7.2. Капитал и земля на рынке факторов производства

Рыночные отношения по поводу капитала зависят от того, в какой форме он выступает

на рынке ресурсов. Если это физический капитал, то для продавца это готовая к реали- зации продукция производственного назначения, для покупателя – прямые инвестиции. Инвестирование – это процесс создания или пополнения запаса капитала. Валовые ин-

вестиции – это общее увеличение запаса капитала. Чистые инвестиции – это валовые инвестиции за вычетом средств, идущих на возмещение. Возмещение – это процесс заме- ны изношенного основного капитала. Прямые инвестиции: 1) вкладываемые непосред- ственно в производство и сбыт определённого вида продукции; 2) обеспечивающие обла- дание контрольным пакетом акций.

Если объектом рыночных отношений выступает финансовый капитал, то это либо кредитные отношения, либо спрос и предложение на рынке ценных бумаг. Ценой капи- тала на этих рынках является процент. Ссудный процент – это цена, уплачиваемая собст- веннику капитала при кредитных (ссудных) отношениях за использование его средств в течение определенного периода времени. Номинальная ставка показывает, на сколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает величину полученного креди- та. Реальная ставка – это ставка процента, скорректированная на инфляцию, т.е. выра- женная в денежных единицах постоянной покупательной способности. На ставку влияют степень риска, срок, на который выдается ссуда, размер ссуды.

Облигации (вид ценных бумаг) выпускаются с целью привлечения денежных средств, т.е. представляют собой форму кредитования их эмитентов лицами, купившими облига- ции. Кроме выкупа облигации эмитент обязан выплачивать её обладателю фиксирован- ный процент от номинальной стоимости облигации либо доход в виде выигрышей или оп- латы купонов к облигации.

Поскольку капитал приносит доход в виде процента, любую сумму денег, которая не тратится на личное потребление немедленно, можно рассматривать как капитал. Поэтому одна и та же сумма денег имеет разную ценность в разное время, даже если нет инфля- ции. Чем раньше появляется возможность распорядиться деньгами как капиталом, тем бы- стрее появляется доход в виде процента. Поэтому нынешняя сумма денег имеет большую ценность, чем та же сумма в будущем. Так как процентные ставки, сроки инвестирования, риски разные связаны с неопределённостью будущего времени, возникает проблема сопос- тавимости будущих доходов и вообще необходимости капиталовложений.

Чтобы решить, выгодны ли капиталовложения, фирма должна определить дисконти-

рованную стоимость будущих доходов.

Дисконтирование – процедура, с помощью которой вычисляется сегодняшний аналог суммы, выплачиваемой через определенный срок при существующей норме процента. Это процедура, обратная вычислению сложного процента. Сложный процент – это начисле- ние процента не только на основную сумму, но и процентов на проценты.

Дисконтированная стоимость (PDV) 1 доллара, выплаченного через год, равна 1 долл./(1 +К), где К – ставка процента. Дисконтированная стоимость 1 доллара, выплачен- ного через n лет, составляет 1 долл./(1 + К)n. То есть ценность 1 доллара через год при- ставке процента, равной 10%, начисляемой в конце года, составит 0,90909 долл. Величина чистой дисконтированной стоимости должна быть больше нуля, это означает, что приве- денная прибыль, ожидаемая от инвестиций, больше, чем величина произведенных инве- стиций. Следовательно, необходимо инвестировать только тогда, когда ожидаемые дохо- ды будут выше, чем издержки, связанные с инвестициями. Коэффициент приведения, ко- торый использует фирма, равен вмененным издержкам на инвестирование, т.е. прибыли, которую может получить фирма при аналогичном капиталовложении. При таких расчетах, если доходы выражены в номинальном исчислении, т.е. без учета инфляции, ставка про- цента должна быть номинальной; однако если доходы выражены в реальных величинах, ставка процента должна выражаться также в реальном исчислении.

«Землей» в экономической теории называют все естественные ресурсы (плодородную почву, запасы пресной воды, полезные ископаемые). Но мы под «землей» будем подразу- мевать только поверхность почвы, которую можно использовать для земледелия, для строительства зданий и сооружений. Земля – это всеобщее средство производства, цен- ность, способная приносить поток доходов, и в определённых случаях её рассматривают

как капитал. Однако в тех случаях, когда такие отличия земли, как её неподвижность и ограниченность, имеют особое значение, используется теория земельной ренты.

В теории земельной ренты предполагается, что земля – это фактор производства, коли- чество которого строго ограничено, в связи с чем предложение земли абсолютно не- эластично. Поэтому кривая предложения земли принимает вид вертикальной линии (па- раллельной оси ординат).

Спрос на землю неоднороден. Он включает два основных элемента – сельскохозяйст- венный и несельскохозяйственный. Кривая спроса на землю имеет отрицательный наклон (более крутой у сельскохозяйственного спроса, более пологий у несельскохозяйственного).

Сельскохозяйственный спрос на землю является производным от спроса на продо- вольствие, складывается из спроса на продукцию растениеводства, животноводства и т.д., учитывает уровень плодородия почвы, возможность его повышения, а также местополо- жение. Спрос на продукты питания неэластичен, поэтому спрос на землю также менее эластичен.

Несельскохозяйственный спрос состоит из спроса на землю для строительства жилья, объектов инфраструктуры, промышленного спроса, а также инфляционного спроса. Не- сельскохозяйственный спрос имеет устойчивую тенденцию к росту. Этот вид спроса на землю, как правило, безразличен к уровню плодородия земли. Главное для него – место- положение земельных участков.

Земельная рента – это плата за пользование землей, которую также можно назвать

«чистой экономической рентой», т.к. ее появление связано с ограниченным доступом к земле как к ресурсу и собственностью и на землю. Рента возникает при арендных отноше- ниях, когда собственник земли или недвижимости сдаёт объект в аренду, т.е. во времен- ное пользование за определённую плату. В этом случае ценой земли является арендная плата (годовая рента). В действительности рента составляет лишь часть суммы, которую арендатор платит земельному собственнику.

Арендная плата включает кроме ренты еще амортизацию на постройки и сооружения (которые находятся на земле), а также процент на вложенный капитал. Это объясняется тем, что если собственник произвел какие-то улучшения, то он должен и возместить себе стоимость этих сооружений, и получить процент на затраченный капитал (он мог положить капитал в банк и спокойно жить, получая проценты). Строительство зданий и сооружений, а также улучшение плодородия, развитие инфраструктуры приводят к тому, что в структуре арендной платы все большую долю составляют амортизация и процент на капитальные вложения, доля же непосредственной платы за землю относительно снижается.

Если земельный участок является объектом купли-продажи прав собственности на не- го, то цена земли устанавливается на основе капитализации ренты, представляет собой дисконтированную стоимость рентных платежей и может быть определена путем де- ления годовой ренты ® на ставку ссудного процента (i)(К/i). Чем выше рента от услуг участка земли, тем выше цена земли.

Поскольку участки различаются по плодородию и местоположению, то возникает дифференциальная рента. Дифрента 1 – дополнительный доход, получаемый за счёт ис- пользования более плодородного или лучше расположенного земельного участка. Ди- френта 2 – дополнительный доход, который приносит дополнительное капиталовложе- ние на одном и том же земельном участке.