52. Хеджирование, арбитраж, спекуляция с ц/б.

Спекуляция - купля-продажа активов с целью последующей перепродажи для получения прибыли. Существует два основных вида стратегий спекулятивных операций: «бычья» - игра на повышение и «медвежья» - игра на понижение.

Сущность стратегии «быков» заключается в том, что котировки инструментов идут вверх, в зависимости от этого можно открывать позиции за свой счет или использовать заемные средства для получения дополнительной прибыли (использование «levereage/рычага»).

При стратегии «медведей» игра идет, наоборот, на понижение котировок инструментов, что также позволяет работать с собственными или заемными средствами. Использование leverage на «медвежьем» рынке гораздо рискованнее, чем на «бычьем». Это связано в первую очередь с психологией участников рынка: психологически продавать актив (базовые финансовые инструменты или их производные) а тем более фиксировать убыток (выполнять требования «stop-loss») гораздо сложнее, чем фиксировать прибыль (выполнять требования «take profit»).Спекулятивные операции совершаются в довольно короткий период времени, чаще всего в течение одного дня, хотя период может быть продлен до нескольких дней.

Арбитражные сделки являются условно-спекулятивными, они занимают промежуточное положение между сделками спекуляции и сделками хеджирования.

Арбитражные сделки - сделки, основанные на разной стоимости актива. По сути, арбитраж с базовым активом сводится к тому, что участник арбитражной сделки покупает актив по одной цене в одном месте, а продает в другом и за счет разницы в ценах получает прибыль. Арбитраж может быть как на РЦБ, так и на денежном рынке - валютный арбитраж, основанный на разнице курсовой стоимости.

Операции хеджирования используется практически всеми участниками рынка. Термин происходит от английского слова хедж - изгородь и др. Смысл хеджирования заключается в том, чтобы перенести риски от операции от того кто хеджирует (хеджера) на другого участника рынка. Другими словами это защита от риска. Операции хеджирования положены в основу деятельности хеджевых фондов, участников рынка, операции которых характеризуются высокой степенью риска. Фонды проводят преимущественно спекулятивные операции, ориентированы на получение сверхприбыли, часто работают на развивающихся рынках.

53. Запрещенные сделки с ц/б (сделки, связанные с манипулированием ценами).

Запрещенными видами деятельности на РЦБ являются:

-эмиссия ц/б без государственной регистрации, без раскрытия информации, относящейся к эмитенту или к ц/б;

-осуществление деятельности на РЦБ без соответствующей лицензии;

-манипулирование на РЦБ путем фиктивных сделок.

-раздел РЦБ по какому-либо признаку для предоставления отдельным участникам преимущественного положения;

-другие действия, противоречащие основным принципам торговли на рынке ц/б, установленным законодательством.

Под манипулирование ценами понимается деятельность на рынке, направленная на создание ложных ценовых ориентиров в форме искусственного воздействия на цены, побуждения других участников рынка покупать или продавать ц/б по несправедливым ценам, которые бы никогда не сложились на данном уровне на открытом и честном рынке.

Возможно разделение различных видов манипулирования на две группы:

Манипулирование, основанное на совершении сделок:

1. Корнеры (corners) – накопление значительной части ц/б у одного лица или группы взаимосвязанных лиц.

2. Паркинг (parking) – используется для сокрытия собственности на ц/б.

3. Организация значительного потока приказов по ценам, отличающимся от рыночных при открытии и закрытии биржи, с целью установить искусственный уровень цен (воздействие на цены открытия и закрытия).

4. Проведение операций с крупными пакетами ц/б (прохождение через рынок крупной партии ц/б оказывает дестабилизирующее влияние на цену, выводит ценообразование за нормальные рыночные условия).

5. Одновременное выставления поручений на покупку и продажу ц/б по ценам, существенно отличным от рыночных, с целью изменения рыночных цен в течение торговой сессии.

6. Проведение сделок с крупными пакетами ц/б без смены владельца.

Манипулирование, использующее информацию:

1. Распространение информации о том, что в результате действий одного или несколько лиц курс какой–либо ц/б будет повышаться или понижаться, что косвенно призывает инвесторов к таким же действиям.

2. Распространение ложной информации о ценной бумаге, которая приведет к массовым покупкам/ продажам данной ц/б, и, соответственно, повлечет за собой рост/ падение котировок данной ц/б.

3. Сокрытие или непредставление информации об эмитенте, ц/б или состоянии рынка, которые могут привести к установлению искусственного контроля цен на ц/б. Также к запрещенным видам торговой практики на РЦБ относится торговля на основе инсайдерской информации.