19. Критерии степени риска

Для того, чтобы иметь возможность выбора наименее рискованной, или предлагающей наиболее привлекательное соотношение «риск/выгода» операции, необходимо измерить степень риска, т.е. дать ему количественную оценку. Применяется в финансовом менеджменте методы анализа рисков подразделяются на количественные и качественные. Чтобы количественно определить степень финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-либо отдельного действия и вероятность самих последствий. Главные инструменты статистического метода расчета финансового риска: среднее (ожидаемое) значение; дисперсия; стандартное (средне квадратичное) отклонение; коэффициент вариации.

Среднее ожидаемое значение — это то значение события, которое связано с неопределенной ситуацией. Оно является средневзвешенным всех возможных результатов, где вероятность каждого результата используется в качестве частоты, или веса, соответствующего значения. Таким образом вычисляется тот результат, который предположительно ожидается.

Частота (вероятность) возникновения некоторого уровня потерь находится по формуле:

где F — частота (вероятность) возникновения событий, уровня потерь; N¹ — число случаев наступления конкретного уровня потерь; N² — общее число случаев в статистической выборке.

Среднее ожидаемое значение находят по формуле:

где k — среднее ожидаемое значение события; R – фактическое значение события; F – частота (вероятность) возникновения события.Таким образом, среднее ожидаемое значение события равно произведению от умножения суммы фактических значений (R) на соответствующие вероятности (F).

Дисперсией называется сумма квадратов разниц между фактическим значением случайной величины и ее средним значением, умноженным на соответствующие вероятности.

Несмотря на то, что дисперсия служит мерой риска, ее применение не всегда удобно. Размерность дисперсии равна квадрату единицы измерения случайной величины. Поэтому на практике в качестве меры разброса случайной величины используют стандартное (среднеквадратическое отклонение). Оно рассчитывается по формуле:

Чем выше стандартное отклонение, тем шире диапазон вероятностного распределения и тем выше риск, связанный с данной операцией.В отличие от стандартного отклонения, коэффициент вариации (CV) – относительный показатель. Он определяет степень риска на единицу среднего дохода:

В случае одинаковых или нулевых средних значений доходности вычисление этого показателя теряет смысл. Определение коэффициента вариации полезно в тех случаях, когда средняя доходность сравниваемых операций существенно различается. Чем больше коэффициент вариации – тем выше риск. Качественные методы оценки рисков основаны преимущественно на специальных приемах обработки мнений и суждений экспертов. Наиболее распространенными из них являются метод экспертных оценок и метод Дельфи. Метод экспертных оценок обычно реализуется путем обработки мнений опытных предпринимателей и специалистов. Он отличается от статистического лишь методом сбора информации для построения кривой риска. Этот способ предполагает сбор и изучение оценок, сделанных различными специалистами (данного предприятия или внешними экспертами) вероятностей возникновения различных уровней потерь. Эти оценки базируются на учете всех факторов финансового риска, а также статистических данных. Реализация способа экспертных оценок значительно осложняется, если число показателей оценки невелико.