Тема 11. Россия как суверенный заемщик и международный должник.

Причины и цели использования государством зарубежных займов и кредитов. Возможности государства как международного заемщика. Внешние заимствования России.

Управление госдолгом.

1. Причины и цели использования государством зарубежных займов и кредитов

Почему государство, несмотря на доходы от налогов, не может обойтись без использования заимствований ?

Накопленный опыт показывает, что имеется несколько основных причин, по которым государство идет по пути активного использования внутренних и внешних заимствований.

Причина первая (исходная).

Власти стремятся обеспечить всеобщую занятость при устойчивых темпах экономического роста путем облегчения налогового бремени при заданных параметрах социального обеспечения ныне живущих граждан. Как правило, такая политика ведет к формированию национальных бюджетов с дефицитом, который и "покрывается" заимствованиями. Строго говоря, это означает перераспределение финансового (налогового) бремени между ныне живущими и будущими поколениями: именно последним предстоит расплачиваться по кредитам, привлекаемым сегодняшними властями. Именно властями, а не только правительством. Правительство разрабатывает программы заимствований, но утверждаются они законодательной властью в составе государственных законов о государственных бюджетах. Другими словами, не только исполнительная, но и законодательная ветви власти несут ответственность за долговую устойчивость страны, то есть способность правительства выполнять принятые на себя обязательства по возврату полученных кредитов в соответствии с оригинальными условиями соглашений об их привлечении.

Вторая причина

Она состоит в желании властей преодолеть инфраструктурные ограничения экономического роста, то есть построить дороги, морские и речные порты, аэропорты, технологические и инновационные центры и т. п., то есть профинансировать реализацию национальных проектов, требующих мобилизации огромных денежных средств.

Царские займы конца 19-го - начала 20-го веков - классический пример развития инфраструктуры (строительство железных дорог) за счет зарубежных, преимущественно французских займов.

Третья причина

Это - желание властей отсрочить расплату по ранее привлеченным займам и кредитам. Новые заимствования идут в этом случае исключительно на цели рефинансирования накопленного долга, а иногда и текущих процентов.

Четвертая причина

Заимствования в национальной валюте на внутреннем рынке связаны со стремлением властей поддержать, и, по возможности, развивать национальный долговой рынок в различных его сегментах: краткосрочном, средне- и долгосрочном. Такие заимствования важны и в определенном смысле характерны для стран формирующихся рынков, у которых, как правило, именно национальные рынки отстают в своем развитии и являются по этой причине одним из структурных ограничителей экономического роста. Нередко власти идут на эту меру даже а том случае, если государственный бюджет исполняется с профицитом.