37. Понятие и виды андерайтинга ц/б.

Андеррайтинг – это первичная сделка в сфере обращения, в процессе которой происходит переход ц/б от эмитента к первому держателю.

Виды андеррайтинга:

1. Андеррайтинг «на базе твердых обязательств».В этом случае по условиям соглашения с эмитентом андеррайтер несет твердые обязательства по выкупу всего или части выпуска по фиксированным ценам

2. Андеррайтинг «на базе лучших усилий».В этом случае по условиям соглашения с эмитентом андеррайтер не несет никаких обязательств по выкупу нераспространенной части эмиссии.

3. Андеррайтинг «стэнд-бай».При этой форме андеррайтинга, андеррайтер обязуется выкупить для последующего размещения часть эмиссии, которая предназначалась для реализации подписных прав и осталась невыкупленной старыми акционерами или теми, кто приобрел у них подписные права.

4. Андеррайтинг на принципах «все или ничего».Действие соглашения по андеррайтингу прекращается, если андеррайтеру не удаеся распределить всю эмиссию.

5. Андеррайтинг с авансированием и без авансирования эмитента.

6. Договорной андеррайтинг. При этой форме андеррайтинга ценовые условия эмиссии устанавливается на основе переговоров между эмитентом и единственным менеджером синдиката.

7. Конкурентный андеррайтинг. При этом виде андеррайтинга подготовку эмиссии на конкурентных началах ведут несколько андеррайтеров, каждый из которых формирует свои ценовые условия, эмиссионные синдикаты и т.д. Эмитент выбирает андеррайтера по конкурсу заявок на проведение андеррайтинга, обычно ориентируясь на лучшие ценовые и иные условия.

38. Показатели характеризующие стоимостную оценку на первичном рынке акций, облигаций, векселей.

Основными целями для оценки реальной стоимости ц/б являются:

-сделки купли-продажи ц/б,

-оформление залога для получения кредита,

-в случае, когда ц/б вносятся в уставной капитал предприятия, а так же когда определяется реальная рыночная стоимость компании (вместе с ее активами).

Чтобы провести такую оценку необходимо провести многоплановый и углубленный анализ финансово - хозяйственной деятельности предприятия, оценку финансового состояния и его перспективность. При этом производится не только сам анализ конкретного предприятия, оцениваются все его активы по реальной рыночной стоимости, но и всесторонний анализ соответствующей отрасли.

Следовательно, оценка ц/б есть не что иное, как оценка бизнеса (то есть финансовая устойчивость предприятия).

Начинается она с анализа рынка (углубленный анализ отрасли), в стране и конкретном регионе, анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Далее применяется затратный подход – рассчитывается выгода от возможных продаж, сравнительный (рыночный) подход – за основу принимаются аналогичные акции, которые продаются на открытом рынке, и доходный подход – производится с учетом средств (денег), вложенных в конкретный бизнес.

Ц/б, которые подлежат оценке – это акции (либо пакет акций), облигации, векселя и ипотечные ц/б. Наиболее распространенными и востребованными на современном финансовом рынке считаются акции и векселя.

Оценка акций необходима и производится при размещении акций (при первичном и дополнительном), при ликвидации либо реорганизации предприятия, в случае купли-продажи пакетов акций, а так же при передаче их в залог.

Оценка облигаций производится в случае купли-продажи, при их внесении в уставной капитал, при кредитовании. Оценкой облигаций не стоит пренебрегать, так как на РЦБ могут быть представлены облигации с высоким риском неплатежа. В этом случае профессиональная оценка стоимости и анализ надежности эмитента позволяют в значительной мере снизить вероятность финансового риска.

Оценка стоимости ц/б – непременный атрибут сделок купли-продажи, внесения ц/б в уставный капитал предприятий, оформления залога для получения кредита, а также определения текущей рыночной стоимости компании и ее активов. Кроме того, по мере развития российского фондового рынка все более востребованной становится оценка ц/б в целях принятия правильных инвестиционных решений, основанных на точной расчетной стоимости ц/б.