48. Показатели, характеризующие стоимостную оценку и доходность портфеля ц/б.
Портфель ц/б составляет инвестиционный портфель. Основными показателями долговых ц/б и методами их определения является рыночная цена, доходность долговых инструментов, срок обращения и дюрация. Какую цену должен заплатить покупатель облигации, не считая комиссионных накладных и других расходов.
1.
Рассчитаем чистую стоимость облигации
с учетом ее рыночного курса
2.
Рассчитаем накопленный купонный доход
3. Цена облигации Цена с НКД = Р + НКД
2) На вторичных торгах курс изменился, цена аукциона известна
ПРОСТЫЕ
%
(Погашение по данной облигации остается
тоже)
СЛОЖНЫЕ % I = Р + НКД
Основными показателями портфеля являются: доходность, риск, срок и размер вложений в ц/б.Дополнительными показателями портфеля являются: ликвидность портфеля, окупаемость операций и т. д.
Большинство
показателей являются усредненными и
на их основе можно рассчитать агрегированные
показатели:1. Расчет текущей стоимости
портфеля – это сумма всех инструментов
в портфеле Рp=
Σ Рm × Qm,
где Рp – цена портфеля или текущая
стоимость портфеля; Рm – текущая рыночная
цена m-го инструмента; Qm – количество
инструментов m-го вида. 2. Расчет доходности
портфеля – данный показатель позволяет
выбрать альтернативный вариант вложения
по каждому активу
49. Показатели, характеризующие срочность портфеля долговых ц/б(дюрацию) и риск портфеля.
Расчет
срочности портфеля ц/б – это временной
период в течении которого денежные
средства инвестора размещаются в ц/б,
называют дюрация. Рассчитывается по
формуле:
,
где Dm – дюрация m-го вида ц/б; im – доходность к погашению m-го вида ц/б.
При расчете дюрации, учитывают каждую покупку, как отдельный платеж независимо покупался, данный вид бумаг или он имелся в портфеле инвестора. Дюрация как показатель означает с одной стороны, при равных условиях предпочтительным является тот портфель, у которого дюрация меньше, так как денежные средства имеют быстрый оборот и приносят больший доход. Но с другой стороны дюрация позволяет хеджировать процентный риск.4. Расчет риска портфеля ц/б. При анализе риска используют методы ковариации и корреляции, что позволяет определить связь между доходностью и риском:
Среднее квадратичное отклонение портфеля
Коэффициент = ————————————————————————
вариации Средняя фактическая доходность портфеля за n-й период
50. Показатели, характеризующие эффективность при формировании портфеля ц/б (коэффициент эффективности, потенциал роста и удельный потенциал роста).
Показатели эффективности портфеля выражаются в результате доходности, риска и срока инвестирования. Между первым и двумя последними существует прямо пропорциональная зависимость:- чем больше риск портфеля, там больший доход он должен приносить;- чем больше срок инвестирования, тем больше ожидаемая инвестиционная доходность. Такими показателями являются:1) Коэффициент доходности портфеля или коэффициент эффективности
Ожидаемая доходность портфеля
Кэф = —————————————————
Среднее квадратичное отклонение на
основе фактической доходности
Чем больше коэффициент эффективности, тем больше ожидаемый доход на величину риска.
2)
Удельный потенциал роста портфеля
используют, когда нельзя определить
лучший портфель на основе абсолютных
значений срока и доходности в данном
случае:
Потенциал роста характеризует доход, который может быть получен инвестором, с учетом цены всех облигаций находящихся в портфеле в течение времени его существования.
Сумма ст-ти портфеля в будущих и текущих ценах
PR = ————————————————————————————
Текущая стоимость портфеля
3) Для бескупонных бумаг будущая стоимость равна номиналу FV = N, а для купонных бумаг она имеет следующий вид:
,
где C – размер соответствующего купона, n – количество лет до погашения,N – номинал, i – доходность.