5.Базовые концепции финансового менеджмента

Концепция – определенный способ понимания, трактовки каких либо явлений, отражающих ключевую идею для их освещения.

Систему важнейших теоретических концепций и моделей, составляющих основу современной парадигмы финансового менеджмента можно условно разделить на следующие:

- концепции и модели, определяющие цели и основные параметры финансовой деятельности предприятия

- концепции и модели, обеспечивающие реальные рыночную оценку отдельных финансовых инструментов инвестирования в процессе их выбора

- концепции, связанные с информационным обеспечиванием участников финансового рынка и формированием рыночных цен

I Группа:

-концепции приоритета экономических интересов собственности(герберг саймон); -теория портфеля(гарри марковец); -концепция цены капитала(джон вильямсон).смысл в том что практически не существует бесплатных источников финансирования, мобилизация и обслуживание того или иного источниками капитала обходится компании неодинаково; -концепция структуры капитала(франко модильяни и мартон миллер)(ММ-парадокс); -теории дивидендов(модельями миллера); -1990г система сбалансированных показателей(Роберта Каплана и Давида Нортона)

-финансововое обеспечивание устойчивого рота предприятия(джейс ванн хорн)

IIГруппа

-концепция временной ценности денежных ресурсов 1930г(Ирвинг Фишер, Джон Хиршлифер).Заключается в том что денежная единица сегодня, и денжная единица, ожидаемая к получению через какое то время неравноценны, а именно «рубль завтра» по своей ценности всегда меньше «рубля сегодня».подобная неравноценность определяется тремя основными причинами: инфляцией, риском недополучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью.

-концепция компромисса между риском и доходом 1921(френд найт).получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, связь между этими характеристиками прямопропорциональна:чем выше обещаемая, требуемая ил ожидаемая доходность, тем выше и степень риска, связанного с возможным недополучением этой доходности.

-концепция анализа дискотирования денежных потоков(Джон Вильямсон, Майер Гордон,Скотт Бауман)

-модель оценки финансовых активов с учетом системы риска(Уильям Шарп, Джон Линтнер)

-ценообразование аукционов(Фишер Блэк, Майрон Скоулз)

III группа

-майкл дженсен 1976 г

-ассиметричности информации. Стюарт майкорс,николас майдж. Смысл в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере. Недостаок информации приводит к повышенным рискам.

-1970 конец(гипотеза)эффективного рынка капитала Юджин Фан.

6. Характеристика и классификация финансовых инструментов.

Выделяют 3 категории фин инструментов: ден ср-ва; кредитн инструменты: облигации, кредит, депозиты; способы участия в уставном капитале: акции, паи.

По мере развития рынка капитала и появления новых видов фин активов, обязательств и операций с ними (форвардные контракты, фьючерсы и др) терминология уточняется. Возникает необходимость ограничения инструментов от предметов, кот лежат в основе того или иного инструмента. В рамках ФМ необходимо ограничивать фин инструменты от фин активов и обязательств. В международных стандартах фин отч-ти под фин инструментом понимают любой договор, в результате кот одновременно возникают фин активы у одной орг-ции и фин обязательства или долевой инструмент у др. Фин обязательства – это любая обязанность по договору. Долевые инструменты – способ участия в капитале хозяйствующего субъекта. Потенц выгодность (невыгодность) означает, что опцион на акции предусматривает возможность разл действия сос стороны эмитента или кредитора и держателя опциона в зависимости от конъюнктуры рынка. В совр лит-ре выделяют 2 хар-ки классифиц фин инструмент: - в основе операции должны лежать фин активы и обязательства ( ден ср-ва, договорное право требования ден средств или др фин актива от др компании, договорное право на обмен фин инструментов с др компанией на потенц выгодных условиях, долевой инструмент др компании), - операция должна иметь форму договора ( предоставить ден ср-ва или фин актив др компании, обменять фин инструменты с др компанией на потенц невыгодных условиях.)

Фин инструмент подразделяется на первичные и производные(вторичные). С помощью фин инструментов достигаются 4 основные цели: 1. Хитжирование. 2. Спекуляция. 3. Мобилизация источников финансирования. ( в 1,2,3 доминирует производный фин инструмент) 4. Содействие операциям текущего рутинного хар-ра.( использ первичный инструмент).

С развитием фондовых рынков фин инструменты играют более значимую роль в инвестиц деят-ти, т.к. они имеют связь с фактическими и ожидаемыми ден потоками, используются в установлении и передаче права собственности, влияют на инвестиц привлекательность фирмы и оценку целесообразности перспектив взаимодействия с ней.