется неплатежеспособен.

Поэтому форвардные контракты были постепенно вытеснены фьючерсами, которые продаются на биржах, например, на Чикагской бирже. Продавцы и покупатели на бирже знают даты поставки по всем контрактам. Контракты имеют стандартную форму, причем эти стандарты не меняются со временем. Биржевые брокеры служат связующим звеном между покупателями и продавцами. При этом биржа сама разрабатывает условия такого контракта и гарантирует условия его исполнения. Ситуация становится более определенной. Биржа становится стороной контракта, являясь продавцом для покупателя и покупателем для продавца. Такие контракты становятся высоколиквидными. Хеджирование каждой сделки позволяет снизить уровень неопределенности и получить обычную прибыль. В этом случае разрешения на выбросы парниковых газов становятся просто финансовыми инструментами, которые имеют самостоятельное хождение на рынке ценных бумаг.

Предположим, предприниматель купил фьючерс на поставку углерода через 3 года по 40 долларов за тонну. Реально цена углерода через три года оказалась 30 долларов, до этого же уровня падает и цена фьючерсов, так как в момент истечения срока контракта фьючерская цена равняется обычной цене на товар. Тогда предприниматель продает свой фьючерс и покупает новый, выигрывая на этом 10 долларов за тонну углерода. Одновременно он продает тонны углерода на обычном рынке по 30 долларов за тонну (цена рынка). В результате предприниматель получает 40 долларов за тонну углерода, как он и предполагал. Что случится, если цена за тонну углерода возрастет до 50 долларов за тонну к моменту истечения срока контракта? Тогда предприниматель потеряет 10 долларов на перепродаже фьючерса, но приобретет 50 долларов за тонну на обычном рынке. В результате он получит те же 40 долларов. Такой процесс называется хеджированием контракта.

Подобное полное хеджирование, когда потери (выигрыши) на обычном рынке полностью компенсируются выигрышами (потерями) на рынке фьючерсов, обычно не реализуется. Все дело в том, что сроки истечения фьючерсного контракта и обычной сделки не совпадают во времени. Обычно риск хеджируется последовательным заключением ряда краткосрочных контрактов¹⁰. Даже в этом случае полностью хеджировать риск не удается. Его можно лишь минимизировать, используя математические модели отклонений фьючерсной цены от цены рынка.

Механизм продажи опционов на права на выбросы парниковых газов еще дальше уводит нас от реальных сокращений выбросов. Опционные контракты представляют собой производные инструменты, которые всегда индивидуальны. Суть опциона в том, что он предоставляет одной из сторон сделки (инвестору) за премию право исполнить контракт или отказаться от его исполнения по той цене, которая зафиксирована в контракте. Другая сторона контракта предоставляет это право выбора, т.е. продает опцион. В данном случае инвестора интересует не продажа товара, а величина премии. Ее величина определяется теоретическими моделями. Инвестор может выиграть или проиграть в зависимости от краткосрочных рыночных колебаний. Есть и долгосрочные опционы - варранты. Это достаточно сложные инструменты финансового рынка, которые представляют собой долгосрочный опцион на определенные ценные бумаги. Цена подобных бумаг полностью определяется закономерностями вторичного рынка ценных бумаг и почти полностью независима от первичного рынка прав на сокращения выбросов парниковых газов.

Все вышеописанные финансовые инструменты служат одной цели - минимизировать риск инвестирования в проекты по сокращению выбросов парниковых газов. Они также позволяют раньше начать торговлю и способствовать формированию рынка. Однако колебания на этом рынке первоначально будут очень высоки, поскольку высоки риск и неопределенность. С приближением первого бюджетного периода (2008 год) все больше сделок будут заключаться и неопределенность будет снижаться. Создание институтов для форвардной торговли позволит сделать первый шаг на пути создания вторичного рынка специфических ценных бумаг - прав на выбросы парниковых газов.

Литература

А.Н.Буренин. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов.1998.М:. 1 Федеративная Книготорговая Компания.

Mitigation and adaptation Costs Assessment: Concepts, methods and Appropriate Use, UNEP,1998.

A National Strategy for Joint Implementation in the Czech Republic, 1998

The Economic Appraisal of Environmental Projects and Policies. A practical guide. OECD, 1994

Jaccard M., Montgomery W.D. Costs of reducing greenhouse gas emissions in the USA and Canada, Elsevier Science Ltd., 1996

Joint Implementation: Theoretical Considerations with Perspectives from the Industrial and Land Use Sectors, 1997

Financing Renewable Energy And Energy Efficiency In Emerging Markets: A Target Fund for Project Development, 1997

OECD, 1994. The Economic Appraisal of Environmental Projects and Policies.