Тема 11. Финансовые рынки

История возникновения финансовых рынков. Определение финансового рынка, его назначение.

Денежный и валютный рынки. Их назначение, местоположение и инструменты.

Рынок капитала: его структура, назначение и инструменты.

Рынок производных финансовых инструментов. Инструменты и функции рынка.

Финансовый рынок представляет собой некую структуру, состоящую из отдельных, взаимосвязанных, пересекающихся между собой сегментов. К концу ХIХ века финансовый рынок обрел вполне отличаемые и отчасти обособленные формы - кредитный рынок и рынок ценных бумаг.

Основной целевой функцией финансового рынка является быстрое и максимально дешевое снабжение экономических субъектов необходимыми им денежными ресурсами.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ: Финансовый рынок - это сфера распределения (размещения) денежных ресурсов, происходящего под воздействием спроса и предложения, в процессе которого формируются относительные цены на эти ресурсы.

Финансовые активы возникают и существуют в экономике потому, что сбережения домохозяйств, корпораций и государства по времени не совпадают с их инвестиционными потребностями. Если бы сбережения всех хозяйствующих единиц постоянно равнялись приобретению ими реальных активов, то не было бы никакого внешнего финансирования, никаких финансовых активов и никаких рынков капитала или денег. Источником текущих расходов и реальных инвестиций служили бы текущие доходы. Финансовый актив возникает лишь тогда, когда инвестиции в реальные активы превышают собственные сбережения и эта разница финансируется за счет займа или выпуска акций. Разумеется, другая сторона (экономическая единица) при этом должна быть готова одолжить деньги. В процессе подобного взаимодействия заемщиков и кредиторов определяются процентные ставки. В экономике в целом экономические единицы с излишком денег предоставляют средства экономическим единицам с нехваткой денег.

Этот обмен опосредуется определенными инвестиционными инструментами, или ценными бумагами, представляющими финансовые активы для их держателей и финансовые обязательства для их эмитентов.

Если бы те экономические агенты, которые сэкономили средства, сами же в них и нуждались, экономика существовала бы и без финансовых рынков. Однако в современном мире большинство компаний реального сектора используют инвестиции в реальные активы в размерах превышающих их суммарные сбережения. В то же время суммарные сбережения большинства домохозяйств превышают их суммарные инвестиции. Проблема в том, чтобы свести вместе (при условии минимизации затрат) конечного инвестора и первоначального владельца средств.

Денежные и валютные рынки

Денежные и валютные рынки на сегодняшний день - самые крупные в мире. По данным Банка международных расчетов, который осуществляет мониторинг на этих рынках по всему миру, средний дневной объем сделок на них в 2010 году превышает 4 трлн. долл.

Наличные рынки

Краткосрочные, на срок до одного года, заимствования или кредитование осуществляется на денежном рынке.

Существование различных валют в разных странах обуславливает необходимость обмена валют при совершении международных сделок. Обмен или конвертирование валют осуществляется на валютном рынке. В процессе конвертирования продают одну валюту и покупают другую, при этом относительные количества этих валют определяются их обменным или валютным курсом.

Элементом, связывающим обменный курс и инструменты денежного рынка, является процентная ставка (ставка процента, ссудный процент). Можно считать, что для конкретной валюты процентная ставка является ценой денежных сумм в валюте (то есть стоимостью заимствования в этой валюте). Процентная ставка складывается на денежном рынке под влиянием спроса и предложения: чем больше тех, кто хочет занять деньги, тем она выше; чем больше тех, кто готов одолжить деньги, тем она ниже.

Правительства государств могут влиять на размер процентной ставки на денежных рынках, ограничивая количество денег в обращении. Этим занимаются центральные банки.

Денежные рынки по своей сути являются местом оптовой торговли денежными средствами, в то время как банки фактически представляют собой розничные рынки денежных средств.

Считается, что займы со сроком более одного года осуществляются на рынке долговых обязательств, а не на денежном рынке. Это связано с тем, что проценты по займам на денежном рынке обычно выплачиваются в конце их срока, в то время как проценты на рынке долговых обязательств выплачиваются, как правило, регулярно в течение всего срока займа.

Инструменты денежного рынка, которые могут свободно переходить из рук в руки, называются обращающимися. Большинство сделок на денежных рынках заключается напрямую между двумя сторонами (то есть без помощи биржи) по телефону или по электронным каналам. Такие сделки называются внебиржевыми (over-the-counter - OTC). Стороны при этом могут находиться в любой точке земного шара. По этой причине денежные рынки не привязаны физически к одному месту, они существуют там, где фактически находятся их участники.

Вместе с тем некоторые инструменты денежного рынка, например фьючерсы на казначейские векселя, торгуются на биржах (например, CBOT и LIFFE). В этом случае сделки называются биржевыми.

Именно постоянная доступность денег, не зависящая от географических границ, делает денежные рынки привлекательными для заимствования средств и предоставления ссуд. Именно поэтому на них присутствует большое число участников. С ростом числа последних обостряется соперничество между кредиторами (заемщиками), процентные ставки становятся более выгодными и для тех, и для других. Это явление называется ликвидностью рынка.