2. Государство как международный заемщик

Классификация международных ссуд, доступных суверенному заемщику.

1. По категории кредита.

1.1 государственные; 1.2 межгосударственные; 1.3 негосударственные (частные, то есть предоставляемые банковскими корпорациями).

2. По источникам финансирования.

2.1 Международные ссуды, то есть денежные средства, мобилизованные на международных (наднациональных) рынках капитала, прежде всего на еврорынках.

2.2 Иностранные, то есть кредиты, получаемые на национальных рынках капитала.

3. По технике кредитования.

3.1 Банковские, как правило, синдицированные еврокредиты;

3.2 Облигационные займы.

4. По назначению/целям

4.1 экспортные (торговые);

4.2 финансовые, то есть не связанные с конкретной торговой сделкой.

5. По срокам

Кратко-, средне- и долгосрочные

6. По порядку погашения

6.1 ссуды, погашаемые единовременным платежом (bullet payment);

6.2 ссуды, возвращаемые в рассрочку, то есть определенными долями через оговоренные промежутки времени.

Несмотря на отличие одних форм внешних займов и кредитов от , всем им присуще общее качество: результатам предоставления любой ссуды является образование у кредитора внешнего (международного/иностранного) финансового актива, а в совокупности по всем кредитным сделкам - "портфеля активов", или "кредитного портфеля". С другой стороны, в результате привлечения кредита у его получателя (заемщика) накапливается внешний долг или задолженность ("долговой портфель"), то есть обязательство возвратить кредитору полученные денежные ресурсы через строго определенный промежуток времени вместе с процентами. Таким образом, внешний долг заемщика и внешний финансовый актив кредитора это - одно и тоже экономическое (финансовое) явление, описываемое (анализируемое, исследуемое) с противоположных сторон.

"Долги" и "активы" объединяет как минимум одно принципиальное (системообразующее) качество. Они - результат вывоза (экспорта) капитала в ссудной форме, именно экспорта, а не импорта капитала. Для государства-заемщика привлечение внешнего кредита еще не является само по себе "импортом капитала". Государству еще предстоит использовать полученные финансовые ресурсы таким образом, чтобы они могли функционировать в экономике в качестве капитала.

Кредитор и заемщик находятся в относительно равноправных юридических отношениях, определяемых кредитным соглашением. Но их отношения как экономических партнеров далеко не эквивалентны.

3. Виды займов и кредитов, доступные современным государствам:

1. "Связанные" и финансовые кредиты правительств иностранных государств.

Такие кредиты это - одна из старейших форм международных заимствований.

Его особенность состоит в том, что , привлекая такой кредит государство не получает в свое распоряжение денежные средства ("живые " деньги), хотя впоследствии погашение и обслуживание внешнего долга происходит в денежной форме за счет средств госбюджета.

Схема предоставления и использования "связанного" кредита следующая. Подписав кредитное соглашение, государство-заемщик получает не денежные средства, а право закупить в стране-кредиторе определенные, как правило, промышленные товары. Обе стороны назначают уполномоченные банки-агенты, которым поручается ведение счета (учета) в денежной форме и расчеты по "связанному" кредиту, в том числе по погашению и обслуживанию государственного внешнего долга (для кредитора - по управлению внешним финансовым активом). Также назначаются коммерческие компании, которым поручается заключение и исполнение экспортно-импортных контрактов. Деньги из казны государства-кредитора перечисляются либо на счет банка-агента, либо на счета фирмы-экспортера. Именно поэтому заемщик не "видит" живых денег. В то же время сумма контракта ставится на учет как сумма долга государства-заемщика.

Частным случаем предоставления связанного кредита является ситуация, когда деньги перечисляются фирме-экспортеру или фирме-изготовителю продукции не из госбюджета, а из средств коммерческих банков. При этом государственный статус таких кредитов сохраняется, поскольку коммерческие банки выделяют кредит заемщику исключительно под государственные гарантии. Правительство страны банка-кредитора безусловно обязуется вернуть средства банкам, если государство-заемщик не выполнит обязательства по кредитному соглашению. Именно такой тип связанных кредитов наиболее распространен в кредитной практике развитых государств, поскольку не предусматривает немедленных бюджетных расходов, предполагающих применение достаточно сложных и негибких процедур. В целях организации более эффективной бюджетно-кредитной политики развитые государства создали так называемые Агентства экспортных кредитов и кредитных гарантий, иногда существующих под вывеской экспортно-импортных банков. Именно с ними и приходится чаще всего взаимодействовать представителям государств-заемщиков после того, как политическое решение о предоставлении связанного кредита принято.

Для государств-кредиторов связанные экспортные кредиты - эффективное средство конкурентной борьбы за рынки сбыта национальной промышленной продукции. В силу этой главной особенности связанные кредиты являются наиболее доступным видом заимствований для суверенных заемщиков. Одновременно они же - и самая противоречивая их форма, поскольку ведут к росту государственного внешнего долга при относительно низкой эффективности использования поставляемого оборудования (капитала).

Низкая эффективность связанных заимствований обусловлено следующими факторами. Во-первых, как правило, завышается цена поставляемого в кредит оборудования из-за отсутствия конкуренции среди поставщиков и невозможности проведения закупок на основе тендеров. Во-вторых, невозможно организовать управление этим долгом: кредитные соглашения, которыми оформляются связанными кредиты, не являются рыночными финансовыми инструментами. Задолженность по ним можно только обслуживать или погашать, в лучшем случае - рефинансировать. В - третьих, очень трудно организовать компенсацию госбюджету тех расходов, которые направляются на погашение и обслуживание задолженности по связанному кредиту.

Финансовые кредиты - достаточно редкий вид международных заимствований. Иногда такие кредиты предоставляются правительствам государств-заемщиков. Чаще всего это - один из компонентов кризисного управления государственным внешним долгом. Если государственные ссуды не являются "связанными", то они становятся "обусловленными" - заемщик обязуется использовать денежные средства на строго оговоренные кредитором цели. Как правило, на осуществление графиковых платежей по процентам, в том числе и по кредитам неофициальных кредиторов, например, банков.