5. С какими формами риска это сопряжено?

Эта книга основывается на одной базовой предпосылке: экономические по-

нятия и методы анализа помогают менеджерам найти такие ответы на вопросы,

которые позволяют им действовать в интересах их фирм.

На протяжении всей книги мы постоянно приводили многочисленные при-

меры компаний, действующих в самых разных отраслях (включая нашу вымыш-

ленную компанию Global Foods), которые сталкиваются с различными пробле-

мами. Мы также попытались показать, как использование в этих ситуациях

концепций и инструментов экономического анализа помогает менеджерам

справляться со своей работой. В последней главе книги, как и в предыдущем

издании, свою задачу мы видим в том, чтобы свести все воедино, выбрав ка-

кую-то одну отрасль и одну фирму в ней, и показать, каким образом менедже-

ры могут использовать экономические концепции и методы анализа для полу-

чения ответов на перечисленные выше вопросы, встающие перед ними.

Мы выбрали индустрию полупроводников, потому что она является вели-

колепным примером рынка, подвергающегося непрерывному воздействию эко-

номических сил спроса и предложения. Более того, в этой отрасли постоянно

развиваются новые технологии. В этой быстро меняющейся, полной опасно-

стей экономической ситуации постоянно возникает необходимость принимать

экономические решения. Мы начали включать главу, посвященную полупро-

водниковой индустрии, с третьего издания предлагаемой вашему вниманию

книги. В 1998 г., во время подготовки третьего издания, эта отрасль корчилась

в агонии глобального экономического спада. Основными причинами этого были

≪глобальный экономический спад, хронический излишек производственных

мощностей в отрасли, плохая политика ценообразования и появление персо-

нальных компьютеров, стоящих менее S3 000*.! Когда в 2001-2002 гг. мы гото-

вили четвертое издание книги, отрасль все еще испытывала серьезный и про-

должительный спад, но аналитики были уверены в том, что подъем не за горами.2

Пятое издание книги пришлось на середину подъема в отрасли, ко при этом

вставал вопрос: ≪Как долго он продлится?≫ Мы тщательно рассмотрим этот во-

прос в следующем разделе книги.

В полупроводниковой отрасли очень сложно выбрать ≪типичную≫ фирму.

В ней действуют тысячи фирм, различающихся по размеру своего рынка и фо-

кусу деятельности. В третьем издании книги мы выбрали Standard Microsystems

Corporation (SMSC), потому что эта компания являла собой пример трудностей,

с которыми приходится сталкиваться в индустрии полупроводников, изобилу-

ющей подводными течениями. В то время эта фирма сражалась за то, чтобы

выжить. В четвертом издании мы объяснили, каким образом эта компания смог-

ла решить свои проблемы и остаться независимой публичной акционерной ком-

панией. В этом издании мы опять-таки выбираем SMSC в качестве примера,

потому что в настоящее время она является примером того, как компания, за-

нимающаяся изготовлением полупроводником, может выступать в качестве

≪хрестоматийной≫ модели предприятия.

Как и в первых двух изданиях, мы прежде всего приведем некоторые дан-

ные из последнего обзора состояния дел в полупроводниковой отрасли — Standard & Poor's Industry Survey, имевшегося в нашем распоряжении в момент

работы над подготовкой данного издания книги. Читатели могут обратиться

к следующим выпускам обзора, а также к изданиям типа ≪Value Line*. Инфор-

мация о SMSC, приведенная в этой главе, была собрана в годовых отчетах ком-

пании, деловой периодике и на web-сайте компании.

ИСТОРИЯ ОТРАСЛИ

Начиная с середины 1960-х гг. мировая индустрия полупроводников ежегодно

увеличивается примерно на 17%. Но на протяжении десятилетий быстрого ро-

ста отрасль испытывала достаточно регулярные резкие взлеты и падения. Каж-

дый индустриальный цикл продолжается примерно 4 года. Обычно спад на-

блюдается в течение 1 года, достигает дна, а потом в течение 1 года происходит

подъем вверх. Цикл достигает пика и остается на этом уровне в течение при-

мерно 2 лет, а затем в отрасли снова наблюдается спад. К сожалению, послед-

ний спад в отрасли затянулся и продолжался почти 2,5 года.

Цикличная природа функционирования отрасли частично обусловлена мак-

роэкономикой. Но не меньшую роль в этой цикличности играют интенсивность

капиталовложений в отрасль, достаточно длительные сроки разработки новой

продукции и относительно малая рыночная власть, которой обладает одна от-

дельная компания или группа компаний. Индустриальный цикл —это тот факт,

с которым любой менеджер в полупроводниковой индустрии должен быть го-

тов иметь дело. Но среди отраслевых лидеров и аналитиков растут опасения

относительно того, что долгосрочный показатель роста в 17% может в скором

времени упасть до однозначной цифры. Так, в докладе, сделанном в ноябре