Равновесная ставка процента

Предположим, что имеется исходная ситуация, при которой спрос и предложение реальных денежных активов взаимно уравновешиваются (рис. 6.5).

На графике представляется ситуация, когда при номинальной процен­тной ставке (г_п°) кривые спроса и предложения реальных денежных ос­татков пересекаются. При процентной ставке, равной (г_п ), существует избыточное предложение реальных денежных остатков; индивиды склон­ны хранить больше облигаций, чем предлагается на рынке. Возникает избыточный спрос на облигации, что приводит к росту цен на них. По­скольку между ценами облигаций и номинальной процентной ставкой существует обратно пропорциональная зависимость, по мере роста цен на облигации равновесная процентная ставка возвращается к равновес­ному уровшо г° (рис. 6.6).

Исходное состояние денежного рынка обозначено денежным нредчо-

жением (—^{±-) при неизменном уровне цен и процентной ставке г°. Оно

Р "

о

характеризуется, избыточным предложением денежных остатков, сопро­вождающимся избыточным спросом на облигации.

При избыточном спросе на облигации их цены будут стремиться

вверх и процентные ставки будут подниматься до уровня г¹ • Таким образом, увеличение номинальной денежной массы при неизменных

155

Часть II Инструменты и рынки в финансовом секторе экономики

-*■ т =

м

Рис. 64. Предложение номинальных денежных остатков

г, ■	к					м'_
1	—	—	— >	Ч."—
г*
								*
					м

м

156

Рис. 6.5. Равновесие на денежном рынке

Глава 6. Спрос на деньги в открытой экономике

м:

ценах (от

до —~) характеризует избыточное предложение де-

^Ро ^Ро

нет. Оно связано с изоыточным спросом на облигации. Цены облига­ций пойдут вверх, снижая равновесную ставку (от г® до г_я ). Здесь

г¹ - новая равновесная процентная ставка.

Такое падение процентной ставки, которое вызвано увеличением номинальной денежной массы при неизменных ценах, представляет эффект ликвидности при проведении денежно-кредитной политики.

М

Гп	1 i	45		Ро
			^
п						п?
	Л	'о	Л-	h			►

Ро

Ч

ш=~

Рис. 6.6. Эффект ликвидности при увеличении номинальной денежной массы

157