Анализ эффективности проекта

Для анализа эффективности проекта рассчитываются показатели эффективности инвестиционного проекта, которые можно разделить на две основные группы:

• первая - показатели эффективности операционной деятельности, а также текущего и перспективного финансового состояния предприятия, реализующего проект, источника данных, для расчета которых служат баланс и отчет о прибылях и убытках;

• вторая - показатели эффективности инвестиций, расчет которых производится на основе данных Плана денежных потоков (Cash-Flows).

Анализ безубыточности (Break-even Analysis)

Анализ безубыточности является одним из наиболее важных элементов финансовой информации, используемых при оценке эффективности проектов. Вместо того чтобы подсчитывать, сколько ваше предприятие заработает, если добьется расчетного объема продаж, более важно определить, при каком объеме продаж ваше предприятие будет безубыточным. Следует не предполагать объем продаж и прибыль, а определить объем продаж, необходимый для того, чтобы деятельность предприятия была безубыточной, т.е. необходимо определить точку безубыточности, ниже которой ваше предприятие теряет деньги, а выше - зарабатывает. Точка безубыточности - это уровень физического объема продаж на протяжении определенного периода времени (месяц, квартал, год), за счет которого предприятие покрывает издержки. Вопрос о том, сколько денег заработает ваше предприятие, может возникнуть только тогда, когда объем производства будет превышать значение точки безубыточности. В случае, если объем производства предприятия ниже значения точки безубыточности, можно думать только над одним вопросом: "Сколько дней предприятие сможет работать до банкротства?"

Для расчета точки безубыточности используются значения переменных (прямых) и постоянных (общих) издержек. Однако необходимо учитывать, что абсолютно постоянных издержек не существует, и они также могут изменяться с течением времени (например, изменение стоимости аренды помещения, рост заработной платы, изменение стоимости энергоносителей и т.п.). Расчет точки безубыточности может быть произведен для различных периодов времени заново, если произошли изменения в структуре предприятия или в системе его финансирования. При этом в качестве постоянных издержек должны приниматься средние значения общих затрат предприятия за определенный период времени.

Статические методы в инвестиционном анализе

Вы понимаете, что рубль или другая денежная единица, полученная завтра, не эквивалентна сегодняшней. Это связано не только с инфляцией. Следует учитывать упущенные возможности в получении дохода от использования средств, которые будут получены в будущем, т.е. сегодняшняя ценность будущих доходов должна быть измерена с учетом этих факторов. В инвестиционном анализе обычно используются математические методы приведения поступлений будущих периодов к настоящему (текущему) уровню, который называется дисконтированием (discounting), а также приведение настоящего (текущего) уровня к будущему, который называется методом наращения (compounting). Использование указанных методов широко распространено в финансовом и инвестиционном анализе при расчетах процентов по кредитам и ценным бумагам, в лизинговых операциях, при определении доходов на инвестированный капитал и сроков окупаемости проектов, а также влияния инфляции.

Всего существует более двух десятков общепризнанных в мировой практике показателей, применяемых в бизнес-планировании, которые перечислены ниже.

• Рентабельность активов (ROA), %.

• Рентабельность собственного капитала (ROE), %.

• Рентабельность инвестиций (ROI), %.

• Рентабельность инвестиционного капитала (ROIC), %.

• Рентабельность продаж (ROS), %.

• Коэффициент оборачиваемости запасов (IT).

• Прирост собственного капитала, тыс. руб.

• Суммарная задолженность/суммарный актив (DR1), %.

• Долгосрочные обязательства/суммарный актив (DR2), %.

• Индекс покрытия процентов по кредитам (TIE).

• Текущая ликвидность (Current ratio).

• Коэффициент критической оценки (Quick ratio).

• Чистый оборотный капитал (NWC), тыс. руб. и $ US.

• Коэффициент оборачиваемости поступлений (RT).

• Период оплаты за продукцию (СР), дн.

• Срок окупаемости проекта (РВ), дн.

• Внутренняя норма рентабельности (IRR).

• Чистый приведенный уровень дохода (NPV).

• Индекс прибыльности (PI).

• Показатель риска банкротства Z-формула Алтмана (об этой формуле более подробно см. в гл. 8).