Торговля фьючерсами / Часть II. Практика фьючерсной торговли / Глава 1. В ожидании девальвации рубля

Так уж сложилось, что оппозицией к рублю на валютном рынке выступает доллар США. Кажется, решение напрашивается само собой – меняем национальную валюту на доллары и забываем о возможной девальвации. Но здесь есть некоторые негативные моменты:

• спрэд между покупкой и продажей очень велик (для безналичных операций);

• так же велик риск стать жертвой преступников при наличном расчете.

В случае если ваши рублевые сбережения лежат не в потайном ящичке морозильной камеры на кухне, а на банковском депозите – то досрочное расторжение договора с банком приведет к потерям в виде недополученной прибыли по начисленным процентам за срок, в течение которого ваш капитал «работал» на вас в банке.

Таким образом, имеем следующую ситуацию. На банковском депозите у вас лежит 100 000 рублей при 16% процентной ставке. Допустим, это годовой депозит, при этом открыт он был 180 дней назад. За это время было начислено целых 8% прибыли, то есть 8 000 рублей. Ставим задачу: ожидая падения национальной валюты, нам необходимо сохранить капитал, размещенный на депозите. При этом недопустимо потерять начисленные 8% прибыли. Решение имеется – в качестве инструмента мы будем использовать фьючерс на валютную пару USD/RUR (доллар США к российскому рублю):

• объем одного контракта: 1 000 долларов США;

• размер ГО (гарантийного обеспечения): 4%;

• текущий курс: 30.00 рублей за доллар США.

Сумма, которую мы хотим защитить от угрозы девальвации (сумма депозита и проценты по нему): 108 000 рублей (или 3 600 долларов США по текущему курсу). Что бы открыть длинную позицию по фьючерсам нам будет необходимо иметь на счете ГО – 144 доллара США или 4 320 рублей в расчете на один фьючерс (4% от 3 600 долларов США). Раз один контракт открывается по 144 доллара США, мы можем позволить себе купить 25 таких контрактов. В реальности же необходимо покупать меньше количество контрактов, чтобы на счете оставалась какая-то сумма свободных денежных средств для страхования от колебаний курса в обратную сторону.

Открывая длинную позицию по фьючерсу на курс доллара США к рублю, мы хеджируем риск роста курса доллара к рублю. Когда доллар США пойдет вверх, наш брокерский счет, в результате начисления вариационной маржи, станет расти. Но, если доллар США все-таки будет падать, мы буем нести убыток по открытым позициям, и с нашего брокерского счета ежедневно будут списывать вариационную маржу. Следовательно, требуется следить, что бы сумма на брокерском счете не опускалась ниже определенного размера ГО, иначе дойдет до того, что брокер закроет нашу позицию принудительно с убытком.

Так же следует учесть, что курс доллара США по фьючерсному контракту будет выше курса Центробанка России. Это – контанго (т.е. положительная разница), которое зависит от уровня процентных ставок и ожидания всех участников рынка относительно динамики изменения курса доллара США (т.н. базового актива, с которым мы работаем) к рублю. Чем дальше срок истечении фьючерсного контракта, тем выше контанго.

Не забываем, что, как правило, срок обращения фьючерсных контрактов – 3 месяца. В процессе работы будет необходимость переложиться (продать контракт с близким сроком экспирации и приобрести фьючерс с более дальним сроком). Это достаточно простая операция.

Таким образом, мы рассмотрели, как можно защитить свой рублевый капитал от девальвации (и, соответственно, роста курса доллара США). По сути, мы перевели весь депозит в валюту, не потеряв накопленные по нему проценты и, даже, получим проценты и за оставшийся срок. В случае если наши ожидания относительно курса доллара США не оправдаются, мы, конечно же, понесем убыток, пропорциональный его ожидаемому росту.