17 Мая 2004 г. Майкл Майер (Michael Mayer), проработавший в корпорации

Ibm более 20 лет, стал председателем совета директоров и президентом Freescale.

Freescale, базирующаяся в Остине, штат Техас, объявила о том, что ее объем

продаж в 2003 г. составил $4,9 млрд; она осуществляет операции в 25 странах

мира. По уровню доходов компания вот-вот займет десятое место среди крупней-

ших производителей полупроводников в мире, однако она может пойти по пути

расширения или повышения разнообразия своей деятельности, если это будет

отвечать интересам корпорации. Компания планирует проводить стратегию

≪доступности≫, вступать в партнерские отношения, организовывать совмест-

ные предприятия и прибегать к аутсорсингу, чтобы снизить капитальные рас-

ходы и увеличить гибкость работы производственного и научно-технического

исследовательского подразделений.

Комментарий. Это —великолепный пример компании, которая использу-

ет стратегию, требующую аутсорсинга ключевых моментов производственно-

го процесса. (Это же справедливо и для SMCS, что будет обсуждаться в следу-

ющем разделе).

Ссылка. Глава 6 ≪Теория и оценка производства* и глава 7 ≪Теория и оценка

издержек*.

ГРЯДУЩЕЕ ОГРАНИЧЕНИЕ СО СТОРОНЫ FASB

Перед полупроводниковой индустрией маячит возможность регулирования,

равно как и перед остальными компаниями, которые предлагают своим работ-

никам обширную систему компенсации через ценные бумаги. Несколько лет

назад возник спор по поводу бухгалтерского учета подобных инициатив, в том

числе и расходов на акционерный опцион. Предложенное изменение правил

проходит последние этапы рассмотрения Управлением финансово-учетных

стандартов (Financial Accounting Standards Board —FASB), Хотя в настоящее

время идут слушания в Конгрессе громких заявлений со стороны различных

групп, в том числе и представителей полупроводниковой отрасли, становится

ясно, что вряд ли можно остановить грядущие изменения. Предлагаемые изме-

нения должны охватить большую часть компаний в 2005 г. Если предлагаемые

изменения правил будут осуществлены на практике, то производителям чипов

придется включать расходы на выплаты в виде акционерного опциона в отчет

о результатах хозяйственной деятельности в раздел стоимости проданных то-

варов, вместо того чтобы ≪разводнять≫ собственный акционерный капитал ак-

циями, выпущенными для того, чтобы удовлетворить притязания работников.

Компании нередко выкупают паи обратно для того, чтобы заменить акции, вы-

пущенные в качестве компенсации, поддерживая таким образом стабильность

количества акций.

Одним из последствий предлагаемого изменения в правилах учета будет

то, что декларируемые доходы упадут, что повлияет на коэффициент эффек-

тишюсти доходов (earnings performance ratio). Однако движение наличности

останется на прежнем уровне. Другим возможным эффектом будет рекрутинг

и удержание трудовых ресурсов. Кое-кто утверждает, что если компании ггред-

почтут пойти по пути уменьшения количества акций, предлагаемых но льгот-

ной цене, то у работников не будет мотивов делать все возможное для повыше-

ния эффективности работы компании (и следовательно, повышения цены

акций). Иногда утверждения идут еще дальше: высказываются предположения

относительно того, что начнется ≪утечка мозгов≫ из компаний в Силиконовой

долине, если акционерный опцион будет включен в графу расходов, что нане-

сет урон конкурентоспособности Соединенных Штатов.

Полупроводниковая отрасль ополчилась против изменений существующих

правил бухгалтерского учета. В пресс-релизе SIA от 21 апреля 2004 г. говорится,

что предлагаемые FASB правила ≪ставят под угрозу акционерные планы работ-

ников компаний≫. Джордж Скейлиз (George Scalise), президент SIA, сказал сле-

дующее: ≪Акционерные опционы получили в нашей отрасли широкое приме-

нение; они дают рабочим возможность приобщиться к успеху их работодателей≫.

Если изменения вступят в силу, то это отразится на результатах компаний.

Просматривая в ≪Standards and Poor's≫ отчеты о расходах на акционерный оп-

цион в соответствии с FAS 123, приводимые компаниями в документе 10-К, мы

обнаружили, что у некоторых производителей чипов расходы на опцион были

выше, чем у остальных. Многие компании походили на Intel Corp., расходы ко-

торой на одну акцию акционерного опциона колебались в пределах от $0,14— 0,17 в год в течение последних трех лет. У одних компаний расходы были го-

раздо выше: так, у Broadcom Corp. в 2003 г. расходы составили $1.53 на одну

акцию у других —меньше: изготовитель дискретных полупроводников Vishay

Intertechnology, Inc. в 2003 Г. тратила $0,01 на акцию.

УВЕЛИЧЕНИЕ КАПИТАЛЬНЫХ РАСХОДОВ

Предполагается, что в 2004 г. капитальные расходы ведущих производителей

полупроводников существенно увеличатся в результате устойчивого спроса

И повышения коэффициента использования производственных мощностей. По

прогнозам капиталовложения мировой полупроводниковой индустрии долж-

ны увеличиваться год от года; в 2004 г. они составят S44,4 млрд как заявлено

в докладе (апрель 2004 г.) исследовательской фирмы 1С Insights, Inc. Эта фир-

ма предсказывает, что капиталовложения семнадцати производителей чипов,

включая Samsung Electronics Co. и Intel Corp., в течение 2004 г, превысят $ 1 млрд.

тогда как в 2003 г. этого показателя достигли только семь компаний. По про-

гнозам, самый существенный рост капиталовложений будет наблюдаться у ≪ли-

тейных≫ компаний, в том числе китайской Semiconductor Manufacturing