4.3. Перспективы развития

лизинговых услуг в России______

В настоящее время в российской экономике активно идут процессы финализации формообразования и развития рын­ков. Одним из ярких примеров таких рынков может служить рынок лизинговых услуг. Несмотря на то, что хозяйственные сделки, сходные по некоторым характеристикам с лизингом, использовались и в рамках административной экономики, действительный лизинг появился в России только в начале 1990-х гг. После кризиса 1998 г. наступил качественно новый этап формирования и развитие рынка лизинговых услуг как элемента и инструмента рыночной экономики.

Развитие рынка лизинговых услуг сталкивается с рядом серьезных ограничений объективного и субъективного ха­рактера (недостаточная развитость фондового рынка, него­товность участников к восприятию лизинговой парадигмы и др.). Потенциал лизинга пока используется далеко не пол­ностью. Однако рынок развивается достаточно динамично.

Непосредственное решение об обращении к лизинговым формам финансирования, как уже отмечалось, принимает пользователь. Однако особенности рынка формируются в основном поведением лизингодателей. Эта свойство наблю­дается и в развитых странах, и в России. Точно определить количество лизинговых компаний, действующих в настоя­щее время на российском рынке, довольно сложно. В тече­ние ряда лет (с 1995 по 2002 г.) действовало правило обяза­тельного лицензирования лизинговой деятельности, что позволяло оценивать количество лизингодателей по числу выданных лицензий. Однако многие из компаний, получав­ших лицензию, реально не функционировали. Кроме того, часть лизинговых фирм являлась (и является) государствен­но ориентированными, их нельзя в полной мере считать субъектами рынка, скорее это «квазисубъекты». После отме­ны лицензирования лизинговой деятельности оценивать ко­личество и состав участников рынка стало еще сложнее. В то же время уже сформировалось множество лизинговых фирм (и частных, и с участием государства), которые демон­стрируют образцы рыночного поведения, т.е в выборе и реализации стратегии поведения руководствуются рыночными нормами. Количество таких компаний поддается оценке, они охотно размешают информацию о себе в различных справочных изданиях, предоставляют сведения для опросов, участвуют в анкетировании. Именно эти компании опреде­ляют ситуацию па современном рынке лизинговых услуг, влияют на его структуру. Такие фирмы принято называть рыночно ориентированными.

К характеристикам формирующейся структуры рынка лизинговых услуг относятся:

• высокие темпы роста объемов лизинговых услуг, наблю­даемые в 2007 г. объемы возросли в 3 раза'. Рынок ли­зинговых услуг является одним из самых динамичных, что отражает и состояние институциональной среды, и особенности его субъектов (в первую очередь лизинго­дателей и лизингополучателей);

• среди российских лизингополучателей доминируют пока средние и малые фирмы, крупные предприятия либо используют собственные средства, либо обращаются к банковскому кредиту. Это отражает существующую па­радигму безусловного предпочтения собственности дру­гим формам получения актива. Следует отметить, что в других странах эта особенность не наблюдается;

* расширяются пространственные границы рынка. При сохраняющемся доминировании столичных лизинговых компаний возрастает количество лизинговых фирм в регионах (рост идет как за счет «экспансии» столичных фирм, так и за счет появления новых региональных), выделяется несколько локальных рынков (например, на территории Сибири), которые имеют свои специфичес­кие особенности;

* существенное преимущество имеют фирмы, ориентиро­ванные на производителей оборудования. Такие лизин­говые фирмы узко специализированы в своей деятель­ности, предлагают широкий спектр дополнительных услуг, получают возможность использовать гибкие фи­нансовые схемы. Тесная связь лизингодателя и изготовителя оборудования расширяет институт лизинга, от­ражает «продвинутый» вариант его реализации;

• фактически барьеры входа на рынок лизинговых услуг в настоящее время в России не значимы (хотя лизинговый бизнес и принято считать дорогостоящим), отсутствуют какие-либо стратегические барьеры. В 2002-2005 гг. по­явилось большое количество новых компаний. Отмечае­мый высокий рост рынка идет в основном за счет появ­ления на нем новых участников, а не за счет развития и расширения уже действующих;

• на рынке лизинговых услуг появляется конкуренция между лизингодателями, которые конкурируют между собой по цене и качеству услуг. Если 1—2 года назад пользователи выбирали между лизингом и другими фор­мами финансирования, то сейчас они решают, к услу­гам какой лизинговой компании целесообразно обра­титься. По-видимому, в дальнейшем эти процессы будут усиливаться;

• российский рынок лизинговых услуг сочетает низкие ба­рьеры входа, развивающуюся конкуренцию и пока еще высокий уровень концентрации.

Перечисленные специфические характеристики совре­менного отечественного рынка лизинговых услуг позволяют выделить наиболее существенные его особенности:

— высокая концентрация рынка, проявляющаяся в нали­чии нескольких явных лидеров на рынке лизинговых услуг;

- нестабильность лидирующего положения, с одной сто­роны, и его формирующаяся устойчивость — с другой;

— определенное сокращение преимущества лидеров, «вы­равнивание» позиций основной массы участников рынка;

- зарождающаяся конкуренция между лизинговыми фир­мами.

На более раннем этапе развития рынка (до 2000 г.) лизин­говых услуг его участники практически не обращались к опе­рациям с недвижимостью, однако,по мере появления конку­ренции, с одной стороны, и определенных благоприятных внешних тенденций, с другой, недвижимость становится од­ним из объектов лизинга. Выделяются лизинговые фирмы, Таблица 4.5

Характеристика лизинговых фирм, осуществляющих операции с недвижимостью

Компания	Ранг	Доля операций с недвижи­мостью, %	Место-поло­жение	Источники финансирования			Год созда­ния
				1	?	3
I	2	3	4	5	6	7	8
«Авангард-Лизинг»	3	4,34	1	+	+	-	1999
«Дельта Лизинг»	12	1,38	]	+	+	+	1999
«Пстролизинг-Мснеджмент»	15	3,05	1	+	+	+	2000
«Балтинвесг»	18	7,36	1	+	-	+	1996
«Интеррос-лизинг»	21	6,90	I	-	-	+	1994
Югорская лизинговая компания	22	2,45	0	+	(-	+	1997
Муниципальная инвестиционная компания	42	0,05	0		+	+	1998
Приволжская лизинговая компания	47	5.55	0	+	+	+	2001
Сахалинская лизинговая компания	50	2,17	0	+	+	+	1996
Агентство по инвестициям и лизингу	64	0,81	0			+	1999
«СДМ - Лизинг»	67	4,25	1	+	+	+	2000
Новгородская лизинговая компания	68	9,00	0	Нет данных			1995
«Мособллизинг»	79	24,62	1	+	+	+	1998
Сибирский лизинговый центр	86	5,00	0	-	+	+•	2000
Лизинговая компания Сибири	99	4,96	0	-	-	+	2000

Лизинг коммерческой недвижимости

175

Ранг лизинговой фирмы соответствует ее месту в обще­национальном рейтинге. Третий столбец табл. 4.5 отражает долю операций с недвижимостью в портфеле лизинговой фирмы. Местоположение фирмы (столбец 4) обозначается I, если она расположена в Москве или Санкт-Петербурге, и О, если она расположена в других регионах России. В составе источников финансирования выделены следующие: I — сред­ства учредителей (столбец 5), 2 — собственные средства фир­мы (столбец 6), 3 — средства, самостоятельно привлеченные фирмой {столбец 7). В характеристики фирм включен также их возраст — столбец 8. Выбор именно этих факторов для анализа фирм, занимающихся лизингом недвижимости, объясняется особенностями доступной информации и рядом предпосылок. Так, доля операций с недвижимостью показы­вает, насколько активно лизинговые фирмы действуют на рынке недвижимости.

Эта активность объясняется следующими факторами.

• Фирмы, занимающие лидирующее положение на рын­ке (именно это отражает ранг), диверсифицируя свою деятельность, обращаются к недвижимости.

• Фирмы, расположенные в столичных регионах, являют­ся ведущими, именно они, в первую очередь, выходят и на рынок недвижимости.

• Лизингом недвижимости занимаются фирмы, имеющие определенную финансовую независимость, т.е. самосто­ятельно привлекающие и зарабатывающие средства. Ли­зинг недвижимости реализуют фирмы, уже имеющие определенный опыт на рынке лизинговых услуг. Из анализа данных табл. 4.5 следуют выводы;

1. Из 100 ведущих лизинговых фирм выбрано только 14, что свидетельствует об автономности рынка недвижимо­сти и рынка лизинговых услуг. Однако формирующаяся конкуренция между лизинговыми фирмами позволяет выдвинуть гипотезу о том, что они будут активно выхо­дить на рынок недвижимости.

2. Операции с недвижимостью составляют небольшую часть в общем портфеле рассматриваемых компаний. Только у фирмы Мособллизинг доля недвижимости в структуре объектов лизинга составляет 24,62%. Среднее значение этого показателя по всем анализируемым фирмам — 5,46%. Это подтверждает вывод о том, что пока лизинговые фирмы не играют значимой роли на рынке недвижимости.

3. В перечень анализируемых попали фирмы, имеющие разный рейтинг. Так, здесь есть и действительные лиде­ры («Авангард-Лизинг», «Дельта Лизинг»), и компании, замыкающие ведущую сотню. Однако средний ранг фирм составляет 46,2. Так как исходную базу данных формировали 100 лидирующих фирм, то это позволяет сформулировать гипотезу о том, что именно ведущие участники рынка лизинговых услуг реализуют операции с недвижимостью.

4. Все анализируемые лизинговые фирмы были созданы не позднее 2001 г. или еще раньше — недвижимостью за­нимаются участники рынка, имеющие определенный опыт.

5. Зависимость между местоположением фирмы и ее во­влечением в лизинг недвижимости не прослеживается — как столичные, так и «провинциальные» компании по­пали в выборку.

6. Нет ни одной фирмы, которая финансирует сделки только за счет средств учредителей, при этом в целом на рынке лизинговых услуг такая практика распростра­нена. Следовательно, недвижимостью занимаются ли­зингодатели, в определенной мере вышедшие из-под опеки учредителей, умеющие самостоятельно привле­кать средства, получающие достаточную прибыль, реа­лизующие сложные, продвинутые и гибкие схемы фи­нансирования (именно в этом случае они могут быть независимы).

Результаты анализа показали также, что выбранные фирмы предлагают самый разный спектр услуг. Все выбран­ные 14 компаний позиционируют себя как универсальные лизинговые фирмы, при этом только одна из них (Приволж­ская лизинговая компания) отдельно выделяет недвижи­мость в числе широкого перечня объектов.

Хотя лизинговые фирмы пока не значимы на рынке не­движимости, однако те из них, которые выполняют опера­ции лизинга недвижимости, отличают опыт, стабильное фи­нансовое положение, умение мобилизовать ресурсы, они не

Лизинг коммерческой недвижимости

177

имеют узкой специализации. Эти особенности позволят ли­зинговым фирмам в перспективе стать значимыми игроками на рынке недвижимости. Примером выхода ведущих лизин­говых компаний на рынок недвижимости может служить Сибирская лизинговая компания (СЛК). Эта компания яв­ляется одной из ведущих в Сибирском регионе и контроли­рует 60—70% рынка в Новосибирской, Томской и Кемеров­ской областях. В 2004 г. СЛК вышла на рынок недвижимости, в 2005 г. на это направление приходилось не менее половины всех операций. Лизинг недвижимости наряду с автолизин­гом признается СЛК одним из приоритетных направлений лизинга в ближайшие годы. Позицию этой компании можно в определенной степени считать индикатором отношения лизинговых фирм к операциям с недвижимостью.

Учебно-методические материалы

Основная литература

1. Асаул А.Н. Экономика недвижимости. 2-е изд. — СПб.: Питер, 2007.

2. Газман Б.Д. Финансовый лизинг 2-е изд. — М.: Изд-во ГУ ВШЭ, 2005.

3. Юсупова А. Т. Экономическая природа лизинга: россий­ские особенности. — Новосибирск: ИЭиОПП СО РАН, 2001.

Дополнительная литература

1. Федеральный закон РФ «О финансовой аренде (лизин­ге)» от 29 октября 1998 г. № 164-ФЗ.

2. Джуха В.М. Лизинг. — Ростов н/Д: Феникс, 1999.

3. Лещенко М.И. Основы лизинга. — М.: Финансы и ста­тистика, 2000.

4. Обзор рынка лизинговых услуг Рейтинговое агентство Эксперт РА \т\у.ехрегс.ги.

5. Полякова //.С. Лизинг как источник финансирования деятельности строительных организаций // Экономика строительства. 2006. № 4.

1. Каковы основные подходы к.определению лизинга?

2. Что является предметом лизинга?

3. Когда возникает лизинг недвижимости?

4. Опишите схему работы лизингового механизма.

5.По каким принципам осуществляется классификация ли­зинга ?

6. В чем состоят особенности лизинга недвижимости?

7. Каковы преимущества приобретения объектов недвижимо­сти посредством лизинга для изготовителя, поставщика и лизингодателя ?

8. В чем выражаются преимущества лизинга недвижимости для пользователей, финансовых организации и государства?

9. Какие существуют альтернативные способы финансиро­вания долгосрочного актива ?

10. Какими факторами определяется эффективность исполь­зования лизинга?

11. Каковы характеристики формирующегося рынка лизинго­вых услуг в РФ?

12. Какими особенностями объясняется активность лизинго­вых компаний на рынке недвижимости? 13. В чем состоит специфика российских лизинговых компа­ний? Каковы перспективы развития рынка лизинговых ус­луг в РФ?

Тесты

1. Категории лизинг и аренда: а) тождественны; _ч б) тесно связаны;

в) несопоставимы;

г) нет верного ответа.

2. Операции на рынке недвижимости не могут быть ква­лифицированы как лизинговые, если: а) операции связаны с недвижимостью, имеющей нату­ральное происхождение или используемой в целях личного потребления;

Лизинг коммерческой недвижимости

179

б) за использование объекта недвижимости не взимает­ся плата;

в) операции связаны с имуществом, запрещенным для

свободного обращения; ^гр верны ответы (а) и (в).

3. Где определен предмет лизинга:

а) в специализированных экономических изданиях; (5>в ФЗ «О финансовой аренде (лизинге);

в) в Конституции РФ;

г) нет верного ответа.

4. К характеристикам лизинга относятся:

а) ведущая роль пользователя в выборе объекта лизин­га и его условий;

б) специфический характер отношений собственности;

в) гибкость и комплексность; (_г^ все ответы верны.

5. Ядро лизингового механизма составляют: С^а}) лизингодатель и лизингополучатель;

б) изготовитель и поставщик;

в) поставщик и лизингополучатель;

6. Что служит источником денежных средств для лизинго­вой фирмы:

а) продажа собственных акций;

б) прибыль от коммерческой деятельности; Гв)) средства банков, государства, страховых компаний.

7. Состоятельность лизинговой сделки могут гарантиро­вать: Га)^Л органы федерального и местного управления;

б) страховые компании;

в) поставщики.

8. К субъектам лизинга относятся:

а) лизингодатель, изготовитель и лизингополучатель; ^/(5р поставщик, лизингодатель и лизингополучатель; в) продавец, лизингополучатель и изготовитель.

9. За что отвечает «административно-правовая» часть ли­зингового механизма?

а)) обеспечение поставок;

б) поиск и привлечение лизингополучателя;

в) определение условий оплаты услуг лизинга.

10. К какому виду относится «мокрый лизинг»? СЛ1}) лизинг с обслуживанием;

б) лизинг оборудования для водоснабжения;

в) финансовый лизинг.

И. Какую сумму включает в себя многомиллионный ли­зинг?

д) от 5 млн долларов; ( бЗ> от 0,5 млн долларов; в) свыше 10 млн долларов.

12. В какую классификацию входит левередж?

а) по мобильным характеристикам;

б] по форме оплаты; (^в))по способу финансирования.

13. Какие формы лизинга предусмотрены ФЗ РФ?

а) долгосрочный и краткосрочный; (^б}) международный и внутренний; в) внутренний и внешний.

14. Какой из видов лизинга является наиболее перспектив­ным?

а) финансовый лизинг; Слу возвратный лизинг; в) многомиллионный лизинг.

15. Лизинг недвижимости — это:

а) специфическая область предпринимательской дея­тельности;

б) приобретение лизингодателем в собственность ука­занного пользователем недвижимого имущества у оп­ределенного им продавца и предоставление пользо­вателю этого имущества за плату во временное владение и пользование для предпринимательских целей;

в) один из финансовых инструментов инвестирования

в недвижимость; (гн все ответы верны.

16. Объектом лизинга в РФ не могут быть:

а) оборудование;

б) офисные здания;

Лизинг коммерческой недвижимости

181

(Безземельные участки.

17. Специфика лизинга обусловливает;

(^1р включение в цепочку договора купли-продажи объек­та недвижимости;

б) предоставление пользователю имущества за плату;

в) заключение долгосрочных договоров лизинга.

18. В каком случае затруднен лизинг недвижимости?

а) если объектом являются эксплуатируемые здания и сооружения;

б)) если объектом являются новые здания и сооружения;

в) если объектом являются недостроенные объекты.

19) Какие характеристики включает недвижимое имуще­ство, передаваемое в лизинг?

а), обладает обособленностью и юридической целостно­стью;

б) обладает гибкостью и прочностью;

в) обладает ценностью и окупаемостью.

20. Возможность использования нового рычага активного маркетинга является преимуществом для: а) лизингодателя; (~Щ) изготовителя и поставщика; в) пользователя.

21. Какую выгоду приносит лизинг лизинговой фирме?

а) установление канала обратной связи; 6} возможность быстрой смены имущества; (^в))возможность получения прибыли.

22. Пользователь получает прибыль;

а) в результате эффективного использования имуще­ства;

б) от владения имуществом;

в) от продажи недвижимости.

23. Что государство может осуществлять через лизинг?

а) получать дорогостоящее имущество без крупных первоначальных затрат;

б), стимулировать развитие приоритетных отраслей эко­номики;

в) стимулировать приток денежных средств в казну.

24. Для работы димо: ^арадекватное определение установленных правил;

б) наличие соответствующих законов;

в) правильно рассчитать лизинговую плату.

25. Какой источник преимуществ лизинга является основ­ным?

а) временные льготы и привилегии;

б) временность пользования; ^в})не имеет значения.

26. Отличительной чертой сделок с недвижимостью являет­ся:

а) неудобство в эксплуатации;

б) юридическая оформленность; Гв>) сложность реализации.

27. Какой набор способов финансирования элемента недви­жимости является верным? (а)) лизинг, кредит, выпуск акций;

б) аренда, инвестиции, купля -продажа;

в) кредит, лизинг, инвестиции.

28. В какой период лизинг появился в России? в конце 80-х гг.; в начале 90-х гг.; в) с 2001 г.

29. Какие существуют ограничения на рынке лизинговых }слуг? ^а)) недостаточная развитость фондового рынка;

б) низкая интенсивность развития;

в) высокие цены на недвижимость.

30. В России определить количество действующих компа­ний сложно, потому что;

а) часть лизинговых фирм являлась (и является) «госу­дарственно ориентированными»;

б) велика доля теневого сектора;

I в)) отсутствует правило обязательного лицензирования лизинговой деятельности.

31. Особенностью российского рынка лизинговых услуг яв­ляется:

предпочтение собственности другим формам получе­ния актива;

Лизинг коммерческой недвижимости

183

б) наличие локальных рынков;

в) наличие компаний-олигополистов.

32. Барьеры входа на российском рынке лизинговых услуг:

а) высокие; ^^Щ) низкие; в) отсутствуют.

33. Фактором, объясняющим активность на рынке лизин­говых услуг, является:

а) фирмы, расположенные в столичных регионах, явля­ются ведущими, именно они, в первую очередь, вы­ходят и на рынок недвижимости;

б) фирмы, занимающие лидирующее положение на рынке (именно это отражает ранг), диверсифицируя свою деятельность, обращаются к недвижимости; ('в)⁴ верны все ответы.

34. Рынок недвижимости и рынок лизинговых услуг:

а) автономны друг от друга;

б) тесно связаны;

в) имеют тенденцию к сближению; ' г)) пересекаются.

35. Каково взаимодействие рынка недвижимости и лизин­говых фирм?

а) лизинговые фирмы являются значимыми игроками на рынке недвижимости;

б) операции с недвижимостью занимают половину всех операций лизинговых компаний; лизинговые компании пока незначимы на рынке не­движимости.

Ответы:

Об;	2) г;	3)6;	4) г;	5) а;
6) в;	7) а;	8) б;	9) а;	10) а;
И) б;	12) в;	13) б;	14) б;	15) г;
16) в;	17) а;	18)6;	19) а;	20)6;
21) в;	22) а;	23) б;	24) а;	25) в;
26) в;	27) а;	28) б;	29) а;	30) в;
31) а;	32)6;	33) в;	34) г;	35) в.