Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 9. Финансовые деривативы и товарные диревативы

В следующих нескольких главах мы рассмотрим понятие дериватив и познакомимся с двумя типами производных инструментов. Итак, дериватив (производный финансовый инструмент) основывается на другом финансовом активе. Стоимость дериватива есть производная от цены лежащих в ее основе активов.

Базовый актив (базисный актив) производного финансового инструмента это: облигация, валюта, акция, фондовый индекс или другой дериватив, включая портфель ценных бумаг. Другое название этих инструментов – финансовые деривативы. Кроме финансовых деривативов, бывают еще и товарные деривативы, базовым активом которых выступает некий товар (зерно, газ и т.п.). Дериватив имеет ряд особенностей:

• расчеты по нему производятся в будущем;

• стоимость дериватива зависит от колебания цены базового актива;

• в сравнении с другими инструментами, первоначальные инвестиции для приобретения дериватива сравнительно невелики.

Основной из этих особенностей является фактическая «отсрочка» оплаты и поставки актива (для таких деривативов как форварды, опционы, свопы и фьючерсы). Вот из-за этой особенности деривативов и получил такой широкое распространение на российской бирже термин «срочный рынок», когда договоренность заключается сейчас, а поставка актива и его оплата происходят через определенный срок.

Собственно, деривативом является договоренность между двумя сторонами, в виде обязательства и/или права на приобретение актива в установленный срок по заранее оговоренной цене.

Частным инвесторам доступнее всего такие типы производных финансовых инструментов, как фьючерсы и опционы, благодаря чему они получили большую известность. Но, кроме них есть и другие финансовые деривативы:

• своп;

• свопцион;

• процентный своп (IRS);

• валютный своп;

• кредитные производные;

• форвард;

• варрант;

• соглашение о будущей процентной ставке (FRA).

Так как большинство из них доступны только профессиональным участникам биржи, подробно в следующих главах мы рассмотрим только опционы и фьючерсы.

Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 10. Торговля опционами

В наше время опционы достаточно популярны среди частных инвесторов. Эти деривативы очень необычны, поэтому торговля опционами требует хорошей подготовки. Начнем с определения понятия опциона.

В наше время опционы достаточно популярны среди частных инвесторов. Эти деривативы очень необычны, поэтому торговля опционами требует хорошей подготовки. Начнем с определения понятия опциона.

Опцион – это оформленное в виде контракта соглашение между двумя сторонами, дающее покупателю право купить (продать) определенное количество финансовых активов (акций или валют) в определенный момент времени по установленной цене. При этом право покупки не является обязательством, как в случае с фьючерсами (их мы рассмотрим дальше). Торговля опционами предполагает заключение контракта, по которому продавец обязан продать (купить) указанное количество активов по согласованной заранее цене. При торговле опционами сторона, покупающая опцион, платит продавцу премию за это право покупать или не покупать (продавать или не продавать) базисный актив на свое усмотрение.

Опцион «кол» (англ. call) дает своему владельцу право купить базовый актив за указанную цену в фиксированный промежуток времени. В этом случае, продавец опциона «кол» обязан продать владельцу опциона базовый продукт.

Опцион «пут» (англ. put) дает своему владельцу право продать определенное количества базового актива по указанной цене (страйк) в определенный промежуток времени. В этом случае, продавец опциона «пут» обязан купить базисный актив.

Как уже говорилось, покупатель, при торговле опционами, платит продавцу определенную цену, за которую и приобретается опцион. Она называется премией опциона. Премия является платой за право заключить сделку в указанный в опционе промежуток времени.

Опционы бывают двух стилей – европейский и американский. Европейский опцион может быть исполнен исключительно в указанную в нем дату исполнения (дату экспирации). Американский опцион может быть исполнен в любое время до истечения назначенного срока.