16. Методологические основы принятия финансовых решений

В основе методологии принятия финансовых решений лежит принцип неравномерности денег во времени: проценты и наращенная сумма ссуды.

Процентные ставки :простая процентная ставка наращенная – ставка при которой база наращенная остается постоянной.

Сложная процентная ставка – база является переменной;

Учетная ставка – кредит или инвестиции используется ставка наращения, вексели - учетная ставка.

Для определения доходности финансовой операции используется процентная ставка наращения.

Эквивалентными процентными ставками называются любые две ставки, которые при замене одной на другую приводят к одинаковым финансовым результатам, т.е. отношения сторон не изменяются в рамках одной финансовой операции.

Денежные потоки, аннуитет. Потоки платежей - это платежи, последовательные во времени (например, выплаты по купонам облигаций, пенсии и т.д.).

Регулярным потопом платежей (финансовой рентой, аннуитетом) называются платежи, у которых все выплаты направлены в одну сторону (например, поступления), а интервалы (периоды) между платежами одинаковы.

Нерегулярным потопом платежей называются платежи, у которых часть выппат являются положительными величинами (поступления), а другая часть — отрицательными величинами (выплаты сторонним организациям).

Интервалы между платежами в этом случае могут быть не равны друг другу.

Наращенная сумма потока платежей — это сумма всех выплат с начисленными на них к концу срока сложными процентами.

Современная стоимость потока платежей — это сумма всех выплат, дисконтированных на начало срока этого потока по сложной процентной ставке.

Цена капитала- сумма денежных средств, которую необходимо заплатить для использования определенного решения, выраженная в процентах этого объема.

WACC%=0,01 pi*di

Pi- цена

di-доля

Данный показатель рассчитывается по годовым данным.

Предельная стоимость капитала- график или диаграмма, показывающая взаимосвязь между стоимостью предприятия и уровня финансирования.

Годовая постоянная рента-рента, выплаты которой не изменяются во времени.

По моменту выплат в пределах между началом и концом периода ренты делятся на следующие типы:

-постнумерандо (обыкновенные), когда выплаты производятся в конце периода;

-пренумерандо, когда выплаты производятся в начале периода;

-ренты с платежами в середине периода.

Если выплаты производятся р раз в году, то такая рента называется р-срочной, или рентой с неоднократными выплатами в году.

Конверсия (обмен) валюты и временное наращение денег может привести как к прибыли, так и к потерям. Это зависит от величины процентной ставки, курсов обмен4 валюты в начале и конце операции, а также от инфляции.

17. Общие понятия о рисках. Финансовые риски.

Риск – сложное явление, имеющее множество несовпадающих, а иногда и противоположных основ. Это обуславливает существование целого ряда различных определений понятия «риск», в разной мере соответствующих сфере их применения. До сих пор в науке отсутствует универсальная трактовка этого понятия. Для того чтобы существовал риск необходима опасность или по крайне мере нежелательность возможного результата или развития ситуации. Этой точки зрения придерживается Б.Н. Порфирьев, считавший что риск есть возможная опасность, количественное выражение последствий опасности. Ковелло и М.В. Меркфаофера дают следующее определение риска « Риск- характеристики ситуации или действия, когда возможны многие исходы, существует неопределенность в отношении конкретного исхода и по крайне мере одна из возможностей нежелательна».В данном определении все главные черты, присущие риску: нежелательность, идентифицированная неопределенность, случайность одного из возможностей, с одной стороны . и благоприятная или нейтральная возможность – с другой.

Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

Финансовый риск является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики:

1. Экономическая природа, финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его доходов и характеризуется возможными экономическими его потерями в процессе осуществления финансовой деятельности.

2. Объективность проявления, финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия; он сопровождает практически все виды финансовых операций и все направления его финансовой деятельности. Хотя ряд параметров финансового риска зависят от субъективных управленческих решений, объективная природа его проявления остается неизменной.

3. Вероятность реализации. Проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия.

4. Неопределенность последствий. Определяется недетерминируемостью его финансовых результатов, в первую очередь, уровня доходности осуществляемых финансовых операций. Ожидаемый уровень результативности финансовых операций может колебаться в зависимости от вида и уровня риска в довольно значительном диапазоне.

5. Ожидаемая неблагоприятность последствий. Риск в хозяйственной практике характеризуется и измеряется уровнем возможных неблагоприятных последствий. Это связано с тем, что ряд крайне негативных последствий финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что приводит его к банкротству.

6. Вариабельность уровня. Уровень финансового риска существенно варьирует во времени, т.е. зависит от продолжительности осуществления финансовой операции. Кроме того, показатель уровня финансового риска значительно варьирует под воздействием многочисленных объективных и субъективных факторов, которые находятся в постоянной динамике.

7. Субъективность оценки. Эта субъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления, определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмента и другими факторами.