- •Раздел 8. Финансы предприятия
- •1. Финансы предприятий различных организационно-правовых форм
- •I. Некоммерческие организации
- •II. Коммерческие организации
- •2.1) Полное товарищество
- •2.2) Коммандитное товарищество (на вере)
- •3) Хозяйственные общества
- •2. Факторы, определяющие организацию финансов на предприятии
- •1) Организационно-правовая форма (см. Вопрос 1)
- •2) Отрасль общественного производства (материальное и нематериальное)
- •Природно-климатические особенности:
- •3. Кругооборот финансовых ресурсов предприятия.
- •2 Типа финансовых решений на предприятии
- •Собственники предприятия
- •Кредиторы
- •Менеджмент предприятия
- •4. Определение потребности предприятия в финансовых ресурсах
- •2 Типа фин. Решений на предприятии:
- •1. Цикл инвестирования.
- •2. Производственный цикл
- •3. Цикл финансирования.
- •5. Механизм принятия инвестиционных решений на предприятии
- •Вариант 1 - возможность операций только на финансовом рынке, рынок идеален.
- •Пример 1 (возможность операций только на финансовом рынке, он идеален):
- •6. Внутренние источники финансирования деятельности предприятия
- •1) Финансирование из выручки (или из Денежного Потока)
- •7. Внешние источники и инструменты финансирования деятельности предприятия
- •Собственное
- •Заемное
- •Традиционное
- •Дополнительные источники заемного финансирования предприятия
- •Факторинг
- •Толлинг
- •Взаимозачет, бартер, краткосрочные векселя
- •8. Цена основных источников финансирования и цена капитала предприятия
- •9. Политика привлечения заемных ресурсов на предприятии
- •3 Типа политики финансирования:
- •10. Инвестиционный процесс и инвестиционная стратегия предприятия
- •1. По природе инвестиций:
- •2. По целям инвестирования:
- •3. По степени риска:
- •4. По цели инвесторов:
- •2. Анализ инвестиционных возможностей
- •Эмпирические:
- •2. Метод коэффициента эффективности инвестиций (arr)
- •II. Методы, построенные на использовании дисконтированных оценок:
- •1. Метод чистого приведенного эффекта
- •2. Метод индекса рентабельности инвестиций (pi)
- •3. Метод внутренней нормы рентабельности инвестиций irr
- •11. Финансовые риски предприятия и способы их минимизации
- •Неустранимые
- •Устранимые
- •2. Устранимые риски:
- •Залог и заклад
- •Страхование кредитных рисков
- •Гарантия
- •Поручительство третьих лиц
- •Использование специальной техники кредитования
- •Выдача специальных кредитов
- •Риски менеджеров предприятия. Агентская проблема и пути ее решения.
- •2 Важнейшие причины агентской проблемы:
- •12. Методы оценки и учета рисков в финансовых решениях
- •Размах вариации
- •Дисперсия
- •Среднее квадратическое (стандартное) отклонение
- •Коэффициент вариации
- •1. Имитационный подход. Алгоритм учета риска:
- •2. Методика изменения денежного потока. Алгоритм учета риска:
- •3. Методика поправки на риск коэффициента дисконтирования. Алгоритм учета риска:
4. Определение потребности предприятия в финансовых ресурсах
(По лекциям Давыденко и учебнику Ширенбека)
Гутенберг, в качестве главных факторов, определяющих потребность в финансовых ресурсах, называет:
Структуру финансовых процессов на предприятии
Скорость протекания этих процессов
Уровень занятости на предприятии
Производственную программу предприятия
Размер предприятия
Уровень цен
В определении потребности в финансовых ресурсах особую роль играют структура финансовых процессов на предприятии и скорость их протекания. Оба этих фактора напрямую влияют на финансовое соподчинение во времени процессов связывания и высвобождения капитала (т.е. процессов производства, сбыта и оплаты товаров, а также порождаемых «товарными процессами» денежных потоков).
Если бы все расходы и доходы (платежи и поступления), которые порождаются различными товарными процессами предприятия, происходили бы в одно время, не возникало бы никакой потребности в капитале и изменении отношений на предприятии.
Скорость протекания финансовых процессов отражается на длительности связывания капитала предприятия в малоликвидных активах и соответствует периоду между началом и завершением связывания капитала.
Таким образом, сокращение (повышение скорости протекания финансовых процессов) или увеличение (замедление скорости протекания финансовых процессов) времени связывания капитала влияет на потребность в финансовых ресурсах в положительную или отрицательную сторону (т.е., соответственно, уменьшает или увеличивает эту потребность).
2 Типа фин. Решений на предприятии:
1. решение об инвестировании / дезинвестировании (относится к формированию и управлению портфелем активов)
2. решение о финансировании (касается структуры финансирования, его источников и их цены)
За 2мя типами финансовых решений стоят 3 типа операций на предприятии (возможности использования капитала):
1. операция финансирования;
2. операция инвестирования/дезинвестирования;
3.операция эксплуатации (все хозяйственные операции, связанные с процессом производства и использованием активов предприятия).
Эти операции обуславливают операционные циклы на предприятии:
1. цикл финансирования;
2. цикл инвестирования;
3. цикл производства.
Они развиваются одновременно и не являются независимыми. Являются тремя возможностями использования капитала предприятия.
Смысл выделения циклов - определение места возникновения денежных потоков и направления их движения.
1. Цикл инвестирования.
+
-
t
t - продолжительность циклов
«+» - приток средств
«-» - отток средств
1 - начальный денежный поток, поступление денежных средств на предприятие (за пределами цикла инвестирования, связан с процессами финансирования)
2 - приобретение активов, отток денежных средства с предприятия как результат инвестирования
3 - промежуточные денежные потоки, связанные с поддержанием активов в рабочем состоянии
4 - промежуточные денежные потоки, возникающие как результат от эксплуатации активов и направленные на удовлетворение ожиданий владельцев капитала
5 - конечный денежный поток, возникающий в результате операции дезинвестирования в форме продажи, уступки или списания активов.
Решение о дезинвестировании принимается, исходя из экономической целесообразности использования активов. Нужно продавать активы, когда их дальнейшая эксплуатация перестает формировать положительный денежный поток.
Цикл начинается с начального денежного потока (приобретение активов), включая использование активов, и заканчивается операцией дезинвестирования.
«+» сальдо начального, промежуточного и конечного денежных потоков, возникающих в процессе цикла инвестирования, характеризуют инвестицию как рентабельную.