§13.2. Схемы погашения задолженности по лизинговому контракту

Количественный анализ лизинговой операции обычно пред­назначен, по крайней мере теоретически, для решения двух за­дач. Для арендатора важно определиться — покупать или арен­довать производственное имущество (если, разумеется, он по своим финансовым возможностям может ставить этот вопрос). Для лизингодателя необходимо определить размер лизинговых платежей и финансовую эффективность сделки.

Назначение лизинговых платежей — полное покрытие издер­жек лизингодателя, связанных с выполнением условий арендно­го контракта, включая расходы по закупке оборудования, креди­тованию и страхованию, а также обеспечение лизингодателю не­которой прибыли и комиссионных. Последние покрывают рас­ходы по подготовке контракта и посреднической деятельности.

Погашение задолженности по лизинговым контрактам мо­жет осуществляться на основе различных схем (способов опла­ты). Лизингополучатель и лизингодатель выбирают и согласо­вывают наиболее удобный для них по срокам и размерам пла­тежей способ.

Задолженность по лизингу погашается следующими видами платежей:

• авансовый платеж,

• периодические лизинговые платежи,

• выкупная сумма.

Основными здесь являются периодические выплаты. Отме­тим лишь несколько признаков, по которым они различаются:

292

• по размеру платежей: постоянные и переменные;

• по применяемой процентной ставке: сложная, а иногда (при очень коротких сроках) простая, постоянная или пе­ременная;

• по моменту производства платежей: в начале или конце периодов (пренумерандо и постнумерандо);

• по периодичности выплат (обычно лизинг предусматрива­ет ежемесячные платежи, редко ежеквартальные или по­лугодовые).

Приведенная классификация охватывает большинство из возможных способов погашения задолженности, однако на практике могут иметь место и другие, согласованные участвую­щими сторонами варианты, например, выплаты с удвоенным первым взносом и т.д.

Как правило, финансовый лизинг является средне- или дол­госрочной операцией. Однако в российской практике встреча­ются и краткосрочные, например, на 2 года.

Система основных схем выплат периодических лизинговых платежей представлена на рис. 13.2.

Различие между схемами А и Б платежей заключается в по­следовательности расчетов:

• по схеме А сначала определяется величина лизинговых платежей в целом, далее она распределяется на процент­ные платежи и суммы погашения долга;

• по схеме Б сначала рассчитываются размеры процентных платежей и суммы погашения долга (амортизация задол­женности), затем определяется общая величина лизинго­вых платежей.

Периодические платежи по лизингу

I

Нерегулярные

i

Регулярные

i

Постоянные

С постоянным темпом изменения

Рис. 13.2

293

Регулярные платежи — лизинговые платежи, производимые через равные интервалы времени в конце или в начале перио­дов. Величина лизинговых платежей не обязательно должна быть постоянной, она может изменяться (увеличение или уменьшение платежей) в ходе погашения задолженности, на­пример, с постоянным темпом.

Нерегулярные платежи — лизинговые платежи, производи­мые по согласованному с лизингодателем графику, содержа­щему суммы платежей и их сроки

Для того чтобы сущность финансового лизинга и влияния условий контракта на размеры платежей были понятны, приве­дем простой пример с последовательными усложнениями усло­вий лизинга. Во всех вариантах стоимость оборудования равна 1000, а срок лизинга составляет 36 месяцев, платежи постнуме-рандо. В вариантах 1—3 предусматривается полное погашение стоимости оборудования, в вариантах 4—5 оборудование выку­пается по остаточной стоимости, равной 200. Соответствующие расчеты приведены в примере 13.1.

Вариант 1. Платежи по 39,23 в конце каждого месяца.

Сумма платежей за весь срок аренды составит 1412,38. Таким образом, общая сумма прибыли лизингодателя за три года рав­на 412,38, или 2% в месяц (24% номинальных процентов в год) от инвестированных средств. Если платежи указанного размера будут вноситься в начале каждого месяца, то это принесет 2,13% в месяц.

Вариант 2. Предусматривается удвоенный взнос в первом периоде и освобождение от взноса в последнем.

При условии, что инвестиции должны принести 2% в месяц, первый взнос должен составить 76,98, остальные — по 38,49.

Вариант 3. Согласно контракту в начале срока лизинга про­изводится авансовый платеж в сумме 100. Аванс 100, остальные платежи по 35,31.

Вариант 4. Арендатор имеет право выкупить имущество в конце срока по цене 200. В этой ситуации — периодические платежи по 35,39 и выкупная цена 200.

Вариант 5. Аванс и право выкупа. Платежи арендатора: аванс 100, платежи по 31,46, выкупная цена 200.

294