Бухгалтерские методы

Есть разнообразные методы, которые пытаются приблизительно оценить дисконтированные денежные потоки возмещения стоимости капитала, используя равномерную амортизацию. Когда пытаются оправдать применение таких методов, то говорят, что их использование, каким-то образом, позволяет согласовать стоимость возмещения капитала с бухгалтерскими записями фирмы. Есть также несколько тесно связанных с ними методов, которые неправильно вычисляют доходность.

Таблица 14.15 показывает неточный метод в действительности предлагаемый для оценки инвестиций в обработку материалов и складское хранение. Он называется усредненным бухгалтерским методом. Таблица 14.15 может использоваться для ссылок на стоимость для примера во Введении. Статья -$800000 в колонке (2) – это разовые затраты. $2818000 доход в годы 1 - 10 – это разница между $3000000 ежегодных выгод и $182000 ежегодных операционных и эксплутационных расходов. Суммы равномерной амортизации в колонке (3) – это просто $9400000 амортизируемой первоначальной стоимости (разовые затраты и земля были исключены) разделенные на 10. Бухгалтерский метод доходности, 10788000 / 49000000 = 0,220 или 22%, получается делением средней чистой прибыли из колонки (6) на средние инвестиции из колонки (8).

Год (1)	Доход (2)	Равномерная амортизация (3)	Налогооблагаемый доход (4)	49% подоходный налог (5)	Чистая прибыль (6)	Инвестиции (7)	Средние инвестиции (8)
0	-800000		-800000	-320000	-480000	9600000
1	2818000	940000	1878000	751200	1126800	8660000	9130000
2	2818000	940000	1878000	751200	1126800	7720000	8190000
3	2818000	940000	1878000	751200	1126800	6780000	7250000
4	2818000	940000	1878000	751200	1126800	5840000	6310000
5	2818000	940000	1878000	751200	1126800	4900000	5370000
6	2818000	940000	1878000	751200	1126800	3960000	4430000
7	2818000	940000	1878000	751200	1126800	3020000	3490000
8	2818000	940000	1878000	751200	1126800	2080000	2550000
9	2818000	940000	1878000	751200	1126800	1140000	1610000
10	2818000	940000	1878000	751200	1126800	200000	670000

Суммарно

9400000

10788000

49000000

Таблица 14.15 Пример неточного метода, предлагаемого для оценки инвестиций в обработку материалов и складское хранение

Величина 22,0% близка к истинной внутренней доходности 25,08%, полученной в разделе о доходности, но это только случайность. Обратите внимание, что Таблица 14.15 игнорирует жизненный цикл (бухгалтерский метод обычно использует 10-годичный жизненный цикл), инфляцию или налоговую амортизацию с помощью системы ускоренного восстановления стоимости основных средств. Расширение жизненного цикла до 20 лет, добавление воздействия роста цен, и использование обесценивания с помощью системы ускоренного восстановления стоимости основных средств вместе с методом, показанным в Таблице 14.15, ведут к доходности в 28%, 53% и 84% соответственно. Бухгалтерский метод не просто приблизительный, он неверный.