Глава 11. Особливості грошоВаКредитноі та фінансової системи національної економіки

г) низькій конкурентоспроможності вітчизняних підприємств;

д) низькому рівні інвестиційно-інноваційної активності суб'єктів гос­ подарювання.

Подолання цих негараздів обумовлює необхідність переходу до ново­го етапу трансформації грошово-кредитної і фінансової систем та поси­лення їх впливу на економічне зростання в Україні. Зокрема, у Державно­му бюджеті необхідно передбачити перехід від моделі економічного роз­витку, орієнтованої на стимулювання споживання, до моделі, що встанов­люватиме пріоритет стимулювання інвестиційної активності та зростання темпів розвитку вітчизняного виробництва. Особливість цього етапу — зміщення стратегічних пріоритетів на інноваційно-інвестиційні, структур­ні, інституційні та соціальні зрушення. Шлях до економічного зростання лежить через удосконалення, узгодженість і нерозривну єдність грошово-кредитної, фіскальної та загальноекономічної політики.

З огляду на зазначене, в економічній стратегії України необхідно вра­ховувати те, що слабкий рівень інтегрованості України до міжнародних економічних відносин, витіснення України на узбіччя світових фінансових потоків, а також певну загальмованість макроекономічного реформування викликають численні ризики і загрози для розвитку національної економі­ки. Серед них: активізація інфляційних процесів, неефективність привати­зації, нерозвинутість показників ринкової капіталізації, неадекватність розвитку фондового ринку, небезпека посилення макроекономічної нерів-новаги і накопичення диспропорцій.

Так, завдяки стрімкому зростанню темпів кредитування населення ди­наміка споживання в Україні набагато випереджає зростання доходів, яке, в свою чергу, набагато перевищує зростання ВВП. Це посилює макроеко-номічні диспропорції — як очевидні, так і приховані.

Накопичення значних обсягів валютних резервів не справляє позитив­ного впливу на стан економіки. Замість використання отриманої конверто­ваної валюти на потреби розвитку економіки, на оновлення і модернізацію виробничого потенціалу, нагромаджуються валютні резерви НБУ, які в 2007 р. складали майже 20% ВВП країни. Для порівняння: валютні резерви Японії, які вважаються досить значними, не досягають і 10% від ВВП, ре-

247

НАЦІОНАЛЬНА ЕКОНОМІКА: НАВЧАЛЬНИЙ ПОСІБНИК

зерви Федеральної резервної системи США складають мізерну частину — 1% від ВВП⁵⁰.

Згідно з відомими макроекономічними постулатами, зниження бан­ківських процентних ставок має стимулювати інвестиційний попит. Але розвиток української економіки це спростовує. Процентні ставки банків за кредитами в національній валюті мали стійку тенденцію до зниження впродовж всього транзитивного періоду. З 221,1% в 1993 р. вони упали до 107,4% в 1995, до 37,3% в 2000, до 16,4% в 2005 і нарешті — до 14% в 2007 році. Але відповідного зростання інвестиційної діяльності не спо­стерігалося. Наприклад, інвестиції в основні фонди в % до попереднього року склали в 1993 році — 89,6%, в 1995 — 71,5%, в 2000 — 114,4%, в 2005 —101,9%, в 2006 — 128,5% '. Як стверджують українські економіс­ти , нинішнє зростання економіки відбувається на безінвестиційній ос­нові. Такий тип економічного зростання не має під собою реального ма­теріального підґрунтя, а тому може бути лише короткостроковим і не спроможним вирішувати глобальні макроекономічні проблеми на довго­строкову перспективу.

Підсумовуючи вищевикладене, слід зазначити:

• по-перше, основним завданням грошово-кредитної політики і Націо­нального банку є досягнення цінової стабільності, що можливе за­вдяки впровадженню системи інфляційного таргетування. Хоча її не можна вважати панацеєю від високого рівня інфляції, проте вона є певним каталізатором позитивних змін в економіці й орієнтує на збереження стабільності купівельної спроможності гривні;

• по-друге, головним завданням фінансової політики держави є забез­печення збалансованості економіки та її інноваційно-інвестиційного розвитку.

⁵⁰ Паливода К. В. Реальний стан економіки України: безінвестиційне зростання // Еко­ номіка та держава. — 2007. — № 10. — С. 13.

⁵¹ Дзюблюк О. Стратегія монетарної політики НБУ та її вплив на економічний розвиток //Вісник НБУ. — 2008. — № 1. —С 10,11.

⁵² Паливода К. В. Реальний стан економіки України: безінвестиційне зростання // Еко­ номіка та держава. — 2007. — № 10. — С 13.

248

Глаю 11. ОСОБЛИВОСТІ ГРОШОВО-КРЕДИТНОЇ ТА ФІНАНСОВОЇ СИСТЕМИ НАЦІОНАЛЬНОЇ ЕКОНОМІКИ