Методичні поради до рішення завдання 3

Оцініть усі варіанти змішаного фінансування за ефектом фінансового лівериджу. Обирати потрібно той варіант, що забезпечить більше зростання рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позичкового.

Завдання 4. Визначте доцільність реалізації інвестиційного проекту А за наведеними даними з економічної і фінансової точок зору за критерієм Бруно.

Показник	Рік
	0	1	2	3
Вигоди від реалізації продукції в іноземній валюті Поточні витрати: - в іноземній валюті, - у місцевій валюті Капітальні витрати: - в іноземній валюті, - у місцевій валюті	0 0 0 20 40	100 40 20 0 0	100 40 20 0 0	100 40 20 0 0

Припустимо, що фінансові ціни та економічні вартості за інвестиційним проектом суттєво не різняться. Офіційний обмінний курс складає 0,65 гр. од. місцевої валюти за 1 дол. США, тіньовий - 0,80 гр. од. місцевої валюти за 1 дол. США.

Методичні поради до рішення завдання 1

Критерій Бруно використовується для оцінки потенціалу інвестиційного проекту в заміщенні імпорту чи розвитку експорту. Він визначає, економить чи заробляє країна іноземну валюту на внутрішньому виробництві, тобто дозволяє відчути валютну привабливість інвестиційного проекту. Визначається критерій Бруно як відношення суми дисконтованих витрат в місцевій валюту, що забезпечують економію або / і заробляють іноземну валюту, до суми приведених вигід в зекономленій або / і заробленій валюті:

де – витрати в місцевій валюті, що забезпечують економію або/і заробляють іноземну валюту в періоді і;

– чисті вигоди в зекономленій або/і заробленій іноземній валюті в періоді і.

Правила прийняття рішень за критерієм Бруно передбачають, що його значення за інвестиційним проектом має порівнюватися з офіційним і тіньовим обмінним курсом іноземної валюти. Якщо величина показника менша або дорівнює офіційному обмінному курсу, то інвестиційний проект може рекомендуватися до реалізації з фінансової точки зору, якщо менша або дорівнює тіньовому обмінному курсу, то інвестиційний проект доцільний з економічної точки зору.

Практичне заняття 3. Модульна контрольна робота Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою

1. Оцінити інвестиційну привабливість Полтавської області. Які заходи можуть бути вжиті на рівні місцевої влади для підвищення інвестиційної привабливості регіону?

2. Оцінити інвестиційну привабливість обраної вами галузі економіки.

3. Скласти аналітичну довідку про місце України у міжнародних рейтингах.

4. Фірма розглядає доцільність реалізації інвестиційних проектів А, Б, В, Г, Д, дані за якими представлені у таблиці:

Проект	IRR, %	Капітальні витрати, млн. грн.
А	12,0	4,0
Б	15,0	5,0
В	17,0	3,0
Г	16,0	6,0
Д	14,0	4,0

Усі проекти є незалежними, середньоризиковими і забезпечують додатне значення NPV.

Фірма зможе залучити фінансові ресурси з джерел і за вартістю, що наведені в таблиці:

Вид капіталу	Обсяг залучення капіталу, млн. грн.	Вартість капіталу, %
Облігації	до 1,0 включно понад 1,0	4,0 5,0
Привілейовані акції	до 1,0 включно понад 1,0	7,0 10,0
Інший власний капітал	до 10,5 включно (нерозподілений прибуток) до 14,0 включно (випуск нових акцій) понад 14,0 (випуск нових акцій)	14,0 16,0 20,0

Встановлена структура капіталу (облігації - 20%, привілейовані акції - 10%, власний капітал - 70%) і граничні значення загального обсягу капіталу: до 5 млн. грн. включно, до 10 млн. грн. включно, до 15 млн. грн. включно, до 20 млн. грн. включно, понад 20 млн. грн.

Потрібно:

1. Проаналізувати ситуацію.

2. Яка вартість капіталу має використовуватися для визначення їх цінності в умовах застосування дисконтування грошових потоків?

Обчислення середньозваженої вартості за кожним граничним значенням загального обсягу капіталу рекомендується здійснювати у таблиці:

Граничне значення капіталу, млн. грн.	Вид капіталу	Частка капіталу	Вартість капіталу	Добуток ча-стки капіта-лу на його вартість, %	Середньо- зважена вартість, %

3. Побудуйте графік граничної вартості капіталу фірми АБК. На що вказують порогові значення капіталу фірми?

4. Які з проектів можуть бути прийняті до реалізації? Відповідь проілюструйте графічно.

5. Як впливає на середньозважену вартість капіталу ризик проектів, якщо вони не можуть розглядатися як середньоризикові для фірми?

Література: 8, 9, 13, 14, 23, 24