34. Оценка акций.

Акции - это долевые ценные бумаги, и рыночная стоимость одной акции в различных по размеру пакетах будет различна. В зависимости от предоставляемого уровня контроля над управлением акционерным обществом различают контрольный, блокирующий и фактический пакеты.

На практике, оценка акций чаще всего проводится с целью определения их рыночной стоимости в следующих ситуациях:

 при проведении сделок купли-продажи;

 при требовании акционеров выкупа принадлежащих им акций;

 при оплате вклада в уставный капитал другого предприятия акциями;

 при оценке долгосрочных финансовых вложений предприятий и организаций;

 при оценке банков и инвестиционных компаний;

 при принятии финансовых решений руководством предприятий.

Оценка стоимости акций - определение стоимости той доли стоимости бизнеса, которая приходится на оцениваемый пакет акций. Оценка акций может быть проведена для определения рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций, эмитированных открытыми или закрытыми акционерными обществами.

При проведении оценки акций большое значение имеет размер оцениваемого пакета. Так, если производится оценка контрольного пакета акций, к стоимости пакета добавляется премия за контрольный характер. Важной характеристикой, существенно влияющей на стоимость пакета, является ликвидность оцениваемых акций. Наивысшей ликвидностью обладают акции открытых акционерных обществ, котирующиеся на основных биржевых площадках, а наименьшей ликвидностью - акции закрытых акционерных обществ, не присутствующие в открытом обороте.

Основой для оценки акций является определение их стоимости как финансового инструмента, способного приносить прибыль его владельцу. Основными способами извлечения прибыли являются получение дивидендов и рост стоимости акции, связанный с улучшением финансовых показателей компании, расширением ее бизнеса и увеличением стоимости ее активов. Акции имеют номинальную и рыночную стоимость. Номинальная стоимость отражает долю уставного капитала, рассчитанную на одну акцию. Сумма, за которую акция может продаваться и покупаться в текущий момент времени на рынке – есть рыночная стоимость акций.

В случае стабильного рынка рыночная стоимость акций может быть рассчитана по следующей формуле: ,где Еа – ожидаемый доход (сумма дивидендов на акцию);

k – количество лет;

R – норма доходности.

В случае фиксированного размера дивидендов по акциям (например, для привилегированных акций) стоимость акций определяется как: ,здесь D – сумма за год постоянного дивиденда.

Когда дивиденды постоянно растут, то необходимо воспользоваться таким соотношением: ,

где D1 — размер последнего дивиденда;

L — темп возрастания дивидендов, %.

Анализируя вышесказанное, можно сделать вывод, что рыночная стоимость акций тем выше, чем выше размер дивидендов. Однако здесь следует учитывать еще одно обстоятельство – возможность повышения банком процента по депозитам. В этом случае доходность акций снижается, а зависимость цены акций от депозитного процента выражается соотношением ,здесь Pn – номинальная цена акции; Sp – депозитный банковский процент.