Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 22. Управление инвестиционным портфелем

В предыдущих главах вы узнали об основных средствах для торговли на бирже, ознакомились с понятиями, на которых построен процесс инвестирования в разные финансовые инструменты. Кроме того, вы ознакомились с факторами, на которые следует обращать внимание, выбирая брокера. Теперь перейдем к самой главной части и рассмотрим управление инвестиционным портфелем. Здесь вам пригодится технический анализ и фундаментальный анализ.

Главной целью фундаментального анализа есть выбор бумаг для формирования и управления инвестиционным портфелем. С использованием этого анализа можно установить расчетную (справедливую) стоимость акций. После проведения анализа вы сможете сравнить полученную цену с рыночной ценой на акцию и определить, недооценена или переоценена эта ценная бумага. Ну, а цель технического анализа при управлении инвестиционным портфелем – это определение момента продажи или покупки ценных бумаг. Как можно увидеть, это два принципиально разных вида анализа, и только их грамотное совмещение позволит сформировать эффективную стратегию формирования у управления инвестиционным портфелем.

Сейчас мы рассмотрим основы фундаментального анализа. Итак, цель фундаментального анализа – поиск и анализ переоцененных или недооцененных рынком компаний. Его принцип в рамках управления инвестиционным портфелем заключается в обнаружении показателей, по которым выбранная компания недооценена или переоценена, с последующим принятием решения о продаже или покупке ее акций. При этом подразумевается, что в ближайшем времени рыночная стоимость акций приблизится или сравняется со справедливой ценой.

Предметная область фундаментального анализа в управлении инвестиционным портфелем очень широка. Но и обычный трейдер может легко вооружиться рядом основных приемов. К примеру, использовать отчетную информацию, которую предоставляют разные аналитические агентства. Как правило, рядовой инвестор не занимается детальным отслеживанием положения дел в отрасли или в компании и не производит самостоятельных расчетов. Часто применение фундаментального анализа при управлении инвестиционным портфелем в руках частного инвестора может быть сведено к использованию готовых данных и вычислений и их сравнению.

Как же осуществляется фундаментальный анализ в управлении инвестиционным портфелем на практике? Обратим ваше внимание, что в рамках нашего обучения мы приведем лишь общую модель. Множество различных моментов, не являющихся существенными, будут опущены. Но, познакомившись даже с этим кратким описанием фундаментального анализа при управлении инвестиционным портфелем, вы сможете более осознанно подбирать ценные бумаги. Вы сможете опираться не на рекламу или советы, а на информацию о компании, которую можно извлечь, ознакомившись с результатами соответствующих исследований.

Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 23. Два подхода к фундаментальному анализу

Как правило, фундаментальный анализ проводится двумя способами: «снизу вверх» (анализ конкретных компаний – эмитентов), или «сверху вниз» (анализ рынка в целом). Во втором случае (анализ «сверху вниз») проводится макроэкономический анализ, в процессе которого изучаются множество показателей, таких как уровень инфляции, дефицит бюджета, величина денежной массы, рост производства (в одной из следующих глав мы подробно опишем приемы макроэкономического анализа). В результате нужно получить ответ на следующий вопрос – есть ли условия на макроэкономическом уровне, способствующие росту прибыли интересующей компании.

После этого выявляются существующие или потенциальные отрасли роста или падения. Так, во время роста энергопотребления в мире и глобального сокращения объемов нефтедобычи, энергетические (вернее нефтедобывающие) компании будут привлекательны для инвестирования. А в ситуации, когда растет число источников альтернативной энергии, выводы могут получиться противоположные. Поэтому, анализируя отрасли, нужно выделять определяющие факторы.

Чтобы выполнить анализ по отраслям не обязательно пользоваться платной информацией. Все необходимое для этого анализа есть в открытом доступе, в частности в сети Интернет. Однако, более качественный анализ возможен с использованием платных материалов и аналитических отчетов инвестиционных компаний и агентств. Завершив анализ, инвестор получит список самых привлекательных для инвестирования эмитентов, на основе которого и принимается решение о размещении инвестиций в самые перспективные из них.

Какие существуют критерии для сравнения компаний? Оценивая компании можно использовать множество всевозможных параметров и коэффициентов. Вычисление многих из них достаточно трудоемко, а некоторые более просты. Но, несмотря на это, все они могут помочь в формировании представления о состоянии дел компании. Об этих показателях речь пойдет в следующей главе.