- •Інвестиційний аналіз
- •6.050104 «Фінанси»
- •29 Грудня 2009 р., протокол № 6
- •Повинні вміти:
- •Розділ і. Навчальна програма дисципліни Змістовий модуль і. Аналіз реальних інвестиційних проектів
- •Тема 1. Методологічні засади інвестиційного аналізу
- •Тема 2. Аналіз проектно-кошторисної документації
- •Тема 3. Аналіз техніко-економічного обґрунтування проекту
- •Тема 4. Бюджетування та аналіз грошових потоків інвестиційного проекту
- •Тема 5. Методи оцінювання інвестиційних проектів
- •Тема 6. Урахування ризику і невизначеності інвестиційних проектів
- •Тема 7. Оцінювання інвестиційної привабливості проектів
- •Змістовий модуль іі. Аналіз фінансових інвестицій суб’єктів господарювання
- •Тема 8. Фінансово-інвестиційний аналіз суб’єктів господарювання
- •Тема 9. Аналіз ринку фінансових інвестицій
- •Тема 10. Оцінювання інвестиційних якостей фінансових інструментів
- •Тема 11. Оцінювання стратегії фінансового інвестування
- •Тема 12. Аналіз інвестиційного портфеля
- •Розділ ііі. Методичні рекомендації до вивчення дисципліни Змістовий модуль і. Аналіз реальних інвестиційних проектів
- •Тема 1. Методологічні засади інвестиційного аналізу
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 2. Аналіз проектно-кошторисної документації
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Будівельно-монтажні роботи
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 3. Аналіз техніко-економічного обґрунтування проекту
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 4. Бюджетування та аналіз грошових потоків інвестиційного проекту
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •Методичні поради до рішення завдання 3
- •План практичного заняття 2. Оцінка ануїтетів
- •Методичні поради до рішення завдань 1, 2, 3, 4.
- •Методичні поради до рішення завдання 5
- •План практичного заняття 3. Врахування інфляції в інвестиційних розрахунках
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •Методичні поради до рішення завдання 4
- •Методичні поради до рішення завдання 5
- •План практичного заняття 4. Проектний грошовий потік
- •Методичні поради до рішення завдань 1, 2.
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 5. Методи оцінювання інвестиційних проектів
- •Методичні поради до вивчення теми
- •1. Індекс рентабельності (облікова ставка рентабельності)
- •Розрахований показник порівнюють із граничним значенням, прийнятим на фірмі
- •Розрахований показник порівнюють із граничним значенням, прийнятим на фірмі
- •4. Індекс дохідності (Рі)
- •5. Коефіцієнт вигоди / затрати (в/с)
- •6. Внутрішня ставка дохідності (irr)
- •7. Модифікована внутрішня ставка дохідності (mirr)
- •8. Дисконтований термін окупності (dрв)
- •9. Еквівалентний ануїтет (ea)
- •10. Еквівалентні ануїтетні витрати (eac)
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •План практичного заняття 1. Розрахунки статичних і динамічних показників оцінки інвестиційних проектів
- •Методичні поради до рішення завдання 1.
- •Методичні поради до рішення завдання 2.
- •Методичні поради до рішення завдання 3.
- •Методичні поради до рішення завдання 4.
- •Методичні поради до рішення завдання 5.
- •План практичного заняття 2. Розрахунки динамічних показників оцінки інвестиційних проектів
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2.
- •Методичні поради до рішення завдання 3
- •План практичного заняття 3 Порівняння альтернативних проектів
- •Методичні поради до рішення завдання 1.
- •Методичні поради до рішення завдання 2.
- •Методичні поради до рішення завдання 3.
- •Методичні поради до рішення завдання 4.
- •План практичного заняття 4. Аналіз портфеля реальних інвестиційних проектів в умовах бюджетних обмежень
- •Методичні поради до рішення завдання 1.
- •Методичні поради до рішення завдання 2.
- •План практичного заняття 5 Динамічний аналіз беззбитковості проекту
- •Методичні поради до рішення завдання 1.
- •Методичні поради до рішення завдання 2.
- •Методичні поради до рішення завдань 3, 4
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 6. Урахування ризику і невизначеності інвестиційних проектів
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •План практичного заняття 1. Аналіз проектних ризиків
- •Методичні поради до рішення завдань 1, 2, 3.
- •Методичні поради до рішення завдання 4.
- •Методичні поради до рішення завдання 5.
- •План практичного заняття 2. Аналіз чутливості проекту
- •Методичні поради до рішення завдання 1.
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 7. Оцінювання інвестиційної привабливості проектів
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •План практичного заняття 1. Фінансовий аналіз інвестиційного проекту
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •Методичні поради до рішення завдання 3
- •План практичного заняття 2. Фінансовий аналіз інвестиційного проекту
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •Методичні поради до рішення завдання 3
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Практичне заняття 3. Модульна контрольна робота Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Змістовий модуль іі. Аналіз фінансових інвестицій суб’єктів господарювання
- •Тема 8. Фінансово-інвестиційний аналіз суб’єктів господарювання
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Тема 9. Аналіз ринку фінансових інвестицій
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 10. Оцінювання інвестиційних якостей фінансових інструментів
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •План практичного заняття 1. Аналіз і оцінка ефективності операцій з облігаціями
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •Методичні поради до рішення завдання 3
- •Методичні поради до рішення завдання 4
- •План практичного заняття 4. Аналіз і оцінка фінансових операцій із векселями і короткостроковими фінансовими інструментами
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •Методичні поради до рішення завдання 3
- •План практичного заняття 5. Аналіз і оцінка ефективності операцій на ринку опціонів
- •Методичні поради до рішення завдання 1, 2, 3, 4
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 11. Оцінювання стратегії фінансового інвестування
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Тема 12. Аналіз інвестиційного портфеля
- •Методичні поради до вивчення теми
- •Питання для самопідготовки і самоконтролю знань
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •План практичного заняття 2. Розрахунки ефективності портфеля
- •Методичні поради до рішення завдання 1
- •Методичні поради до рішення завдання 2
- •Методичні поради до рішення завдання 3
- •Тематика індивідуальних навчально-дослідних завдань за темою
- •Розділ іv. Словник з дисципліни
- •Розділ V. Тести вихідного контролю знань з дисципліни Змістовий модуль і. Аналіз реальних інвестиційних проектів
- •Змістовий модуль іі. Аналіз фінансових інвестицій суб’єктів господарювання
- •Г) диверсифікації інвестиційного портфеля за видами цінних паперів, їх емітентами, строками погашення, галузями та регіонами.
- •Розділ vі. Карта самостійної роботи студента
- •Карта самостійної роботи студента
- •Розділ vіі. Система поточного та підсумкового контролю
- •7.1. Поточний контроль знань студентів
- •7.1.1. Поточний контроль систематичності та активності роботи студентів
- •7.1.2. Поточний модульний контроль
- •7.2. Підсумковий контроль і підсумкове оцінювання знань студентів
- •7.3. Перелік питань для підготовки до поточного модульного контролю
- •7.4. Зразок модульного завдання
- •7.5. Перелік питань для підготовки до підсумкового контролю
- •7.6. Зразок екзаменаційного білету
- •Список рекомендованої літератури Нормативні акти
- •Основна
- •Додаткова
- •Додатки
- •Локальний кошторис №
- •Локальний кошторис №
- •Відомість ресурсів до локального кошторису
- •Об’єктний кошторис № ____
Методичні поради до вивчення теми
Фінансові інвестиції – вкладення коштів у фінансові інструменти із метою ефективного використання тимчасово вільного капіталу або реалізації стратегічних цілей інвестора. Вони мають певні особливості і специфічні форми (рис. 9.1, 9.2).
Рис. 9.1. Особливості фінансових інвестицій
Інвестиційний аналіз традиційно розглядає переважаючу форму фінансового інвестування – цінні папери. В Україні в обігу можуть знаходитися такі види цінних паперів (рис. 9.3).
Рис. 9.2. Форми фінансового інвестування
Рис. 9.3. Види цінних паперів України
Цінні папери – документи встановленої форми з відповідними реквізитами, що посвідчують грошові або інші майнові права, визначають взаємовідносини особи, яка їх розмістила (видала), і власника та передбачають виконання зобов’язань згідно з умовами їх розміщення, а також можливість передачі прав, що випливають із цих документів, іншим особам.
Механізм функціонування ринку направлений на забезпечення рів-новаги, яка досягається взаємодією попиту, пропозиції та ціни (рис. 9.4).
Рис. 9.4. Чинники впливу на інвестиційний попит
Кон'юнктура інвестиційного ринку являє собою форму вияву системи факторів, що характеризують стан попиту, пропозиції, цін і конкуренції на ринку загалом, окремих його видах і сегментах.
Кон'юнктурний цикл інвестиційного ринку включає чотири стадії: зростання, бум, послаблення і спад кон'юнктури (рис. 9.5).
Обсяг операцій на інвестиційному ринку |
З ростання |
Бум
|
Послаблення |
Спад |
|
|
|
Верхня точка |
|
|
|
||
|
|
Кон’юнктурна |
тенденція |
|
||
|
|
|
|
|
||
|
|
|
Нижня точка |
|
Рис. 9.5. Стадії кон’юнктури інвестиційного ринку
Характер всіх форм коливань кон’юнктури відображають різні індикатори інвестиційного ринку - агреговані індекси динаміки поточних ринкових цін, що відображають стан кон’юнктури в розрізі окремих його видів і сегментів (табл. 9.1).
Таблиця 9.1. Фондові індекси окремих країн
Країна |
Фондові індекси |
США
Велика Британія Німеччина Франція Італія Іспанія Нідерланди Канада Японія Гонконг Швейцарія Австралія Росія Україна |
Доу-Джонса (DJIA), Стандарт энд Пурз (S&P 500), НАСДАК (NASDAQ Composite), індекс акцій Нью-Йоркської фондової біржі (NYSE Composite), індекс Американської фондової біржі, індекс Value Line, індекс Wilshire Stock, індекс Russell Stock та інші. Індекси Файненшл Таймс (FT-SE 100; FT A) DAX SBF 250; САС-40 MIB ІВЕХ AEX TSE 100; TSE 300 NIKKEI-225; TOPIX HANG SENG; AH Ordinaries SPI All Ordinaries РТС ПФТС, UX, КАС-20 (простий), КАС-20 (зважений), ProU-50 (зважений), Wood-15(зважений), Business Partners та інші |
Для успішної роботи на ринках потрібно постійно, всебічно і детально аналізувати ситуацію на ринку й інструменти, що на ньому обертаються. Слід володіти надійними методами оцінки різних інструментів і прогнозування зміни їх цін і дохідності (рис. 9.6).
Рис. 9.6. Етапи вивчення і методи прогнозування кон’юнктури ринку фінансових інвестицій
Одним із найуживаніших методів аналізу ринків є фундаментальний аналіз. Він вивчає причини, що рухають ринком і забезпечує середньо- і довгострокові прогнози зміни цін на фінансові інструменти. Фундаментальний аналіз намагається оцінити справжню вартість цінного паперу; він припускає, що ринок є неефективний, і що більший дохід можна отримати, купуючи недооцінені цінні папери.
В повному обсязі фундаментальний аналіз виконується на шести рівнях (рис. 9.7) власними технологіями (рис. 9.8). За необхідності можна скорочувати обсяги або виключати певні етапи такого аналізу.
Технічний аналіз – це метод прогнозування цін на фінансові інструменти, що базується на обробці графічної інформації та проведенні статистичних розрахунків.
Технічний аналіз побудований на таких принципах:
І. У графіках минулої інформації враховані усі фактори, що впливають на динаміку цін.
ІІ. Рух цін на фінансові інструменти має характер тренду, тобто кон-кретну спрямованість, яка зберігається впродовж певного періоду часу.
Рис. 9.7. Напрями і фактори дослідження інвестиційного ринку за допомогою фундаментального аналізу
Рис. 9.8. Система основних методів фундаментального аналізу для прогнозування кон’юнктури ринку
Розрізняють такі види трендів:
а) зростаючий (бичачий) – рух цін вверх;
б) падаючий (ведмежий) – рух цін вниз;
в) боковий (горизонтальний) – тенденція змін відсутня.
Тренди також розрізняють за тривалістю існування. Первісний визначає рух впродовж тривалого часу (декількох років), вторинний існує в межах первісного і відображає тимчасове відхилення від головної тенденції, короткостроковий – це зміна показника в межах від декількох годин до декількох тижнів. Короткостроковий тренд впливає на вторинний, а останній – на первісний.
ІІІ. Розуміння майбутнього приходить через вивчення минулого.
IV. Необхідно враховувати співвідношення цін та обсягів продаж.
Основними методами технічного аналізу є графічні і кількісні (статистичні).
Існує три основних типи графіків (чартів) руху, на основі яких будується методика технічного аналізу:
1. Графік руху ціни аналізованого активу.
2. Графік обсягу торгівлі цим активом.
3. Графік відкритого інтересу.
Рух ціни може показуватися за допомогою:
лінійних графіків,
гістограм,
японських свічок,
хрестиків-нуликів.
Особливо важливим елементом технічного аналізу вважається побудова на графіках ліній підтримки й ліній опору та ін..
Прогнозний апарат технічного аналізу базується на окремих теоріях, серед яких теорія Доу, теорія хвиль Еліота, теорія середньої ковзної та деякі інші.
До основних кількісних методів технічного аналізу відносять метод середніх ковзних, осцилятори та ін. Розрізняють просту середню ковзну, зважену середню ковзну, експоненціальну середню.
Детально із методами і прийомами фундаментального й технічного аналізу можна ознайомитись у посібниках [7, 12, 17, 19, 21].
Доцільно запам’ятати, що надійні аналітичні висновки щодо ситуації на ринку можна отримати переважно при одночасному використанні фундаментального й технічного аналізів.