- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 1. История возникновения фондовых бирж
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 2. Виды бирж: фондовая биржа и участники фондовой биржи
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 3. Виды бирж: товарная биржа
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 4. Фондовые биржи мира
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 5. Участники фондовой биржи: дилеры и брокеры
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 6. Участники фондовой биржи: регистратор, клиринговая компания и депозитарий
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 7. Виды ценных бумаг: долевые ценные бумаги
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 8. Виды ценных бумаг: долговые ценные бумаги
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 9. Финансовые деривативы и товарные диревативы
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 10. Торговля опционами
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 11. Торговля фьючерсами
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 12. Расчетные и поставочные фьючерсы
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 13. Основные биржевые индексы
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 14. Биржевые индексы мировой экономики
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 15. Биржевые индексы России
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 16. Рынок деривативов на биржевые индексы
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 17. Где открыть счет или проблема выбора брокера
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 18. Открытие счета и выбор торгового терминала
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 19. Биржевой стакан и схема торговых операций
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 20. Виды торговых заявок
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 21. Стоп заявки на примерах
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 22. Управление инвестиционным портфелем
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 23. Два подхода к фундаментальному анализу
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 24. Показатели финансового анализа предприятия
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 25. Новости и их роль в финансовом анализе предприятия
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 26. Основные макроэкономические показатели: Группа 1
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Институт фондового рынка / Глава 26. Основные макроэкономические показатели: Группа 2
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Инвестиции в ценные бумаги (акции)
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Инвестиции в ценные бумаги (акции) / Глава 1. Коротко об акциях и их привлекательности для инвесторов
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Инвестиции в ценные бумаги (акции) / Глава 2. Кто не рискует, тот...
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Инвестиции в ценные бумаги (акции) / Глава 3. Дефолт и инфляция на фондовом рынке
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Инвестиции в ценные бумаги (акции) / Глава 4. «Голубые фишки» – тайна, покрытая мраком
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Инвестиции в ценные бумаги (акции) / Глава 5. Ликвидность и капитализация «голубых фишек»
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Инвестиции в ценные бумаги (акции) / Глава 6. Кто наделяет статусом «голубых фишек»
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Инвестиции в ценные бумаги (акции) / Глава 7. Инвестирование в акции второго эшелона
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Инвестиции в ценные бумаги (акции) / Глава 8. Налогообложение на фондовом рынке
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Инвестиции в ценные бумаги (акции) / Глава 9. Мифы, развеянные над инвестициями на фондовом рынке
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Инвестиции в ценные бумаги (акции) / Глава 10. Какими качествами должен обладать инвестор
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Инвестиции в ценные бумаги (акции) / Глава 11. Активные и пассивные стратегии инвестирования
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Инвестиции в ценные бумаги (акции) / Глава 12. Фундаментальный, технический и ситуационный анализ фондового рынка
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Инвестиции в ценные бумаги (акции) / Глава 13. Пример инвестиционной стратегии
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 1. Кратко о срочном рынке, фьючерсы на бирже forts
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 2. Рынок фьючерсов, фьючерсные контракты и их история
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 3. Фьючерсный контракт и его определение
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 4. Хеджеры и спекулянты на фьючерсной бирже
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 5. Гарантийное обеспечение
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 6. Наглядное сравнение торгов на фондовой и фьючерсной бирже
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 7. Вариационная маржа и депозитная маржа
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 8. Короткая позиция и длинная позиция
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 9. Понятие базиса, контанго и беквордация
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 10. Расшифровка фьючерсов – спецификация фьючерсных контрактов
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 11. Базовые активы
- •Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 12. Важная информация по рынку forts
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Практика фьючерсной торговли
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Практика фьючерсной торговли / Глава 1. В ожидании девальвации рубля
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Практика фьючерсной торговли / Глава 2. В ожидании девальвации доллара сша
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Практика фьючерсной торговли / Глава 3. Золото как тихая гавань в условиях мирового финансового кризиса
- •Торговля фьючерсами / Часть II. Практика фьючерсной торговли / Глава 4. Нефть (черное золото) как основа для хеджирования
- •Торговля опционами / Часть I. Введение в опционы
- •Торговля опционами / Часть I. Введение в опционы / Глава 1. Опцион и его ключевые особенности
- •Торговля опционами / Часть I. Введение в опционы / Глава 2. Участники рынка опционов
- •Торговля опционами / Часть I. Введение в опционы / Глава 3. Опцион пут (put), опцион колл (call) и их стили
- •Торговля опционами / Часть I. Введение в опционы / Глава 4. Три состояния опционов
- •Торговля опционами / Часть I. Введение в опционы / Глава 5. Внутренняя и временная стоимость опциона
- •Торговля опционами / Часть I. Введение в опционы / Глава 6. Модель Блэка-Шоулза
- •Торговля опционами / Часть I. Введение в опционы / Глава 7. Волатильность
- •Торговля опционами / Часть I. Введение в опционы / Глава 8. Практическое применение волатильности
- •Торговля опционами / Часть I. Введение в опционы / Глава 9. Улыбка волатильности
- •Торговля опционами / Часть I. Введение в опционы / Глава 10. Греки
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 1. Покупка опциона колл (long call)
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 2. Продажа опциона колл (short call)
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 3. Покупка опциона пут (long put)
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 4. Продажа опциона пут (short put)
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 5. Бычий колл спрэд (bull call spread)
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 6. Медвежий колл спрэд (bear call spread)
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 7. Бычий пут спрэд (bull put spread)
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 8. Медвежий пут спрэд (bear put spread)
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 9. Стрэдл, покупка (long straddle)
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 10. Стрэдл, продажа
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 11. Стрэнгл, покупка
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 12. Стрэнгл, продажа
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 13. Стрип
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 14. Стрэп
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 15. Обратный бычий спрэд (bull backspread)
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 16. Обратный медвежий спрэд (bear backspread)
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 17. Пропорциональный колл спрэд (call ratio spread)
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 18. Пропорциональный пут спрэд (put ratio spread)
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 19. Пропорциональный обратный колл спрэд (call ratio backspread)
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 20. Пропорциональный обратный пут спрэд (put ratio backspread)
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 21. Бабочка, покупка
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 22. Бабочка, продажа
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 23. Кондор, покупка
- •Торговля опционами / Часть II. Опционные стратегии / Глава 24. Кондор, продажа
- •Торговля опционами / Часть III. Синтетические опционы
- •Торговля опционами / Часть III. Синтетические опционы / Глава 1. Синтетический длинный пут
- •Торговля опционами / Часть III. Синтетические опционы / Глава 2. Синтетический длинный колл
- •Торговля опционами / Часть III. Синтетические опционы / Глава 3. Синтетический короткий пут
- •Торговля опционами / Часть III. Синтетические опционы / Глава 4. Синтетический короткий колл
- •Торговля опционами / Часть IV. Практическая торговля опционами
- •Торговля опционами / Часть IV. Практическая торговля опционами / Глава 1. Базовые активы опционов на ртс
- •Торговля опционами / Часть IV. Практическая торговля опционами / Глава 2. Обозначения опционов, принятые на ртс
- •Торговля опционами / Часть IV. Практическая торговля опционами / Глава 3. Доска опционов
- •Торговля опционами / Часть IV. Практическая торговля опционами / Глава 4. Программы Интернет-трейдинга
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 1. Институт фондового рынка
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 2. Преимущества инвестирования в пиФы
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 3. Ключевые свойства пиФов
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 4. Так как же устроен пиф?
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 5. Операции с паями пиФов
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 6. Определение стоимости пая пиФа
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 7. Типы пиФов
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 8. Виды пиФов
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 9. Самые редкие пиФы России
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 10. Общие фонды банковского управления (офбу)
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 10. Общие фонды банковского управления (офбу)
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 12. Заключительное слово о офбу
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 13. Расходы, сопряженные с пиФами
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 14. Первичный рынок обращения паев пиФов
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 15. Вторичный рынок обращения паев пиФов
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 16. Инвестирование в пиФы на опыте Джона Богла: Статья 1 (Начало)
- •Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 17. Инвестирование в пиФы на опыте Джона Богла: Статья 2 (Заключение)
- •Форекс литература по техническому анализу
- •Форекс литература по фундаментальному анализу
- •Форекс литература по психологии трейдинга
- •Форекс литература по торговым стратегиям
- •Форекс литература по управлению капиталом
Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 12. Заключительное слово о офбу
Если говорить о ПИФах, то для них лучше проработаны критерии, по которым можно оценить эффективность управления фондом, ввиду их открытости существует большое число информационных ресурсов, помогающие потенциальным инвесторам сделать взвешенный выбор. В их числе Национальная лига управляющих (НЛУ) и Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР).
О деятельности ОФБУ можно узнать по отчетам Ассоциации защиты информационных прав инвесторов (АЗИПИ). Кроме как от нее, больше получить достоверную информацию об ОФБУ практически невозможно. Да и невозможно сравнивать различные ОФБУ между собой, тогда как ПИФы играют по, более-менее, одинаковым правилам (в рамках своих «лиг», т.е. разновидностей), то ОФБУ все сами себе на уме. У них разные инвестиционные портфели, состоящие из различных видов активов, сравнивать которые бессмысленно. Поэтому единственным ориентиром в выборе ОФБУ может служить рейтинг самого банка. Хотя это не дает гарантию, что рейтинг, наработанный на успешном кредитном бизнесе, будет служить маяком эффективного использования средств инвесторов.
То есть, если выбрать ПИФ достаточно просто, то поиск подходящего ОФБУ будет нестандартной задачей, как для начинающих, так и для профессиональных инвесторов. Давайте подведем итоги и резюмируем всю эту информацию по ОФБУ и ПИФам.
ОФБУ, обладая возможностью использовать широкий спектр финансовых инструментов, способны применять более гибкие стратегии. Управляющий персонал мотивирован премиями, низкие затраты на управление и контроль. Из недостатков отмечены низкая прозрачность, сложность отбора и слабый контроль и регуляция деятельности ОФБУ.
ПИФы отлично зарегулированный инструмент с достаточным уровнем прозрачности и вполне надежный. Критерии для выбора ясны. Недостатки: сравнительно высокие расходы.
Теперь мы знаем, что инвестор не только получает прибыль, но и несет сопутствующие расходы. Давайте подробно рассмотрим эту немаловажную тему. За что нужно будет платить, инвестируя средства в ПИФы? Читайте следующую главу, и вы все узнаете!
Паевые инвестиционные фонды (пиФы) / Глава 13. Расходы, сопряженные с пиФами
Какие расходы сопряжены с инвестированием в ПИФы? Может показаться, что это не так уж важно, но не стоит делать столь быстрые выводы. Не предусмотрев факт обязательных выплат, можно в итоге получить неприятный сюрприз. «Суммарная прибыль инвестора – это общий валовый доход за исключением издержек», - как сказал Джон Богл, основатель The Vanguard Group – крупнейшего семейства взаимных фондов в США. Поэтому он рекомендует постоянно держать под контролем все инвестиционные расходы. Мы с ним вынуждены согласиться, ведь сумма всех издержек может в значительной мере оказывать влияние на эффективность ваших инвестиций. Так за что же придется платить пайщику? Сколько и кому он обязан заплатить, инвестируя средства в ПИФы? В этой главе мы ответим на данный вопрос.
Вот как вы полагаете, что нужно сделать для эффективного контроля и оптимизации инвестиционных расходов? Верно! Для этого нужно знать все издержки и понимать их механизмы функционирования и природу. Ну, приступим! Расходы пайщиков паевого инвестиционного фонда можно разделить на три группы:
инфраструктурные расходы ПИФов;
транзакционные расходы;
операционные расходы.
Давайте рассмотрим их детально. Инфраструктурными расходами паевых инвестиционных фондов являются расходы всей инфраструктуры фондов и различные вознаграждения, среди которых вознаграждения спецдепозитария, регистратора, аудитора и управляющей компании. Сюда же можно отнести расходы, непосредственно связанные с самой жизнедеятельностью ПИФа, которые подлежат возмещению за счет имущества фонда. Нужно сказать, что все эти издержки не являются прямыми расходами, они взимаются со среднегодовой стоимости чистых активов фонда, а не с самих пайщиков. Собственно, инвестор даже не заметит воздействия этих издержек, так как они составляют часть стоимости паев паевых инвестиционных фондов. Но не уделять внимания их размерам все же не следует, ведь они оказывают непосредственное воздействие на финансовый результат. И, хотя, закон и ограничивает десятью процентами от стоимости чистых активов общий размер этих вознаграждений, часто инвестиционные фонды держатся в рамках приличия и взимают порядка 3-6% от стоимости чистых активов.
Транзакционные расходы вызваны переводами денежных средств на оплату паев паевых инвестиционных фондов. Так, чтобы купить пай паевого инвестиционного фонда, нужно перевести определенную сумму на расчетный счет этого фонда. Понятно, что эта операция связана с банковскими услугами, которые оказываются по определенным тарифам. Именно банковская комиссия за перевод денег и является транзакционными издержками. Это прямые расходы инвестора, которых можно избежать. Так, деньги можно положить наличными прямо в кассе управляющей компании паевого инвестиционного фонда. А также есть возможность открыть счет в том же банке, в котором обслуживается выбранный паевой инвестиционный фонд, и все внутрибанковские переводы будут проводиться бесплатно. Однако когда инвестиции выполняются на регулярной основе, да еще и в несколько разных ПИФов, то все эти способы превращаются в лишнюю мороку. Кому хочется ежемесячно навещать офисы управляющих компаний или заводить счета в десятке банков, только чтобы выкупать новые паи? Так что для многих инвесторов транзакционные издержки являются реальными расходами, с которыми приходится считаться.
Операционные расходы возникают при осуществлении операций с паями паевых инвестиционных фондов. В эту категорию расходов попадают взимаемые при погашении или приобретении паев скидки и надбавки. Этот вид издержек также является прямыми расходами инвесторов.
Собственно, давайте о скидках и надбавках поговорим более конкретно. Скидка представляет собой комиссию, которую взимает управляющая компания за погашение пая, то есть за вывод денег из паевого инвестиционного фонда. Размеры скидок бывают разные и могут зависеть от срока владения паем паевого инвестиционного фонда. Но они не могут превышать 3%. Радует то, что при очень длительном владении паем, скидки обычно не взимаются вообще.
Надбавка представляет собой комиссию, которую также взимает с пайщиков управляющая компания в процессе приобретения ими паев паевых инвестиционных фондов. Говоря по-русски – именно на величину надбавки и увеличивается цена пая в момент его приобретения. Размер надбавки не может превышать 1.5% от стоимости пая. Часто на размер надбавки влияет сумма вносимых средств – то есть чем больше денег вы инвестируете, тем меньшим будет процент надбавки.
Под конец давайте все посмотрим – не забыли мы чего? Может быть, есть еще какие-то расходы, связанные с инвестированием в паевые инвестиционные фонды? Они есть. Придется раскошелиться на гонорары финансовым консультантам, которые помогают подбирать инвестиционные инструменты и составлять инвестиционные планы. Но не все инвесторы прибегают к их услугам, поэтому такие издержки не постоянны.
А еще не стоит забывать о налогах, которые взимает государство с юридических и физических лиц. Эта статья расходов относится почти ко всем инвесторам, и уж ее-то уменьшить практически невозможно. Все на воле государства. Однако и в этой области, возможно, существуют способы минимизации издержек, но эта информация уже выходит за рамки нашей серии статей.
Собственно, основные статьи расходов, связанные с инвестированием в паевые инвестиционные фонды, мы уже изучили. Так как с ними инвестор сталкивается обязательно, вне зависимости от его желания, эти издержки можно назвать постоянными. Как уже говорилось, для достижения успешных финансовых результатов нужно контролировать все эти издержки и стараться их оптимизировать. Ну, а дальше мы изучим все способы обращения паев паевых инвестиционных фондов и рассмотрим их особенности в наших реалиях.