2. Оперативные меры - меры, используемые, когда над предприятием уже нависла угроза начала поглощения:

2.1. Изменение правил "игры". Обычно процедуры управления обществом зафиксированы в действующих законах и его уставе. Однако в ряде случаев они могут быть изменены по инициативе руководства предприятия без согласования с акционерами:

2.1.1. руководство может изменить место регистрации общества и зарегистрировать его там, где существуют наиболее неблагоприятные условия для данного конкретного поглощения;

2.1.2. могут быть введены новые требования к членам Совета директоров, запрещающие, например, занимать этот пост лицам, не являющимся акционерами общества в течение трех лет подряд и т.п.;

2.1.3. могут быть введены особые условия голосования по резолюциям, выносимым на голосование без согласия Совета директоров и т.д.

2.2. Создание препятствий путем изменения финансовой̆ структуры предприятия.

2.2.1. Целесообразно иметь в резерве достаточный̆ зарегистрированный̆, но не размещенный̆ капитал, для того, чтобы дать менеджерам возможность в случае необходимости выпустить новые акции без согласования с акционерами. Это дает возможность передачи новых акций различным "группам поддержки", для того чтобы сделать долю агрессора в капитале компании незначительной̆. Обычно такой̆ капитал составляет около 20% размещенного акционерного капитала. Такие акции носят название "ядовитой̆ пилюли". Эта «пилюля» совершенно неожиданно для агрессора делает приобретение компании значительно более дорогим и сложным, чем ему казалось. Cт. 27 Закона "Об акционерных обществах" делает эту "пилюлю" вполне легитимной̆.

2.2.2. Выпуск "защитных" долговых обязательств, речь о которых шла выше.

2.3. Создание защитных владений акциями.

2.3.1. Создание акционерами блоков или союзов. В некоторых случаях акционеры могут передать свои акции во владение некоторой̆ компании, которая голосовала бы ими как пакетом. Это может помешать стороннему инвестору переманить на свою сторону отдельных акционеров или создать барьер между членами группы, которые не всегда имеют доступ друг к другу.

2.3.2. Передача за деньги акций в доверительное управление акционерам, которые заведомо поддерживают существующих менеджеров.

2.3.3. Перекрестное владение акциями, когда две или более компаний имеют существенные пакеты акций в капитале друг друга. Перекрестное владение может быть создано путем обмена акциями, их покупкой̆ на рынке и другими сделками. Такое владение значительно тормозит передачу голосующих акций третьим лицам.

2.4. Выделение "бриллианта из короны". В ряде случаев в состав активов предприятия входит актив, в решающей̆ мере определяющий̆ ценность предприятия. Например, патент на какой-то технологический̆ процесс, право эксплуатации лесного массива, нефтяного или какого-либо иного месторождения, какая-то редкая лицензия и т.п. В случае угрозы поглощения – выделить его в самостоятельное акционерное общество, которое затем передаст его в пользование существующему предприятия.

Это - всего лишь схема. В действительности все оказывается сложнее. Например, если "бриллиант", вынутый̆ из "короны", по-прежнему принадлежит "короне", то агрессор, захватив "корону", получает и "бриллиант". Если же "бриллиант" больше не принадлежит "короне", то не оказались ли собственники "короны" «в дураках», лишив себя такой ценности?

2.5. Слияние с другими компаниями. Иногда для того, чтобы предотвратить возможное поглощение, компания сливается с другими компаниями. В ряде случаев менеджеры заключают негласное соглашение с подобным им предприятием об осуществлении слияния в случае угрозы поглощения.

2.6. Опережение агрессора. При определенных условиях руководство компании-жертвы может попытаться скупить контрольный̆ пакет акционера, собравшего угрожающе большой̆ пакет. Даже если в этом случае дело и не дойдет до контрольного пакета, угроза того, что в результате значительных затрат агрессор получит обремененный̆ долгами собственный̆ пакет акций, может заставить его отказаться от задуманного.

2.7. "Самовыкуп" компании. Этот метод может оказаться весьма эффективным, когда предполагаемой жертвой̆ становится предприятие, обладающее большими денежными ресурсами.

Если предприятию, обладающему большими денежными ресурсами, грозит поглощение, что делать с этими деньгами, являющимися приманкой̆ для агрессоров?

Можно выплатить в виде очень высоких дивидендов, прихватив еще дополнительно кредит в банке. В результате предприятие перестанет быть "лакомым кусочком" для агрессора, но и само лишится своих средств и может попасть в очень тяжелое положение.

Тогда, может быть, достаточно, чтобы общество на свободные деньги выкупило значительную долю своих акций, например, 50%? Тогда агрессор не сможет собрать контрольный̆ пакет. Любопытно, что в действительности такие действия приведут к результату, прямо противоположному ожидаемому. Дело в том, что выкупленные акции, по законодательству большинства стран, в т.ч. российскому, в течение определенного срока (в России - 12 месяцев) должны быть им распроданы или же на величину выкупленных акций уменьшен уставной̆ капитал. Последнее означает, что если, например, предприятие выкупило 50% своих акций и провело соответствующее уменьшение уставного капитала, то агрессор, который̆ обладал на момент начала этой акции, скажем, 25.5% всех голосов, после ее завершения стал обладателем ... 51%. Отметим, что в любом случае акции, находящиеся в руках самого акционерного общества, участия в голосовании не принимают.