Методичні поради до рішення завдань 3, 4

За формулою операційного лівериджу розраховуємо його значення. За процентною зміною кількості продукції знаходимо відносну й абсолютну зміну операційного грошового потоку.

Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою

1. Визначте основні підходи до створення системи критеріїв для оцінки та порівняння проектів за умов адміністративної та ринкової системи господарювання.

2. Обґрунтуйте необхідність застосування неформальних процедур оцінки проектів. Визначте основні положення методики порівняння та відбору проектів за неформальними критеріями оцінки.

3. Поясніть такі варіанти управлінських рішень, як відмова від проекту та його розширення. Чому ми ризикуємо визначити неправильно NPV, якщо проігноруємо ці можливі варіанти?

4. Сформулюйте підходи до визначення інвестиційного горизонту розрахунків ефективності.

5. Запропонуйте модель аналізу беззбитковості проекту на основі врахування інфляції, ризику, оподаткування та інших факторів діяльності.

Література: 6, 8, 11, 12, 13, 14, 16, 24

Тема 6. Урахування ризику і невизначеності інвестиційних проектів

Я ни в чем не положился на случай, разве лишь тогда, когда риск сулил большие преимущества в случае успеха, и когда у меня была уверенность, что я не останусь без ресурсов в случае поражения…

Шодерло де Лакло

Усе життя – управління ризиками, а не виключення ризиків

Уолтер Рістон

Методичні поради до вивчення теми

Починати вивчення теми доцільно із виявлення різниці між поняттями ризику і невизначеності та їх класифікацією (табл. 6.1, рис. 6.1). Ризик присутній тоді, коли ймовірність настання якоїсь події можна визначити на підставі інформації попереднього періоду. За умов невизначеності така інформація відсутня, можливість настання якоїсь події визначається суб’єктивно.

Проектний ризик – це ймовірність виникнення небажаних фінансових наслідків в умовах невизначеності умов інвестування. Тобто це міра непевності в досягненні проектом поставленої мети.

Таблиця 6.1. Класифікація проектних ризиків

Ознака	Категорія ризику
1. Приналежність до фаз життєвого циклу	1.1. Ризик передінвестиційної фази 1.2. Ризик фази реалізації 1.3. Ризик фази експлуатації
2. Комплексність	2.1. Простий 2.2. Складний
3. Джерело виникнення	3.1. Зовнішній або систематичний ризик 3.2. Внутрішній або несистематичний ризик
4. Фінансові втрати	4.1. Ризик економічних втрат 4.2. Ризик втраченої вигоди 4.3. Ризик як економічних втрат, так і додаткових доходів
5. Характер прояву у часі	5.1. Постійний ризик 5.2. Тимчасовий ризик
6. Рівень фінансових втрат	6.1. Прийнятний ризик 6.2. Критичний ризик 6.3. Катастрофічний ризик
7. Можливість прогнозування	7.1. Прогнозований ризик 7.2. Непрогнозований ризик
8. Можливість страхування	8.1. Ризик, що страхується 8.2. Ризик, що не страхується
9. Вид	9. (Дивись рис. 6.1)

Метою аналізу проектних ризиків є оцінка усіх видів ризиків проекту, а також визначення:

– можливих шляхів зниження ризиків;

– ступеня доцільності реалізації проекту за наявного рівня ризику та способів його зниження.

Р ис. 6.1. Основні види проектних ризиків

Оцінка ризику полягає у визначенні величини останнього. Існує два види аналізу ризиків: якісний (рис.6.2) і кількісний. Тому логічним продовженням вивчення теми буде розгляд теоретичних основ і методичних підходів до аналізу проектних ризиків.

Рис. 6.2. Якісний аналіз ризиків інвестиційного проекту

Особливу увагу необхідно приділити основним методам кількісного аналізу ризиків (рис. 6.3). Найбільш поширеними є аналіз імовірнісних показників, сценарний підхід, аналіз чутливості, імітаційне моделювання, розрахунки точки беззбитковості, експертний метод.

За допомогою методів коригування ризик враховується при розрахунках ефективності проекту.

Кожний із представлених методів кількісної оцінки має свою послідовність, позитивні риси і недоліки, які аналітику необхідно знати. Найкращим методом вважають імітаційне моделювання.

Рис. 6.3. Основні існуючі підходи до кількісного аналізу проектних ризиків

Необхідно звернути увагу на той факт, що аналіз проектних ризиків не закінчується їх оцінкою. Для успішної реалізації проекту потрібно розробити систему заходів, спрямованих на зниження виявлених ризиків.

До основних методів зниження ризиків відносять розподіл ризиків між учасниками проекту, диверсифікацію, страхування, резервування, хеджування тощо (рис. 6.4). Розгляд сутності цих заходів дозволить скласти уявлення про управління ризиками проекту й успішно завершити вивчення даної теми.

Рис. 6.4. Організація впливу на інвестиційний ризик