Глава 6. Спрос на деньги в открытой экономике

бумаг. В последнем случае покупка ликвидных фондовых инструмен­тов осуществляется за рубли и требует обмена долл. на национальную валюту. Наконец, стабилизация и оживление экономической конъюн­ктуры на рынке реальных активов в РФ и проявление политики сдер­живания курса со стороны денежных властей приводят к относитель­ным колебаниям цены доллара и создают препятствия к его повыше­нию. Обменный курс валют приходит в состояние равновесия; графи­чески это изображено на рис. 6.9.

Цена доллара (руб. за 1 доллар)

34--

31-

28-

Спрос на доллары

Рис. 6.8. График спроса па доллары

169

Часть II. Инструменты и рынки в финансовом секторе экономики Цена доллара (руб. За I доллар)

Спрос и предложение долларов

Рис. 6.9. Равновесный обменный курс

При цене 34 рубля за 1 доллар предложение долларов превышает спрос на них. При высоком обменном курсе доллара предпочтение от­дается отечественным товарам, стимулируются ссуды отечественным производителям в национальной валюте. Рост курса доллара сдержи­вается дейсгвием рыночных факторов.

При курсе ниже равновесного, напротив, увеличивается спрос на иностранные и снижается спрос на отечественные товары. Спрос на рубли при данном уровне предложения будет снижаться. В результате при отсутствии регулирующего воздействия со стороны центрального банка и режиме свободного плавания валютных курсов устанавлива-

ло

1 'лава 6. Спрос па деньги в открытой экономике

ется некоторое равновесное состояние спроса (D) и предложения (S) иностранной валюты (рис. 6.10).

Действие эффекта реальных доходов (богатства) индивидов и изме­нения предпочтений потребителей в пользу импортных товаров повы­шают спрос на доллары. Кривая спроса сдвигается в положение D1.

Цена доллара (руб. ча 1 доллар)

		■		S
34		-\^Г^		^^
31		^>~		\	"■""-«^ D1
28					"\ D
					Спрос и прс	». тложе

долларов

Рис. 6.10. Установление равновесного обменного курса при повышении спроса

на доллары

На валютном рынке возникаег дефицит предложения долларов. Цена долларов повышается. Новое равновесное состояние достигается при Цене (курсе) 32 рубля за 1 доллар.

Другие цены, выше и ниже равновесной, не соответствуют услови-^{м КОн}куренции на рынке иностранной валюты. Помимо названных

171

Часть II Инструменты и рынки в финансовом секторе экономики

факторов, повышение спроса на доллары может быть вызвано инфля­ционными ожиданиями, а также повышением реальной процентной ставки за рубежом.