Торговля фьючерсами / Часть I. Теория фьючерсной торговли / Глава 5. Гарантийное обеспечение

Гарантийное обеспечение (ГО) – это требование иметь на счете определенный процент от стоимости базисного актива, указанного во фьючерсном контракте. Покупая на фондовой бирже акции, с вашего счета будет списана сумма в размере общей стоимости покупаемых акций. Например, 80 акций = 80 рублей. Когда же вы покупаете фьючерсный контракт на эти пятьдесят акций, вы заплатите не 80 рублей, а гарантийное обеспечение по этому контракту – 2-20% от стоимости актива в качестве залога. Эта сумма заморозится на вашем брокерском счете до экспирации фьючерса или закрытия позиции. Таким образом, при покупке фьючерса на 80 акций при гарантийном обеспечении 10% вам понадобится только 8 рублей.

Гарантийное обеспечение определяет депозитную маржу, взимаемую как с покупателя, так и с продавца фьючерса. Его размер устанавливается биржей и прописывается в спецификации фьючерса. После заключения фьючерсного контракта, для продавца и покупателя противоположной стороной сделки становится расчетная палата биржи, а прямая связь между ними теряется. Гарантийное обеспечение защищает членов расчетной палаты от риска невыполнения одним из участников сделки условий фьючерсного контракта. То есть, в условиях постоянно изменяющейся рыночной конъюнктуры, гарантийное обеспечение и определяемая им депозитная маржа призвана обеспечить финансовую состоятельность расчетной палаты биржи.

С гарантийной системой, применяемой на рынке FORTS, можно ознакомиться в соответствующем разделе официального сайта данной биржи. Работая на фьючерсной бирже, необходимо понимать денежный эквивалент открываемых позиций – что именно покупается и какую цену за это вы должны заплатить. Рассмотрим это на примере фьючерсного контракта на курс GBP/USD (британский фунт стерлингов к доллару США):

• рассматривается расчетный контракт;

• объем контракта (один лот) равен 1 000 фунтов стерлингов;

• цена контракта выражается в долларах США за один фунт стерлингов;

• минимальный шаг изменения цены (пункт) равен 0.0001 долларов США;

• минимальный размер гарантийного депозита равен 5% от стоимости контракта, что эквивалентно кредитному плечу 1:20 и определяет депозитную маржу в размере 50 фунтов стерлингов.

• в качестве цены исполнения контракта принимается значение курса фунта стерлингов по отношению к доллару США, опубликованное в день исполнения контракта Европейским Центральным Банком (European Central Bank), выраженное в долларах США за фунт стерлингов;

• согласно расчетам, стоимость минимального шага цены по контракту составляет 10% от курса доллара США по отношению к российскому рублю, установленного ЦБ РФ.

Предположим, что контракт торгуется по цене 1.4580 (1.4580 долларов США за один фунт стерлингов), и мы решили его купить. Курс доллара США к российскому рублю на дату операции составил 29.50 рублей за доллар США. Объем открываемой позиции, выраженный в рублях, в таком случае равен 1 000 x 1.4580 x 29.50 = 43 011 рублей. Размер гарантийного обеспечения равен 5% от этой суммы – 2 150.55 рублей. При изменении цены контракта в нужную для нас сторону, скажем до 1.4680, наша прибыль составит 100 пунктов или 100 x 0.1 x 29.50 = 295 в рублевом эквиваленте.