- •Інвестиційний аналіз
- •6.050104 «Фінанси»
- •29 Грудня 2009 р., протокол № 6
- •Повинні вміти:
- •Розділ і. Навчальна програма дисципліни Змістовий модуль і. Аналіз реальних інвестиційних проектів
- •Тема 1. Методологічні засади інвестиційного аналізу
- •Тема 2. Аналіз проектно-кошторисної документації
- •Тема 3. Аналіз техніко-економічного обґрунтування проекту
- •Тема 4. Бюджетування та аналіз грошових потоків інвестиційного проекту
- •Тема 5. Методи оцінювання інвестиційних проектів
- •Тема 6. Урахування ризику і невизначеності інвестиційних проектів
- •Тема 7. Оцінювання інвестиційної привабливості проектів
- •Змістовий модуль іі. Аналіз фінансових інвестицій суб’єктів господарювання
- •Тема 8. Фінансово-інвестиційний аналіз суб’єктів господарювання
- •Тема 9. Аналіз ринку фінансових інвестицій
- •Тема 10. Оцінювання інвестиційних якостей фінансових інструментів
- •Тема 11. Оцінювання стратегії фінансового інвестування
- •Тема 12. Аналіз інвестиційного портфеля
- •Розділ ііі. Методичні рекомендації до вивчення дисципліни Змістовий модуль і. Аналіз реальних інвестиційних проектів
- •Тема 1. Методологічні засади інвестиційного аналізу
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 2. Аналіз проектно-кошторисної документації
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Будівельно-монтажні роботи
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 3. Аналіз техніко-економічного обґрунтування проекту
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 4. Бюджетування та аналіз грошових потоків інвестиційного проекту
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •Методичні поради до рішення завдання 3
- •План практичного заняття 2. Оцінка ануїтетів
- •Методичні поради до рішення завдань 1, 2, 3, 4.
- •Методичні поради до рішення завдання 5
- •План практичного заняття 3. Врахування інфляції в інвестиційних розрахунках
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •Методичні поради до рішення завдання 4
- •Методичні поради до рішення завдання 5
- •План практичного заняття 4. Проектний грошовий потік
- •Методичні поради до рішення завдань 1, 2.
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 5. Методи оцінювання інвестиційних проектів
- •Методичні поради до вивчення теми
- •1. Індекс рентабельності (облікова ставка рентабельності)
- •Розрахований показник порівнюють із граничним значенням, прийнятим на фірмі
- •Розрахований показник порівнюють із граничним значенням, прийнятим на фірмі
- •4. Індекс дохідності (Рі)
- •5. Коефіцієнт вигоди / затрати (в/с)
- •6. Внутрішня ставка дохідності (irr)
- •7. Модифікована внутрішня ставка дохідності (mirr)
- •8. Дисконтований термін окупності (dрв)
- •9. Еквівалентний ануїтет (ea)
- •10. Еквівалентні ануїтетні витрати (eac)
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •План практичного заняття 1. Розрахунки статичних і динамічних показників оцінки інвестиційних проектів
- •Методичні поради до рішення завдання 1.
- •Методичні поради до рішення завдання 2.
- •Методичні поради до рішення завдання 3.
- •Методичні поради до рішення завдання 4.
- •Методичні поради до рішення завдання 5.
- •План практичного заняття 2. Розрахунки динамічних показників оцінки інвестиційних проектів
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2.
- •Методичні поради до рішення завдання 3
- •План практичного заняття 3 Порівняння альтернативних проектів
- •Методичні поради до рішення завдання 1.
- •Методичні поради до рішення завдання 2.
- •Методичні поради до рішення завдання 3.
- •Методичні поради до рішення завдання 4.
- •План практичного заняття 4. Аналіз портфеля реальних інвестиційних проектів в умовах бюджетних обмежень
- •Методичні поради до рішення завдання 1.
- •Методичні поради до рішення завдання 2.
- •План практичного заняття 5 Динамічний аналіз беззбитковості проекту
- •Методичні поради до рішення завдання 1.
- •Методичні поради до рішення завдання 2.
- •Методичні поради до рішення завдань 3, 4
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 6. Урахування ризику і невизначеності інвестиційних проектів
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •План практичного заняття 1. Аналіз проектних ризиків
- •Методичні поради до рішення завдань 1, 2, 3.
- •Методичні поради до рішення завдання 4.
- •Методичні поради до рішення завдання 5.
- •План практичного заняття 2. Аналіз чутливості проекту
- •Методичні поради до рішення завдання 1.
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 7. Оцінювання інвестиційної привабливості проектів
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •План практичного заняття 1. Фінансовий аналіз інвестиційного проекту
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •Методичні поради до рішення завдання 3
- •План практичного заняття 2. Фінансовий аналіз інвестиційного проекту
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •Методичні поради до рішення завдання 3
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Практичне заняття 3. Модульна контрольна робота Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Змістовий модуль іі. Аналіз фінансових інвестицій суб’єктів господарювання
- •Тема 8. Фінансово-інвестиційний аналіз суб’єктів господарювання
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Тема 9. Аналіз ринку фінансових інвестицій
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 10. Оцінювання інвестиційних якостей фінансових інструментів
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •План практичного заняття 1. Аналіз і оцінка ефективності операцій з облігаціями
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •Методичні поради до рішення завдання 3
- •Методичні поради до рішення завдання 4
- •План практичного заняття 4. Аналіз і оцінка фінансових операцій із векселями і короткостроковими фінансовими інструментами
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •Методичні поради до рішення завдання 3
- •План практичного заняття 5. Аналіз і оцінка ефективності операцій на ринку опціонів
- •Методичні поради до рішення завдання 1, 2, 3, 4
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 11. Оцінювання стратегії фінансового інвестування
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 12. Аналіз інвестиційного портфеля
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •План практичного заняття 2. Розрахунки ефективності портфеля
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •Методичні поради до рішення завдання 3
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Розділ іv. Словник з дисципліни
- •Розділ V. Тести вихідного контролю знань з дисципліни Змістовий модуль і. Аналіз реальних інвестиційних проектів
- •Змістовий модуль іі. Аналіз фінансових інвестицій суб’єктів господарювання
- •Г) диверсифікації інвестиційного портфеля за видами цінних паперів, їх емітентами, строками погашення, галузями та регіонами.
- •Розділ vі. Карта самостійної роботи студента
- •Карта самостійної роботи студента
- •Розділ vіі. Система поточного та підсумкового контролю
- •7.1. Поточний контроль знань студентів
- •7.1.1. Поточний контроль систематичності та активності роботи студентів
- •7.1.2. Поточний модульний контроль
- •7.2. Підсумковий контроль і підсумкове оцінювання знань студентів
- •7.3. Перелік питань для підготовки до поточного модульного контролю
- •7.4. Зразок модульного завдання
- •7.5. Перелік питань для підготовки до підсумкового контролю
- •7.6. Зразок екзаменаційного білету
- •Список рекомендованої літератури Нормативні акти
- •Основна
- •Додаткова
- •Додатки
- •Локальний кошторис №
- •Локальний кошторис №
- •Відомість ресурсів до локального кошторису
- •Об’єктний кошторис № ____
Тема 2. Аналіз проектно-кошторисної документації
Кто из вас, желая построить башню, не сядет прежде и не вычислит издержек, имеет ли он, что нужно для совершения ее.
Дабы, когда положит основание и не возможет совершить, все видящие не стали смеяться над ним.
Говоря: этот человек начал строить и не мог окончить?
Библия – евангелие от Луки, 14, 28-30.
Методичні поради до вивчення теми
Більшість реальних інвестиційних проектів реалізується через сферу капітального будівництва за наявності затвердженої проектно-кошторисної документації. Склад, порядок розробки, погодження та затвердження проектної документації для будівництва регламентовано Державними будівельними нормами (ДБН) Держбуду України та іншими документами.
Залежно від складності і призначення інвестиційні проекти (об’єкти чи комплекси будівництва) згідно з ДБН А.2.2-3–2004 поділяються на стадії, а крім того, за складністю – на категорії. Стадій проектування – три, категорій складності – п’ять.
Для технічно нескладних об’єктів, а також об’єктів з використанням проектів масового та повторного застосування І та ІІ категорій складності проектування здійснюється:
– в одну стадію – робочий проект (РП);
– у дві стадії – для об’єктів цивільного призначення – ескізний проект (ЕП), а для об’єктів виробничого призначення – техніко-економічний розрахунок (ТЕР) та для обох – робоча документація.
Для об’єктів ІІІ категорії складності проектування здійснюється у дві стадії:
– ескізний проект;
– робоча документація.
Для об’єктів найвищих категорій складності (IV та V) проектування виконується у три стадії:
– для об’єктів цивільного призначення – ескізний проект, виробничого призначення – техніко-економічне обґрунтування (ТЕО);
– ескізний проект;
–робоча документація.
Ескізний проект розробляється для визначення принципових вимог до містобудівних, архітектурних, функціональних, екологічних та інших рішень комплексу чи об’єкта, підтвердження можливості створення їх як споруд цивільного призначення.
Техніко-економічне обгрунтування – розробляється для складних об’єктів виробничого призначення, що вимагають визначення доцільності їх створення. ТЕР – для нескладних виробничих об’єктів і виконується у скороченому обсязі порівняно з ТЕО.
Проект розробляється для визначення містобудівних, архітектурних, художніх, екологічних, технічних, технологічних, інженерних рішень об’єкта, кошторисної вартості будівництва та техніко-економічних показників.
Робочий проект визначає усі рішення щодо об’єкта, їх техніко-економічні показники, виконання будівельно-монтажних робіт, робочі креслення, кошторисну вартість.
За робочою документацією виконуються будівельно-монтажні роботи на об’єкті.
Кожна наступна стадія проекту розробляється на підставі затвердженої попередньої стадії.
Вартість будівництва визначається згідно з ДБН Д.1.1-1–2000 «Правила визначення вартості будівництва» і формалізується в документі, що називається кошторисом.
Система ціноутворення в будівництві містить у собі кошторисні нормативи та правила визначення вартості будівництва і складання інвесторської кошторисної документації.
Кошторисні нормативи – це узгоджена назва комплексу кошторисних норм, об’єднаних в окремі збірники, що містять необхідні вимоги і служать для визначення вартості будівництва. Вони діляться на елементні та укрупнені.
До елементних кошторисних нормативів належать ресурсні елементні кошторисні норми (РЕКН):
– на будівельні роботи (ДБН Д 2.2–99);
– на монтаж устаткування (ДБН Д.2.3–99);
– на ремонтно-будівельні роботи (ДБН Д.2.4–2000);
– експлуатації будівельних машин і механізмів (ДБН Д.2.7–2000) та інші
До укрупнених кошторисних нормативів належать укрупнені ресурсні кошторисні норми на будівлі і споруди в цілому; на частини будівель і споруд, конструкції та види робіт.
Кошторисна норма встановлює сукупність ресурсів (витрат матеріалів, виробів і конструкцій, трудових витрат, часу роботи будівельних машин та механізмів) на одиницю виміру будівельно-монтажних робіт у фізичних або відносних показниках.
Кошторисні норми призначені для:
– визначення складу і кількості потрібних ресурсів для виконання різних видів будівельно-монтажних робіт (БМР);
– визначення прямих затрат у вартості будівництва;
– розрахунків за виконані роботи тощо.
Кошторисні норми використовують також:
– для розробки поточних одиничних розцінок;
– визначення тривалості робіт;
– встановлення норм списання матеріалів;
– складання технологічної документації, проектів організації будівництва, проектів виконання робіт;
– аналізу структури капітальних вкладень тощо.
На підставі ресурсних елементних кошторисних норм і поточних цін на трудові і матеріальні ресурси визначають прямі витрати у кошторисній вартості будівництва.
Це вартість матеріалів і конструкцій, основна заробітна плата, вартість експлуатації будівельних машин і механізмів.
Решту вартості будівництва визначають не за нормами, а розрахунково. Це:
– загально виробничі витрати,
– додаткові витрати на виконання БМР у зимовий період,
– витрати на утримання служби замовника і авторський нагляд,
– витрати на проектно-пошукові роботи,
– витрати на підготовку експлуатаційного персоналу,
– кошти на покриття ризику всіх учасників будівництва,
– кошторисний прибуток та ін.
При вивченні теми необхідно чітко уявляти елементи будівництва, форми і склад інвесторської кошторисної документації.
Серед елементів розрізняють: окремі будівельно-монтажні роботи (рис. 2.1) (витрати) – об’єкт – пусковий комплекс – черга будівництва – будівництво (будова) у цілому.
Об’єкт будівництва – кожна відокремлена будівля (цех, склад, житловий будинок тощо) або споруда (міст, тунель тощо) з усіма улаштуваннями (галерея, естакада тощо), устаткуванням, меблями, інвентарем, а також, за необхідності, з інженерними мережами, що прилягають до неї.
Будовою є сукупність будівель та споруд (об’єктів) різного призначення, будівництво яких здійснюється за єдиною проектно-кошторисною документацією із зведеним кошторисним розрахунком вартості будівництва, на які затверджується окремий титул будови.