Часть II. Инструменты и рынки в финансовом секторе экономики

Глава 4. Финансовые инструменты и рынки ценных бумаг

При изучении настоящей главы особое внимание уделяется:

- свидетельствам участия в капитале - различным видам ценных бумаг;

• кредитным отношениям и займам. Раскрываются:

• функции рынка ценных бумаг;

• основы и участники инвестиционного процесса;

• элементы кредитной и инвестиционной систем;

• понятие и структура рыночных процентных ставок.

4.1. Основные понятия и функции рынка ценных бумаг

Значение финансового посредничества в рыночной экономике

Выше уже отмечалось, что переход к обмену на основе денег и раз­витие их форм стимулирует разделение процессов инвестирования и сбережения. Облегчается передача от сберегателей к инвесторам раз­личных покупательных способностей, возникают институты финан­сового рынка, выполняющие соответствующие посреднические функ­ции. Однако фирмы могут развиваться за счет средств, которые они напрямую получили от держателей денежных средств. В этом случае речь идет о купле-продаже ценных бумаг. Свидетельства участия в ка­питале (акции) могут приобретать домашние хозяйства, не желающие делать сбережения в банковской системе.

74

Глава 4. Финансовые инструменты и рынки ценных бумаг

В борьбе за усиление конкурентных позиций рост сети финансовых посредников приводит к применению в практике работы с клиентурой разнообразных финансовых инструментов - активов. Процесс, при котором сберегатели снимают средства с депозитных счетов и поме­шают их в государственные и корпоративные ценные бумаги, носит название отказа от финансового посредничества. Он связан с ожида­нием более высокого дохода от вложений в альтернативные источни­ки. Например, в США правительство запрещало увеличивать процен­ты по депозитам в периоды инфляционного роста цен и не устанавли­вало таких ограничений для других вложений. Это стимулировало отказ от финансового посредничества и рост числа финансовых инструмен­тов, предлагаемых клиентам - юридическим и физическим лицам.

Значительная их часть становится предметом сделок на фондовом рынке. Формирование и развитие рыночных форм связей требует ос­мысления их природы. Теория экономики и денежного обращения рас­крывает их с помощью ряда основных понятий. Обобщим важнейшие из известных.

Назовем рынок, который осуществляет согласование спроса и пред­ложения по товарам, услугам, недвижимости, рынком реальных активов, а рынок, который осуществляет функцию распределения денежных средств в соответствии с потребностями экономики, - финансовым.

Финансовый рынок характеризуется рыночными институтами, ко­торые служат каналами «перелива» денежных средств, т.е. их перерас­пределения из рук собственников в руки заемщиков. Деятельность этих институтов стимулирует и упорядочивает образование фондов финан­совых средств, обращение ценных бумаг. Денежные средства, инвести­руемые в покупку фондовых ценностей, могут отвлекаться как на ко­роткий, так и на длительный срок. Долгосрочные вложения формиру­ют капитальные активы и содействуют капиталообразованию и развитию рынка капитала, краткосрочные - развивают собственно де­нежный рынок, мобилизующий, с последующим целевым использова­нием, временно свободные денежные средства. Структура рынка цен­ных бумаг представлена на рис. 4.1.

Денежные рынки по сути являются формой оптовой торговли де­нежными средствами, а банки - основными институтами розничного рынка денежных средств. Займы сроком более одного года опосреду­ются рынком долговых обязательств. Если займы на денежном рынке

75