3.2.9. Ефект фінансового важеля

Якщо підприємство у своїх господарських цілях використовує як власні, так і позикові засоби (кредит), рентабельність власних засобів може бути збільшена. У теорії фінансового менеджменту таке збільшення рентабельності власних засобів називають ефектом фінансового важеля. Формулу для визначення рентабельності власних засобів з урахуванням фінансового важеля можна одержати в такий спосіб.

Якщо в інвестиціях поруч із сумою власних засобів використовується сума позикових засобів (довгострокові зобов'язання), формулу прибутку можна записати у вигляді:

, грн.

де Rв.п. – рентабельність власних і позикових засобів;

ВК – власний капітал, грн.;

ДЗ – довгострокові зобов'язання, грн.

Сума відсотків В, виплачених за використання позикових засобів по ставці відсотків СВ, буде дорівнює:

, грн.

Сума прибутку, оподатковувана податком, складе:

, грн.

При ставці податку СП сума податку П буде дорівнює:

, грн.

Чистий прибуток:

, грн.

Розділивши цей вираз на суму власного капіталу, одержуємо формулу для визначення його рентабельності:

Другий доданок у цій формулі являє собою ефект фінансового важеля при використанні позикового капіталу (Пк > 0). Різницю між рентабельністю і ставкою відсотків по позиці називають диференціалом фінансового важеля:

Диференціал важеля = Rв.п. – СВ

Співвідношення позикових і власних засобів називають плечем фінансового важеля:

Таким чином, ефект фінансового важеля може бути представлений у вигляді:

ЕФВ = (1-СП) ∙ диференціал важеля ∙ плече важеля.

Ефект фінансового важеля буде тим більше, чим більшою буде економічна рентабельність інвестицій у порівнянні зі ставкою відсотків по позиці і чим більшим буде співвідношення позикових і власних засобів.

Приклад

В результаті інвестування засобів у розмірі 1,5 млн. грн. передбачається одержання прибутку в розмірі 300 тис. грн. Ставка податку на прибуток складає 30%, ставка по банківських кредитах протягом періоду інвестицій дорівнює 15%. Визначити очікувану рентабельність власних засобів для наступних варіантів джерел інвестицій: а) при використанні тільки власних засобів; б) при використанні позикових засобів у розмірі 500 тис. грн.; в) при використанні позикових засобів у розмірі 1 млн. грн.

Рішення

Рентабельність власного і позикового капіталу буде дорівнює:

Рентабельність власних засобів складе:

а) R_вк =

б) R_вк =

в) R_вк =

Питання для самоконтролю

1. Дайте визначення фінансової звітності. Розкрийте її значення.

2. Склад фінансової звітності.

3. Що розуміють під консолідованою фінансовою звітністю?

4. Якими державними органами встановлюються форми фінансової звітності і порядок їхнього заповнення?

5. За яким принципом побудовано баланс?

6. Назвіть розділи, за якими згруповані статті активу балансу.

7. Дайте стислу характеристику статей розділу І „Необоротні активи” балансу.

8. Дайте стислу характеристику статей розділу ІІ „Оборотні активи” балансу.

9. Назвіть розділи, за якими згруповано статті пасиву балансу.

10. Дайте стислу характеристику статей розділу І „Власний капітал” пасиву балансу.

11. Якими статтями балансу характеризуються обов'язки підприємства –довгострокові? короткострокові?

12. Мета складання звіту про фінансові результати. Його структура і зміст.

13. Мета складання звіту про рух коштів. Яку інформацію дає цей звіт користувачам?

14. Мета складання звіту про власний капітал. Його структура і зміст.

15. Як визначаються власні основні засоби і поточні фінансові потреби за балансом?

16. Дайте характеристику коефіцієнтам ліквідності підприємства?

17. Склад показників з рентабельності підприємства і рентабельності продажу?

18. Структура (перелік) показників ділової активності.