43. Понятие портфеля ц/б. Виды портфеля ц/б, их характеристика. Принципы формирования портфеля ц/б.

Портфель ц/б - это совокупность ц/б, принадлежащих юридическому или физическому лицу.

Основными характеристиками портфеля ц/б являются:

-количество и общая стоимость;

-виды и категории;

-ликвидность;

-риски, присущие им, и др.

Виды портфелей ц/б

В зависимости от принадлежности портфеля:

-Эмиссионный портфель ц/б - это совокупность ц/б, выпущенных данным эмитентом.

-Инвестиционный портфель - это совокупность ц/б, принадлежащих инвестору, т. е. лицу, которое вложило в ц/б свой капитал.

В зависимости от типа дохода:

-Портфель роста формируется из ц/б, рыночные цены которых возрастают с течением времени. Цель такого портфеля - увеличение совокупного капитала инвестора, включая получение текущих доходов от обладания ц/б. Возможны разновидности такого портфеля в зависимости от стратегии инвестора:

портфель агрессивного роста, нацелен на максимальный прирост капитала;

портфель консервативного роста, формируется с целью сохранения первоначального капитала и его медленное увеличение без существенного риска;

комбинированный портфель роста представляет собой сочетание свойств портфелей агрессивного и консервативного роста; в него включаются и надежные ц/б и высокорискованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется.

-Портфель дохода формируется из ц/б, обеспечивающих получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Его цель - систематическое получение дохода на инвестированный в ц/б капитал. Существуют следующие его основные разновидности:

портфель регулярного дохода

портфель доходных бумаг

-Портфель роста и дохода - это портфель, комбинирующий свойства портфеля роста и дохода.

В зависимости от вида актива, включаемого в портфель ц/б, могут быть сформированы разные портфели.

Вот некоторые из возможных их видов:

портфель денежного рынка.

портфель ц/б, освобожденных от налогов.

портфель ц/б государственных структур.

портфель ц/б различных отраслей промышленности.

портфель иностранных ц/б.

конвертируемый портфель. Состоит из конвертируемых ц/б (привилегированных акций, конвертируемых облигаций).

44. Понятие и этапы управления инвестиционным портфелем. Активное и пассивное управление портфелем ц/б.

В процессе формирования портфеля ц/б предприятия выделяют пять этапов.

• Определение инвестиционных целей предприятия.

• Определение инвестиционной стратегии и типа портфеля.

• Проведение анализа ц/б и формирование портфеля.

• Оценка эффективности портфеля.

• Ревизия портфеля.

1-й этап. Определение инвестиционных целей. На этом этапе определяются цели инвестиций. Основные цели могут быть следующими: безопасность вложений, доходность, рост вложений.

2-й этап. Определение инвестиционной стратегии и типа портфеля. В результате того, что экономическая ситуация в странах постоянно меняется и периоды экономического роста сменяются периодами спада, затем опять следует рост, инвестиционная стратегия и объекты вложения требуют постоянного пересмотра. В практике используется следующая классификация стратегий управления.

3-й этап. Анализ ц/б и формирование портфеля. Теория и практика фондового рынка выработала два основных подхода к выбору ц/б: фундаментальный и технический. Подробно указанные подходы были рассмотрены в предыдущих темах данного курса.

4-й этап. Оценка эффективности портфеля. Этот этап включает периодическую оценку эффективности портфеля с точки зрения фактически полученного дохода и риска, которому подвергался инвестор.

5-й этап. Ревизия портфеля. Портфель подлежит периодической ревизии (пересмотру) с тем, чтобы его содержимое не пришло в противоречие с изменившейся экономической обстановкой, инвестиционными качествами отдельных ц/б, а также целями инвестора. Институциональные инвесторы проводят ревизию своих портфелей довольно часто на основе оценки эффективности управления портфелем в зависимости от ожидаемого дохода и риска.

Основателем современной теории портфеля является Гарри Марковиц , который утверждает, что подход инвестора к формированию портфеля ц/б зависит исключительно от ожидаемого дохода и риска.