Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 3. Фьючерсный контракт и его определение

Фьючерс (от английского «futures» – конструкция, указывающая, что действие будет выполнено сейчас, но результаты этого действия будут использованы в дальнейшем) является производным финансовым инструментом. Это срочный контракт купли-продажи базового актива, заключая который стороны указывают только цену и срок поставки. Фьючерсный контракт налагает на участников сделки обязательства перед биржей, вплоть до его исполнения.

Биржа требует определенное качество и количество базового актива, который должен входить в фьючерсный контракт. Продажа фьючерса означает заключение фьючерсного контракта от имени продавца базисного актива. Покупка фьючерса означает заключение фьючерсного контракта от имени покупателя базисного актива (например, акций).

Рассмотрим этот процесс на примере. Допустим, вы производите подсолнечное масло, и для этого вам нужны семечки подсолнечника. Естественно, весной вы не предугадаете осеннюю цену на подсолнечник. Ведь неизвестно, каким будет урожай в этом году. Поэтому, для страховки, вы вполне можете заключить с фермером договор еще весной. В этом договоре вы укажете, что обязуетесь купить осенью определенное количество семян подсолнечника, по указанной в договоре стоимости.

Представим, что вы заключили сделку по цене 8 тысяч рублей за тонну семян. Летом стояла чудесная погода и урожай был на редкость богат. В результате предложение значительно превысило спрос и тонна семян по спотовым (текущим осенним) контрактам торговалась по 6 тысяч рублей. Вам же необходимо выкупить семена по 8 тысяч рублей за тонну, выполняя условия фьючерсного контракта. Таким образом, на каждой тонне товара вы, заключив ранее фьючерсный контракт, терпите убытки 2 000 рублей. Фермер же наоборот – находится в выигрыше.

Возможна и обратная ситуация. Погода была ужасной, и подсолнечник на спотовом (текущем осеннем) рынке торговался по стоимости  в 10 тысяч рублей за тонну. Вам же фермер обязался поставить семена подсолнечника по 8 тысяч рублей за тонну. Таким образом, ваша экономия, благодаря фьючерсным контрактам, составила 2 000 рублей на каждой тонне семян подсолнечника.

Важно заметить, что описанный выше подход к оформлению сделки называется форвардным контрактом. Если же характеристики такого контракта соответствуют стандартам фьючерсной биржи (размер базисного актива, качество и т.п.), и этот контракт был заключен на бирже, то он называется он фьючерсным контрактом или фьючерсом.

Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 4. Хеджеры и спекулянты на фьючерсной бирже

Фьючерсные контракты можно заключить на большинство видов базисных активов, начиная  с финансовых инструментов и акций и заканчивая энергетическими продуктами. Существуют фьючерсы на ставки по кредитам, на биржевые индексы, на курсы валют и так далее. Когда заключается фьючерсный контракт на поставку базисного актива (того же подсолнечника), подобный контракт называется поставочным. При экспирации фьючерса (наступление даты расчета по нему) сторонам необходимо исполнить условия контракта – поставить товар и выкупить его. Подобные контракты заключаются продавцами, относящимися к категории хеджеры. Это производители товаров (сельскохозяйственных, энергетических и тому подобных), которые страхуют риски, выводя товар на срочный рынок. В нашем примере про семена подсолнечников продавец и покупатель являются хеджерами.

Кроме этого, есть еще одна торгующая фьючерсами группа трейдеров. Это спекулянты. Как правило, это инвесторы или инвестиционные компании, банки, а так же частные трейдеры, которые не имеют отношения к рискам, вызываемым колебаниями цен, да и к самим товарам тоже. Их задача – получить прибыль, заключая фьючерсы на продажу товара, который, как ожидается, должен упасть в цене или на покупку товара, который в перспективе должен подорожать.

По экспирации фьючерса спекулянты не получают и не поставляют базисный товар. В сфере их интересов находятся только живые деньги. Спекулянтами заключается расчетные фьючерсные контракты, в которых, по их экспирации, товар не переходит от продавца фьючерса к его покупателю, а происходит расчет позиций покупателей и продавцов и производится перечисление денег.

Заключая фьючерсный контракт без поставки базового актива, покупатель товара как бы обязуется приобрести товар у продавца в будущем (по заранее оговоренной цене), а затем (!) сразу продать его обратно по спотовой (текущей цене в будущем на момент экспирации фьючерса) цене. Денежная разница при этом как раз и является прибылью (или убытком) сторон по фьючерсному контракту.

Редко кто из спекулянтов ждет экспирации фьючерсов. Для них это не обязательно. Спекулянты заключают офсетную (обратную) сделку: если вы купили фьючерс, то, при удачном стечении обстоятельств вы можете его продать, закрывая позицию и выходя с рынка. Или наоборот – после продажи фьючерсного контракта его можно в последствии купить, если это представляется выходным.

Нельзя забывать, что фьючерсы бывают поставочными и расчетными. В случае с расчетными фьючерсами, при их экспирации проводятся только расчеты позиций и начисление на брокерские счета убытков или прибылей участников. Физически актив некуда не поставляется! В отличие от расчетных фьючерсов, по поставочным фьючерсам, в момент исполнения сделки, товар всегда поставляется покупателю.

С принципом расчета цен исполнения сделок на срочном рынке FORTS можно ознакомиться на официальном сайте, как для поставочных контрактов, так и для срочных контрактов.

Крайне важно осознавать: покупая или продавая  фьючерс на товар (базисный актив) вы не работаете непосредственно с активом, вы его не продаете и не покупаете! Вы только даете обещание продать или купить его в дальнейшем. Поэтому, совершая сделки с фьючерсами, нет необходимости выплачивать полную стоимость, указанную в контракте. Достаточно внести маржу, составляющую, как правило, от 2 до 20 процентов, в качестве залога и гарантии выполнения в будущем взятых на себя обязательств по контракту.

Если вам не хватает примеров, что бы разобраться с фьючерсами – читайте материал нашего сайта дальше, и все станет понятно! Мы познакомим вас с понятием гарантийного обеспечения, поговорим об отличиях депозитной маржи от вариационной маржи и дадим вам массу примеров на основе излагаемого материала!