Часть III. Банковское посредничество: институты и организация

AD- r(d+e)xAD J =m_Lx ( d+e+c IxAD . Если разделить обе части уравнения на Д D, то имеем

1- (d+eJ=m x (d+e+c J •

Наконец, разделим обе части последнего уравнения на величину (d+e+c);

^L (4)

d+e+c и получим выражение общего кредитного мультипликатора. Следовательно, модель де­нежного мультипликатора, которую мы построили ранее, также включает и модель об­щего кредитного мультипликатора (total credit multiplier model), которая представлена следующим уравнением:

l-(d+e)

ДЬ=—- -хДМВ . (5)

d+e+c Покупка ценных бумаг ФРС на открытом рынке увеличивает денежную базу, так что уравнение (5) показывает, что эта операция увеличит общий объем банковского кре­дитования на эту сумму, умноженную на мультипликатор. В числовом примере, где d = 0,10, с = 0,05 и С = 0,25, общий кредитный мультипликатор будет равен 1 - (0,10 + 0,05)/(0,10 + 0,05 + 0,25) = (0,85)/ (0,40), что приблизительно составит 2,125. Это означает, что каждый доллар, вложенный ФРС в покупку ценных бумаг, позволит банкам увели­чить объем кредитования примерно на 2,13 долл. в расчете на 1 долл. ссуд.

Источник: Реджер Лерой Миллер, Дэвид Д. Ван-Хуз. Современные деньги и банковское дело/ Пер. с англ. М.: ИНФРА-М, 201)0. XXIV. С. 367-368.

8.2. Процентная политика центрального банка Механизм процентной политики

Процентная политика центрального банка проявляется при прове­дении кредитных аукционов (предоставление ссуд коммерческим бан­кам), а также при осуществлении прямого контроля за процентными ставками кредитных учреждений. Фиксация ставки рефинансирования и регулирование процентных ставок по отдельным видам кредита или конкретным видам кредитных организаций способны оказывать кос­венное воздействие на резервы коммерческих банков, поскольку в ко-

212

Глава 8. Кредитно-денежное регулирование

печном итоге определяют цену ссудных сделок (сделок кредитования). При этом изменяются общий объем кредитования, а значит, платеж­ных средств, а также общее денежное предложение.

Снижение процентных ставок делает процесс привлечения средств предприятиями и населением более дешевым и расширяет возможнос­ти кредитования со стороны банковского сектора.

В условиях развитого рынка сокращение ликвидных ресурсов ком­мерческих банков имеет целью создать возможность кредитования и уменьшить денежную массу; увеличение (рост) - напротив, расширить возможности коммерческих банков и объем денежной массы в обра­щении.

В ряде стран центральный банк осуществляет переучет векселей, эмитентами которых являются предприятия нефинансового сектора. Векселями называют краткосрочные коммерческие обязательства, а также облигации частных фирм. Коммерческие банки, приобретающие статус учетных, учитывают векселя частных фирм и получаю! доход от разницы цен учета и переучета векселей. Точнее, его формирует раз­ница, складывающаяся между учетной ставкой центрального банка и ставкой дисконтирования (дисконтной ставкой), по которой коммер­ческие банки приобретают векселя эмитентов. Эта практика отсутствует в США.

По инициативе Правительства в Российской Федерации начат экс­перимент по поддержке высокотехнологичных производств, продук­ция которых является предметом экспорта. Обратимся к источнику.

Практика банковской деятельности: операции переучета векселей Схема переучета векселей Центрального банка проста: коммерческий банк, получа­ющий статус учетного от одного из подразделений Центрального банка, финансирует организацию-экспортера иод получение простого векселя, выданного на имя учетного банка. Учетный банк, н свою очередь, переучитывает (т.е. продает до наступления срока платежа) этот вексель в Центральный банк под заранее установленный процент. Главное условие: в этой операции могут участвовать только первоклассные банки и первокласс­ные покупатели - нерезиденты по экспортному контракту. То есть те, чей кредитный рейтинг не ниже российского рейтинга (ВВВ по версии Standart & Poor's или аналогич­ный другого рейтингового агентства). В случае, если покупатель-нерезидент не со­ответствует статусу первоклассного, сделка должна быть застрахована у первоклассно­го страховщика (рейтинг не ниже ВВВ по версии Standart & Poor's).

Схема гарантирования контракта западным банком или страховщиком выбрана не случайно. Такие гарантии позволят, во-первых, минимизировать риск непогашения векСе-

213

Часть HI. Банковское посредничество: институты и организация

лей (так как западные страховщики приложат максимум усилий, чтобы обеспечить усло­вия выполнения сделки), а во-вторых, не позволят экспортерам укрывать прибыль.

К переучету будут приниматься лишь векселя, отвечающие требованиям Женевской конвенции 1930 г., что соответствует международной практике таких операций. Един­ственное ограничение для векселей - российский экспортер должен быть членом Ассоци­ации участников вексельного рынка. Впрочем, большинство крупнейших отечественных экспортеров имеют такой статус. Для того чтобы стать учетным, банк должен обладать капиталом не менее 5 млн ЭКЮ и обязательно соблюдать норматив HI (достаточность собственных средств) и Н6 (максимальный размер риска на одного заемщика), а также выполнять в полном объеме резервные отчисления.

Учетную ставку справедливо считают одним из «цивилизованных» методов поддер­жки реального сектора: ведь учитываются векселя, выданные производителями. В пер­вом разделе разработчики постановления указывают, что операции по переучету вексе­лей организуются «в целях стимулирования банковского кредитования экспортных от­раслей промышленности и притока в РФ иностранной валюты». Далее указывается, что «конечная цель операции - дать экспортеру рубли, чтобы он смог рассчитаться со свои­ми поставщиками и увеличить выпуск экспортной продукции». Таким образом, Цент­ральный банк надеется разорвать цепочку неплатежей в одном месте и в конечном итоге решить проблему неплатежей в целом.

Источник: Основы банковской деятельности (Банковское дело) /Под ред. К. Р. Тагир-бекова М.: ИНФРЛ-М; Издательство «Весь мир», 2001. С. 92.

Если же говорить о конкретной практике по проведению Банком Рос­сии мер учетной политики, то следует обратиться к регулированию став­ки рефинансирования, которая претерпевала изменения в 1990-е гг. Ее понижение могло способствовать изменениям цен кредитных ресурсов коммерческих банков и удешевлению кредитов для предприятий нефи­нансового сектора, повышение же, напротив, решало задачи воздействия на решения инвесторов на финансовых рынках. В частности, когда под влиянием внутренних и внешних факторов развития в октябре 1997 г. разразился Азиатский финансовый кризис, выразившийся в падении кур­сов акций и валют Юго-Восточной Азии, это сказалось на рынках пен­ных бумаг всех стран. В России к ноябрю 1997 г. произошло значитель­ное падение курсов как корпоративных, так и государственных ценных бумаг. Российские банки и компании, нерезиденты стали освобождаться от ценных бумаг и переводить рублевую выручку в иностранную валюту. Валюта активно вывозилась за границу, рост спроса на нее способство­вал скачку курса доллара. Возникла реальная угроза девальвации рубля, что потребовало от Центрального банка проведения активных действий для поддержания курса российского рубля. Среди мер чрезвычайного характера отметим расходование 2 млрд долл. из валютных резервов,

214