69

3.2. Финансовые ресурсы как объект управления

Финансовые ресурсы представляют капитал в денежной форме и направляются на покупку сырья, товаров, других предметов труда, орудий труда, рабочей силы, прочих нужд производства. Чем больше за год будет совершено оборотов капитала, тем больше у инвестора будет годовая прибыль.

Стадии оборота основных фондов – это производительное использование фондов: материальный износ и стоимостное снашивание; отчисление амортизационных средств и их накопление в денежном резервном фонде; возмещение изношенных фондов новыми средствами труда.

Характер применения нематериальных активов такой же, как и у основных средств.

Основное назначение оборотных средств – обеспечение непрерывности и ритмичности производства при минимуме оборотных средств.

Источники финансовых ресурсов по форме права собственности подразделяются на собственные и привлеченные денежные средства, по сроку привлечения – на источники средств краткосрочного назначения и долгосрочный (авансовый) капитал. Основными источниками финансирования являются собственные средства хозяйствующего субъекта.

Уставный капитал – сумма средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия. Уставный капитал – сумма обязательств предприятия перед инвесторами. Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника средств

– премиями на акции.

Прибыль является основным источником средств динамично развивающегося предприятия.

Резервный фонд образуется из прибыли для возмещений непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности.

Фонд накопления – источник средств хозяйствующего субъекта, который аккумулирует прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения основных фондов.

Фонд потребления – источник финансовых средств, зарезервированный для осуществления мероприятий по социальному развитию и материальному поощрению коллектива.

Амортизационные отчисления – устойчивый источник финансовых ресурсов, могут начисляться различными способами.

Фонды спецназначения и целевого финансирования – специфические ис-

точники средств.

Косновным источникам привлечения средств относятся:

1.Ссуды банков.

2.Заемные средства.

3.Средства от продажи облигаций и других ценных бумаг.

4.Кредиторская задолженность.

70

Следует отметить, что источники финансовых ресурсов применяются для финансирования текущих расходов и инвестиций в капитал.

Инвестиции – использование финансовых ресурсов в форме долгосрочных вложений капитала.

Инвестор – как правило, посредник, вкладывающий чужой капитал при минимальном риске.

Предприниматель – инвестирует собственный капитал при определенном риске.

Спекулянт – инвестиции осуществляет с заранее рассчитанным значительным риском.

Игрок – инвестиции осуществляет с любым риском. Основные направления инвестиций финансовых ресурсов:

1.Инвестиции в капитал (прямые, венчурные, портфельные, аннуитет).

2.Инвестиции в непроизводственную сферу.

3.Расходы на потребление.

4.Финансовый резерв.

Финансовые ресурсы имеют временную ценность по двум причинам: первая связана с покупательной способностью денег, инфляцией и т. д.; вторая – с обращением денежных средств как капитала и получением доходов от этого оборота.

Индексация – способ отражения (сохранения) реальной величины капитала и доходов в условиях инфляции. Индексация использует индексы цен, стоимости физического объема, количества, структуры.

Дисконтирование капитала – приведение стоимости капитала к моменту вложения первоначальной суммы. Дисконтирование дохода – это приведение дохода к моменту вложения капитала.

Индекс цен – показатель, характеризующий изменение цен за определенный период времени. Различают индивидуальный и общий индексы.

Индекс стоимости – это отношение выручки отчетного периода к выручке прошлого периода в ценах соответствующих периодов. Индекс стоимости применяется для анализа и прогноза количественных показателей хозяйственной деятельности.

3.3. Управление оборотным капиталом (оборотными средствами)

Оборотный капитал – денежные средства или активы предприятия, которые могут быть обращены в них в течение года или одного производственного цикла.

Чистый оборотный капитал – это разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами (кредиторской задолженностью).

Оборотные средства могут быть охарактеризованы с различных позиций, но основными их характеристиками являются – ликвидность, объем, структура. Текущие активы различаются по степени ликвидности, т.е. по способности трансформироваться в денежные средства, обладающие абсолютной ликвидно-

71

стью. Объем и структура оборотных средств в значительной мере определяются отраслевой принадлежностью предприятия. Схема производственно – коммерческого цикла кругооборота текущих активов представлена на рис. 3.4.

Для большинства предприятий стадии оборота капиталов текущих активов следующие:

1 этап – время пребывания капитала в авансах, выданных поставщикам, и период хранения производственных запасов на складах предприятия.

2 этап – этап производства, период с момента поступления материалов в производство до момента выпуска готовой продукции.

3 этап – этап готовой продукции, время пребывания выпущенной продукции на складе предприятия.

4 этап – этап реализации продукции, продолжительность зависит от сложившегося на предприятии срока дебиторской задолженности.

Период обращения дебиторской задолженности

Период обращения кредиторской Финансовый цикл задолженности

Операционный цикл

Рис. 3.4. Структура производственно – коммерческого цикла

В общем случае оборачиваемость средств, вложенных в имущество, оценивается с помощью следующих показателей:

Кобор = Выручка от реализации / Средняя величина активов.

Побор =Длительность анализируемого периода / Кобор, где Кобор – коэффициент оборачиваемости активов;

Побор – продолжительность оборота, сут.

Для анализа причин снижения общей оборачиваемости текущих активов следует проанализировать изменения в скорости и периоде оборота основных видов оборотных средств (производственных запасов, готовой продукции, товаров, дебиторской задолженности).

Факторы, способствующие ускорению оборачиваемости:

1.Сокращение срока хранения запасов.

2.Совершенствование системы расчетов с покупателями.

72

3.Оперативная работа с дебиторами.

4.Возможность использования системы скидок.

Величина оборотных средств определяется не только потребностями производственного процесса, но и случайными факторами. Поэтому принято подразделять оборотный капитал на постоянный и переменный.

Постоянный оборотный капитал – минимум текущих активов, необходимый для ведения производственной деятельности.

Переменный оборотный капитал – дополнительные текущие активы, необходимые в пиковые ситуации.

Цель политики управления оборотным капиталом – определение объема и структуры текущих активов, источников покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения производственной и финансовой деятельности предприятия.

При этом нужно иметь в виду следующее:

1.Чем больше величина чистого оборотного капитала, тем меньше риск потери ликвидности.

2.Чем меньше уровень чистого оборотного капитала , тем больше (до определенного уровня) прибыль.

3.Необходима политика поиска компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы.

Выделяют четыре модели управления оборотным капиталом. Все модели сводятся к определению величины чистого оборотного капитала, как разницы между долгосрочными пассивами и внеоборотными активами.

1.Идеальная стратегия. Долгосрочные пассивы финансируют внеоборотные активы.

2.Агрессивная стратегия. Долгосрочные пассивы финансируют внеоборотные активы и постоянную часть текущих активов.

3.Консервативная модель. Долгосрочные пассивы финансируют внеоборотные активы, постоянную и переменную часть текущих активов. Кредиторской задолженности нет.

4.Компромиссная модель. Долгосрочные пассивы финансируют внеоборотные активы, постоянную часть текущих активов и половину переменной части текущих активов.

Менеджеру по производству необходимо найти оптимальный объем финансовых ресурсов, вкладываемых в производственные запасы с тем, чтобы минимизировать общие издержки. С одной стороны, чем больше производственные запасы, тем меньше риск остановки производства, но больше затраты на хранение. С другой стороны, чем больше производственные запасы, тем больше вероятность иммобилизации капитала предприятия и снижения эффективности производства. Одна из простых моделей управления запасами имеет вид

А = (2*В*С/Д),

где А – объем партии закупки в единицах;

В– общая потребность в сырье на период в единицах;

С– стоимость выполнения (восполнения) одной партии запасов;