93. Управление источниками финансирования оборотных активов.

В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения к выбору источников покрытия варьирующей их части, т. е. к выбору относительной величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная; агрессивная; консервативная; компромиссная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины чистого оборотного капитала как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами. Идеальная модель состоит в том, что долгосрочные пассивы устанавливаются на уровне внеоборотных активов. В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях (например, необходимо рассчитаться со всеми кредиторами единовременно) предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности. Для конкретного предприятия наиболее реальна одна из следующих трех моделей стратегии финансового управления источниками оборотных средств, в основу которых положена посылка, что для обеспечения ликвидности как минимум внеоборотные активы и системная часть текущих активов должны покрыться долгосрочными пассивами. Таким образом, различие между моделями определяется тем, какие источники финансирования выбираются для покрытия варьирующей части текущих активов. Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов и системной части текущих активов, т. е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности. В этом случае чистый оборотный капитал в точности равен этому минимуму. Варьирующая часть текущих активов в полном объеме покрывается краткосрочной кредиторской задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно. Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается долгосрочными пассивами. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует и риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам. Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрываются долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половины их варьирующей части. В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание риска потери ликвидности на должном уровне.

94. Финансовое планирование и прогнозирование: цель, задачи.

Финансовое планирование - умение предвидеть цели предприятия, результаты его деятельности,и то какие ресурсы необходимы для достижения определенной цели. Финансовое прогнозирование - определение на длительной перспективы изменение финансового состояния объектов в целом и его частей. Цель финансового планирования - Обоснование стратегии предприятия развития с позиции компромиса между доходностью,ликвидностью,и риска а также определения необходимого объема финансовых ресурсов для реализации данной стратегии. Цель прогнозирования - Сосредоточение на наиболее вероятных результатах и событиях. Задачи финансового планирования: 1)Конкритизация перспективы бизнеса в виде системы количественных и качественных показателей развития 2)Выявляет резервы увеличения доходов и способов их мобилизации 3) обеспечивает воспроизводственный процесс необходимыми источниками финансирования. 4)Определяет наиболее эффективное использование финансовых ресурсов 5) Обеспечивает соблюдение интересов инвесторов, кредиторов, государства. 6) Осуществляет контроль за финансовым состоянием предприятия.

Задачи финансового прогнозирования - Осуществить на практике разработанные прогнозы.

Недостатки финансового планирования - трудоемкий и мало предсказуемый; - невозможно достоверно проводить сценарий анализа и анализ финансовой устойчивости предприятия; - отсутствие управленческого учета; - при планировании объема продаж применяется затратный метод ценообразования; - финансовые, бухгалтерские, плановые службы работают обособленно.

Рыночная концепция финансового планирования состоит в том что финансовые показатели органически связанны коньюктурой рынка и объемом продаж а не производством продукции. Рыночный подход к планированию финансовых результатов выражает равенство : прибыль = цена - себестоимость реализованной продукции. Планирование цены как основного рыночного параметра должно опираться на тщательный анализ рыночной коньюктуры на собственную стратегию предприятия. Прибыль выступает как совокупность взаимодействия внутренних факторов

деятельности предприятия и рыночных факторов. Финансовое прогназирование представляет собой основу для финансового планирования на предприятии и для финансового бюджетирования. Отправной точной финансового прогназирования является прогноз продаж и соответствующих им раходов. Конечной точной цели является расчет потребности во внешнее финансирование. Основными шагами прогназирования потребности во внешнем финансировании является:1)Составления прогноза продаж статистическими и другими методами.2) Составление прогноза переменных затрат.3) Составление прогноза инвистиций в основные оборотные активы необходимы для достижения прогнозируемого объема продаж.

Расчет потребностей во внешнем финансировании и изыскания во внешних источниках с учетом принципа формирования рациональной структуры источника средств.

Два основных метода финансового прогнозирования.

1- Бюджетный - основан на концепции денежных потоков и сводиться к расчету финансовой части бизнес плана.

2- Метод процентов от продаж ( I модификация) ( II модификация)