- •Раздел 8. Финансы предприятия
- •1. Финансы предприятий различных организационно-правовых форм
- •I. Некоммерческие организации
- •II. Коммерческие организации
- •2.1) Полное товарищество
- •2.2) Коммандитное товарищество (на вере)
- •3) Хозяйственные общества
- •2. Факторы, определяющие организацию финансов на предприятии
- •1) Организационно-правовая форма (см. Вопрос 1)
- •2) Отрасль общественного производства (материальное и нематериальное)
- •Природно-климатические особенности:
- •3. Кругооборот финансовых ресурсов предприятия.
- •2 Типа финансовых решений на предприятии
- •Собственники предприятия
- •Кредиторы
- •Менеджмент предприятия
- •4. Определение потребности предприятия в финансовых ресурсах
- •2 Типа фин. Решений на предприятии:
- •1. Цикл инвестирования.
- •2. Производственный цикл
- •3. Цикл финансирования.
- •5. Механизм принятия инвестиционных решений на предприятии
- •Вариант 1 - возможность операций только на финансовом рынке, рынок идеален.
- •Пример 1 (возможность операций только на финансовом рынке, он идеален):
- •6. Внутренние источники финансирования деятельности предприятия
- •1) Финансирование из выручки (или из Денежного Потока)
- •7. Внешние источники и инструменты финансирования деятельности предприятия
- •Собственное
- •Заемное
- •Традиционное
- •Дополнительные источники заемного финансирования предприятия
- •Факторинг
- •Толлинг
- •Взаимозачет, бартер, краткосрочные векселя
- •8. Цена основных источников финансирования и цена капитала предприятия
- •9. Политика привлечения заемных ресурсов на предприятии
- •3 Типа политики финансирования:
- •10. Инвестиционный процесс и инвестиционная стратегия предприятия
- •1. По природе инвестиций:
- •2. По целям инвестирования:
- •3. По степени риска:
- •4. По цели инвесторов:
- •2. Анализ инвестиционных возможностей
- •Эмпирические:
- •2. Метод коэффициента эффективности инвестиций (arr)
- •II. Методы, построенные на использовании дисконтированных оценок:
- •1. Метод чистого приведенного эффекта
- •2. Метод индекса рентабельности инвестиций (pi)
- •3. Метод внутренней нормы рентабельности инвестиций irr
- •11. Финансовые риски предприятия и способы их минимизации
- •Неустранимые
- •Устранимые
- •2. Устранимые риски:
- •Залог и заклад
- •Страхование кредитных рисков
- •Гарантия
- •Поручительство третьих лиц
- •Использование специальной техники кредитования
- •Выдача специальных кредитов
- •Риски менеджеров предприятия. Агентская проблема и пути ее решения.
- •2 Важнейшие причины агентской проблемы:
- •12. Методы оценки и учета рисков в финансовых решениях
- •Размах вариации
- •Дисперсия
- •Среднее квадратическое (стандартное) отклонение
- •Коэффициент вариации
- •1. Имитационный подход. Алгоритм учета риска:
- •2. Методика изменения денежного потока. Алгоритм учета риска:
- •3. Методика поправки на риск коэффициента дисконтирования. Алгоритм учета риска:
Кредиторы
Экон. позиция – стремление получить фиксированный договором доход в обмен на предоставления предприятию фин. ресурсов. Цена на ресурсы зависит от рисков инвесторов.
3 типа рисков:
Риск % ставки
Риск несвоевременного обслуживания долга
Риск невозврата кредита
Доход кредиторов не индексируется в зависимости от рез-тов деятельности предприятия и их ожидания состоят в:
- получении %, оговоренного договором,
- возвращении кредитных ресурсов
Цена на ресурсы – компромисс между желанием кредитора max свой доход и стремлением заемщика min свои затраты по обслуживанию долга.
В данной группе не рассматриваются внутренние кредиторы, появление которых связано с процессом производства: работники предприятия, авансирующие свой труд, поставщики, предоставляющие отсрочку платежа.
Основной метод влияния кредиторов на процесс принятия фин. решений: условия:
- цена кредитных ресурсов
- техника погашения долга
- характер обеспечения кредита
Механизм защиты интересов кредиторов:
- рост цены фин. ресурсов
- выдача кредитов, обеспеченных залогом
- страхование кредитных рисков
- гарантии 3х лиц, и др.
Менеджмент предприятия
Эк. позиция – стремление оставить больш. часть прибыли на предприятии, препятствуя ее разделению на дивиденды, что достигается min налогооблагаемой базы и попыткой повлиять на решение собственников в пользу реинвестирования прибыли. Такая позиция вступает в !!! с интересами собственников => агентская проблема.
На малых предприятиях – соединение собственности и управления.
Гос-во
Эк. позиция – чтобы предприятие, развиваясь, принимало такие фин. решения, которые бы сохранили его действующим, чтобы предприятие стабильно выступало местом предложения труда и капитала, в полном объеме платило налоги, сохраняло рабочие места и платило з/п.
Г-во использует прямые и косвенные методы воздействия на принятие предприятием фин. решений:
Прямые:
Налоги (на всех уровнях системы кругооборота)
- с регистрации предприятия
- с приобретения активов
- денежные потоки 4В схемы регистрируются гос-вом, предст собой налоги и др. платежи в бюджеты всех уровней и внебюджетные фонды
Бюджетные субсидии
Косвенные:
% политика гос-ва (кредитная экспансия, рестрикция)
- проявляется на рынке капитала
- регулирует и организует роль сбережений – эти средства могут быть предоставлены кредиторами предприятиям на фин. рынке
- осн. инструмент регулирования – базовая цена на рынке кредитных ресурсов – учетная ставка / ставка рефинансирования
2.1.1. реализуя кредитную экспансию (для повышения кредитования) – удешевление цены кредита для комм. банков
2.1.2. кредитная рестрикция – повышение учетной ставки => повышение цены кредитных ресурсов
Переучет ЦБ коммерческих векселей – выдача ЦБ кредита комм. банкам под залог комм. векселей клиентов банков
Налоговые кредиты
Налоговые каникулы
Льготное кредитование (опред. видов деятельности)
2.1., 2.2. – макроэкономические регуляторы , при помощи рынка капиталов могут оказать точечное воздействие, стимулируя / ограничивая опред. виды деятельности, произв-во опред. видов продукции (напр, повышение ставки налога на игорный бизнес)